贵金属周报：非农超预期打压短期价格，央行继续低位抄底

2026年6月7日 贵金属周报 行情回顾：本周贵金属方面，金银本周继续回调，尤其在周五公布非农就业数据后，就业数据大超市场预期，今年美联储加息的概率大幅增加，金银、美股、美债、比特币出现大幅同步回落，美元指数则大幅反弹上涨，加息预期交易驱动金银回调。不过周末中国央行公布5月份外汇储备数据，显示继续购金9.95吨，上月为8.09吨，反映央行在金价回调时继续抄底购入黄金。美伊方面目前仍然处于不战不和，中间虽然有小打，但随后双方表态均反映不想扩大冲突规模。周日特朗普表示尽管美国就业数据很好，但美联储不应加息。 创元研究 创元宏观金融组研究员：何燚邮箱：hey@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03110267投资咨询资格号：Z0021628 未来展望：短期基本面多空因素交织，短期金银均线处于空头排列，给，仍然需要观望等待金银触底。金银期权隐含波动率当前在金银价格下跌时再次反弹，不过这一指标当前仍然过高，后续或将继续降波。中长期维持年报观点，继续看好金银表现，但需要关注短期继续回调风险。 目录 一、黄金行情回顾..................................................3 二、白银行情回顾..................................................8 三、主要驱动因素分析和行情展望....................................10 一、黄金行情回顾 黄金周度数据：本周沪金主连跌40元/克，周度跌幅4.04%，上海Au（T+D）现货黄金跌36.2元/克，周度跌幅3.68%；COMEX黄金主连跌216美元/盎司，周度跌幅4.73%；伦敦现货黄金跌209.24美元/盎司，周度跌幅4.61%；SPDR持仓周度减少4吨。COMEX期货库存周度减少1.68吨，上海期货库存周度减少0.01吨，5月LBMA库存增加19.84吨，中国黄金ETF持仓周度减少3.89吨，上海黄金期货持仓量周度减少2798手，相当于2.798吨，上海黄金交易所黄金持仓周度减少16466手，相当于16.466吨。内盘现货黄金当前溢价2.93元/克。 周围宏观资产走势：道琼斯指数周度跌165.68，跌幅0.33%，纳斯达克周度跌1263.188，跌幅4.68%，标准普尔周度跌196.32，跌幅2.59%，伦敦金融时报指数周度跌41.23，跌幅0.4%，法国CAC40指数涨34.9，涨幅0.43%，德国法兰克福DAX指数跌345.65，跌幅1.38%，上证指数周度跌40.83，跌幅1%，深证成指跌260.43，跌幅1.67%，恒生指数周度跌220.4，跌幅0.88%，日经225指数涨258.62，涨幅0.39%。10年期美债收益率周度涨0.10%至4.55%，1年期美债收益率涨0.09%至3.88%；10年期德国债收益涨0.07%为3.11%，1年期德国债收益率周度涨0.1%至2.55%；10年期英国国债收益率周度涨0.13%至4.91%，1年期英国国债收益率周度涨0.11%至4.2%；1年期国债收益率周度涨0.021%至1.1788%，10年期国债收益率周度涨0.0093%至1.7201%；1年期日债收益率周度涨0.03%至1.15%，10年期日债收益率周度涨0.01%至2.67%。WTI原油现货周度涨4.14美元/桶至93.04美元/桶，布伦特原油现货周度涨1.32美元/桶至95.03美元/桶；美元指数周度涨1.1527至100.0786，人民币对美元周度贬值0.02582元/美元至6.79024元/美元。比特币周度跌86259.25元/个，跌幅17.33%。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、白银行情回顾 白银周度数据：本周沪银主连跌1904元/千克，周度跌幅10.37%，上海Ag（T+D）现货白银跌1760元/千克，周度跌幅9.68%；COMEX白银主连跌7.59美元/盎司，周度跌幅10.04%；伦敦现货白银跌7.407美元/盎司，周度跌幅9.84%；SLV持仓周度减少99.42吨，伦敦金银比价63.75。国内白银期货库存周度减少4.29吨，上海黄金交易所白银库存上周周度增加72.50吨，LBMA5月现货增加157.69吨，COMEX白银库存周度增加56.77吨。内盘现货白银对伦敦现货白银溢价1599元/千克。 周度数据方面来看，SLV持仓周度减少，国内期货库存减少，黄金交易所库存增加，COMEX库存增加，5月LBMA库存增加；金银比价周度震荡反弹。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 三、主要驱动因素分析和行情展望 数据方面，美国5月标普全球制造业PMI终值为55.1，前值55.3，ISM制造业PMI为54，前值52.7，预期53，标普5月全球服务业PMI终值50.7，前值50.9，5月ISM非制造业PMI为54.5，前值53.6，预期53.8。PMI数据整体依然在荣枯线以上。5月ADP就业数据增加12.2万人，前值10.5万人，预期11.7万人，5月失业率4.3%，前值4.3%，5月新增非农就业17.2万人，前值由11.5万人上调为17.9万人，就业数据整体好于预期，尤其以企业调查的非农就业数据大超预期，就业数据公布后市场对美联储今年进入加息的概率大幅增加。 本周贵金属方面，金银本周继续回调，尤其在周五公布非农就业数据后，就业数据大超市场预期，今年美联储加息的概率大幅增加，金银、美股、美债、比特币出现大幅同步回落，美元指数则大幅反弹上涨，加息预期交易驱动金银回调。不过周末中国央行公布5月份外汇储备数据，显示继续购金9.95吨，上月为8.09吨，反映央行在金价回调时继续抄底购入黄金。美伊方面目前仍然处于不战不和，中间虽然有小打，但随后双方表态均反映不想扩大冲突规模。周日特朗普表示尽管美国就业数据很好，但美联储不应加息。 未来行情展望：短期基本面多空因素交织，短期金银均线处于空头排列，给，仍然需要观望等待金银触底。金银期权隐含波动率当前在金银价格下跌时再次反弹，不过这一指标当前仍然过高，后续或将继续降波。中长期维持年报观点，继续看好金银表现，但需要关注短期继续回调风险。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117）母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03122114；投资咨询证号：Z0022921） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资。格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616）陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695）张