石油石化行业周报：芳烃加工利润增长，聚烯烃价格逆势上涨

石油石化2026年06月07日 石油石化行业周报 推荐 （维持） 芳烃加工利润增长，聚烯烃价格逆势上涨 ❑油价中枢上移炼能格局优化，中长期油气和石化景气持续上行。1）短期：油价大幅波动导致下游由补库转观望，石化产品有价无市、成交偏弱；下游持续去库、上游被动累库，行业进入库存再平衡阶段。2）中期：下游库存低位，涨价弹性可期。油价上行带动产品价差扩大，若油价高位企稳、需求回暖，涨价弹性将逐步兑现。3）长期：格局优化+供给收缩，炼化景气上行。重资产行业新建周期长，短期波动不改长期景气，炼化盈利持续改善。 华创证券研究所 证券分析师：孙维容邮箱：sunweirong@hcyjs.com执业编号：S0360526020001 ❑油价上涨，中国主营炼厂开工率略升。1）原油价格：布伦特和WTI均上涨。截至2026年6月4日当周，布伦特原油期货结算价为95.03美元/桶，较上周上涨1.32美元/桶（+1.41%）；WTI原油期货结算价为93.04美元/桶，较上周上涨4.14美元/桶（+4.66%）。2）原油供给：美国产量略降，欧佩克产量不变。截至2026年5月29日当周，美国原油产量1370.7万桶/天，环比上周减少0.8万桶/天；截至2026年4月，欧佩克原油产量1898.3万桶/天，环比上月减少172.7万桶/天。3）原油需求：炼厂开工率回升。截至2026年5月29日当周，美国炼厂原油加工量为1688.1万桶/天，较上周减少9万桶/天，美国炼厂开工率为94.7%，较上周增加0.2pcts。截至2026年6月4日，主营炼厂开工率为66.99%，较上周增加0.68pcts。山东地炼开工率为51.09%，较上周减少0.22pcts。4）原油库存：美国原油总库存回落。截至2026年5月29日当周，美国原油和石油总库存为15.73亿桶，较上周减少10.56百万桶；商业原油库存为4.34亿桶，较上周减少7.97百万桶；战略原油库存为3.57亿桶，较上周减少7.99百万桶。 证券分析师：邹骏程邮箱：zoujuncheng@hcyjs.com执业编号：S0360526030001 证券分析师：李妍邮箱：liyan3@hcyjs.com执业编号：S0360526030005 行业基本数据 占比%股票家数(只)500.01总市值(亿元)61,086.244.76流通市值(亿元)37,235.483.61 ❑PX价差扩大，PTA加工费回升，长丝价差分化。1）芳烃价格：价格多数上涨。截至2026年6月5日当周，PX/PTA/MEG/POY/FDY/DTY价格为1131（美金）/6455/4624/8400/8750/8200，较上周变化+11(美元）/+200/+45/-0/-0/+150/吨。2）芳烃利润：PX利润回升，PTA加工费回升，长丝加工利润分化。截至2026年6月4日当周，PXN价差和PTA现货加工费为337美元/吨和514元/吨，较上周变化+44美元/吨和+4元/吨。POY/FDY/DTY和PTA（T-7）的价差为585/589/136/元吨，较上周变化+221/+227/-226元/吨，POY/FDY/DTY和PX（T-14）的价差为157/161/-292元/吨，较上周变化-62/-55/-2元/吨。 %1M6M12M绝对表现7.4%36.7%49.0%相对表现7.2%33.4%29.7% ❑烯烃上游价差收窄。1）烯烃价格：产品价格多数回落，PE、PP、丁二烯逆势上涨。截至2026年6月5日当周，乙烯/丙烯/PE/苯乙烯/PP/丙烯酸/丁二烯价格 为7700/8960/8200/8874/9747/7700/11700元/吨 ， 较 上 周 变 化-25/-175/+42/-122/+81/-50/+87元/吨。2）烯烃利润：上游价差收窄，下游价差分化。截至2026年6月5日当周，乙烯-石脑油/丙烯-石脑油/PE-乙烯/苯乙烯-乙烯/PP-丙烯/丙烯酸-丙烯价差为173/1433/500/1174/8960/-1260，较上周变化-33/-183/+67/-97/-175/+125元/吨。 相关研究报告 ❑投资逻辑一：中东冲突或带动长期油气中枢上移，推荐关注油气生产企业（中国海油、广汇能源），建议关注油气生产企业（洲际油气、中曼石油）。 《天然气行业深度研究报告之一：气运之末：六问欧盟天然气供需格局》2022-10-20 ❑投资逻辑二：亚洲炼厂开工率下滑，烯烃供需错配，加工利润扩大，推荐关注烯烃龙头（宝丰能源、卫星化学）。 ❑投资逻辑三：短期油价波动不改炼化长期紧平衡格局，推荐关注大炼化（荣盛石化、恒力石化）；建议关注大炼化（中国石油、中国石化、东方盛虹、恒逸石化、华锦股份、上海石化）；长丝（桐昆股份、新凤鸣）；瓶片（万凯新材、华润材料、三房巷）；C3、C4（齐翔腾达、宇新股份）；PDH（东华能源）。❑投资逻辑四：油价中枢上行有望带动油气Capex增长，建议关注油服及工程（海油工程、海油发展、惠博普、博迈科）。❑风险提示：原油价格波动；需求不及预期；出口风险；产业政策调整。 目录 一、本周原油行业跟踪简报...................................................................................................7二、石油石化行情回顾...........................................................................................................8 三、原油板块...........................................................................................................................9 （一）原油价格...............................................................................................................9（二）原油供给.............................................................................................................10（三）原油需求.............................................................................................................10（四）原油库存.............................................................................................................11 四、成品油板块.....................................................................................................................12 （一）成品油价格.........................................................................................................12（二）成品油供给.........................................................................................................14（三）成品油需求.........................................................................................................15（四）成品油库存.........................................................................................................15 五、芳烃模块.........................................................................................................................16 （一）芳烃价格.............................................................................................................16（二）芳烃利润.............................................................................................................18（三）芳烃开工率.........................................................................................................19（四）芳烃需求.............................................................................................................20（五）芳烃库存.............................................................................................................21 六、烯烃模块.........................................................................................................................21 （一）烯烃价格.............................................................................................................21（二）烯烃供给.............................................................................................................24（三）烯烃需求.............................................................................................................26（四）烯烃库存.............................................................................................................27 七、风险提示..................................................................................................