每日投资摘要

2025-11-05 陈政生,伍礼贤中国光大证券国际静心悟动

大行舵手警告股市可能出現調整，觸發市場對人工智能投資泡沫爆破的擔憂，美股周二顯著受壓，道指報47,085點，跌251點或0.53%；標指挫1.17%，報6,771點；納指瀉2.04%，報23,348點。

海爾智家(6690.HK)首三季業績符合預期，收入2,340.54億元人民幣及淨利潤173.73億元、分別按年增長9.98%、14.68%，毛利率達27.2%按年上升0.1個百分點。
管理層預期第四季收入增長為中單位數，海外業務料有中至高單位數增長；受惠數字轉型，純利增長料快於收入增長。
從内地市場分析，2025年三季度單季度内地家電行業（不含3C）零售額達1,988億元，按年下滑3.2%；2025年1-9月家電行業零售額（不含3C）達6,701億元按年增5.2%。
公司前三季度内地收入則累計增長9.5%，三季度單季度内地收入按年升10.8%，反映公司在内地市場銷售渠道效率提升。
公司依託原創科技與精益智造等體系，持續打造爆款與套系產品提升競爭力，以數字營銷等變革優化運營效率，深化多品牌戰略，料公司能保持行業領先優勢。
公司首三季財務表現改善，自由現金流109.13億按年升42.9%；資產負債率約56.5%，較2024年年末下降2.6個百分點；存貨周轉天數為70.4天，較2024年年末優化2.6天。
公司股息率約5厘，股息回報吸引。
其歐美業務增長穩固，新興市場增長表現亮眼且盈利質量提升。
投資者可考慮25元買入，目標價27.5元，但跌穿23.5元離場。