石油石化行业周报：芳烃加工利润增长，聚烯烃价格逆势上涨

核心观点

• 中长期景气上行：油价中枢上移推动炼能格局优化，油气和石化行业景气度持续上行。短期油价波动导致下游补库转向观望，行业进入库存再平衡阶段；中期下游库存低位，涨价弹性可期；长期炼化景气上行，重资产行业新建周期长，盈利持续改善。
• 油价与炼厂开工率：油价上涨带动中国主营炼厂开工率略升。美国产量略降，欧佩克产量不变；美国炼厂开工率回升，中国炼厂开工率同样上升。
• 芳烃加工利润增长：PX价差扩大，PTA加工费回升，长丝价差分化。芳烃价格多数上涨，PX利润回升，PTA加工费回升，长丝加工利润分化。
• 烯烃上游价差收窄：烯烃产品价格多数回落，PE、PP、丁二烯逆势上涨。乙烯-石脑油、丙烯-石脑油价差收窄，下游价差分化。

关键数据

• 原油价格：布伦特原油期货结算价95.03美元/桶，上涨1.41%；WTI原油期货结算价93.04美元/桶，上涨4.66%。
• 原油供给：美国原油产量1370.7万桶/天，环比减少0.8万桶/天；欧佩克原油产量1898.3万桶/天，环比减少172.7万桶/天。
• 原油需求：美国炼厂开工率94.7%，较上周增加0.2pcts；中国主营炼厂开工率66.99%，较上周增加0.68pcts。
• 原油库存：美国原油和石油总库存15.73亿桶，较上周减少10.56百万桶。
• 芳烃价格：PX/PTA/MEG/POY/FDY/DTY价格分别为1131、6455、4624、8400、8750、8200美元/吨。
• 芳烃利润：PXN价差337美元/吨，PTA现货加工费514元/吨。
• 烯烃价格：乙烯/丙烯/PE/苯乙烯/PP/丙烯酸/丁二烯价格分别为7700、8960、8200、8874、9747、7700、11700元/吨。

研究结论

• 投资逻辑：
  • 关注油气生产企业（中国海油、广汇能源）。
  • 关注烯烃龙头（宝丰能源、卫星化学）。
  • 关注大炼化（荣盛石化、恒力石化）。
  • 关注油服及工程（海油工程、海油发展）。
• 风险提示：原油价格波动、需求不及预期、出口风险、产业政策调整。