每日投资摘要

2026-06-12 陈政生,伍礼贤中国光大证券国际话唠

金活醫藥集團（1110.HK）與廣州中醫藥大學東莞醫院就「紫珠葉洗劑」及「加味天麻健腦方」的研發訂立合作諒解備忘錄。
樂艙物流（2490.HK）公布擬配售4215.36萬股新股，佔擴大後股本約6.86%；每股配售價3.3元，較昨日收市價折讓17.09%，集資1.39億元，淨額1.38億元。

恒指錄得7連跌兼創年内新低，上日最多曾插逾400點低見23,999點。
短期趨勢：若外圍市況跌勢喘定，科技權重股強勢反彈，帶動恒指穩守在24,000至24,200點附近，或有反彈之機；否則指數或有進一步尋底風險，投資者可考慮買入反向ETF對沖市場風險。

公司最新公佈今年首季收入按年增長75%-80%，其中中國收益增長100%-105%，亞太增長25%-30%，美洲增長55%-60%，歐洲及其他地區增長60%-65%。
首席營運官提到，非Labubu角色商品的銷售額約佔美國總收入的50%，在日本、南韓及東南亞等地區已佔其總銷售額的大部分，顯示公司開始擺脫依賴單一IP的銷售架構，新IP收益佔比提升，逐步擔綱海外市場銷售主力。
公司財政狀況穩健：截至2025年底，沒有任何銀行借貸，現金充裕，手頭現金和定期存款合共172.3億元；自由現金流按年升逾1.1倍。資產負債比率較按年稍微升5個百分點至29.4，主要是海外業務擴張導致租賃負債增加，以及增加貿易應付款項所致。
近期獲內地著名價值投資者段永平青睞，成為公司第二大股東，說明當前價格已調整至具吸引力水平，合適作價值投資標的。段永平號召力有助提振市場信心並產生「護盤」效應。
現時預測市盈率約14倍低於五年均值，同時預測自由現金流收益率近7%，反映公司當前估值具投資吸引力。投資者可待回調至172元吸納，目標價200元，跌穿150元離場。

分析員：陳政生，伍禮賢。
權益披露：分析員及其聯繫者並無持有相關財務權益，亦無擔任高級人員。
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