核心观点与关键数据
期货市场
- 沪铝：主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走强。原料端氧化铝价格低位，冶炼厂利润较好，但产能接近上限，供给量维持高位稳定；需求端受传统淡季影响，下游采买谨慎，但新能源等新兴行业需求保持韧性，库存有小幅去化。
- 氧化铝：主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。原料端铝土矿供给预期收紧，国内土矿价格暂稳；供给端国内产能逐步释放，进口窗口开启，供给偏多；需求端电解铝厂利润较优，但产能接近上限，需求稳定。
- 铸造铝合金：主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱。原料端废铝价格随原铝高位波动，供给紧张；供给端再生铝厂产能被动压制，供给收敛；需求端下游压铸厂维持刚需采买，主动备货意愿偏淡，库存维持高位。
基本面
- 氧化铝：开工率79.78%，产量738.70万吨，需求716.83万吨，供需平衡1.07万吨，库存502.092万吨。
- 电解铝：社会库存136.30万吨，总产能4,522.85万吨，开工率99.25%，原铝进口265,414.97吨，出口15,578.84吨，铝材产量568.60万吨，出口63.24万吨。
- 再生铝合金锭：产量61.37万吨，建成产能126.00万吨。
- 下游及应用：国房景气指数91.45，汽车产量256.40万辆。
行业消息
- 全球经济与通胀数据：中国5月PPI同比涨3.9%，CPI涨1.2%；美国5月CPI同比涨4.2%，核心CPI同比涨2.9%，环比涨0.2%。
- 地缘政治：特朗普威胁打击伊朗，伊军方警告更强力回应。
- 其他：AI需求驱动有色、计算机等涨价。
研究结论
- 沪铝：基本面处于供给稳定、需求韧性阶段，产业预期向好，建议轻仓震荡交易。
- 氧化铝：基本面处于供给偏多、需求稳定的阶段，产业库存仍积累，建议轻仓震荡交易。
- 铸造铝合金：基本面处于供给收敛、需求偏淡的阶段，建议轻仓震荡交易。
重点关注
- 全球经济与通胀走势
- 地缘政治风险
- 下游行业需求变化
