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【全球经济逻辑】

美银证券指出，美国股市出现多个“熊市信号”，或将见顶。达里欧警告AI热潮呈现泡沫特征，并预测其最终会破裂。美国债务问题已越过临界点，债券供过于求推高长期利率，可能将美联储逼入滞胀困局，债务危机不可避免。美国银行调查显示，平均现金仓位降至3.9%，触发“卖出信号”。Token投入产出比低，每1美元投入仅产生18美分真实价值。近1870亿美元杠杆ETF高度集中于AI主题，趋势逆转可能导致踩踏式抛售。达利欧认为，美国在伊朗战争中的表现动摇了其全球军事主导地位信誉。派珀桑德勒警告霍尔木兹海峡未来数月可能大范围关闭，油价或再创新高。《华尔街日报》称美国市场已进入债务螺旋的“噢Shit时刻”。日本投资者将逐步撤回约1万亿美元美债，可能引发大规模套利交易平仓。美国前财长保尔森警告国债需求可能崩溃，若仅剩美联储接盘将触发恶性循环。经济学家和零售商预测，美国消费者今年夏天将面临资金紧张。达里欧表示，围绕伊朗的冲突可能演变为第三次世界大战。霍尔木兹海峡受阻造成的供应缺口达1100万—1600万桶/日，高油价趋于平台化，将冲击全球经济。AI对行业的颠覆性替代、美国私募信贷危机、中东局势升级均可能诱发新一轮大规模抛售。鉴于美国连续的错误政策，全球经济已在2025年底越过顶部区域，持续向下运行。