自2025年初至2026年5月中旬,家电板块整体表现相对平淡,但子板块表现分化。内销方面,家电补贴覆盖品类精简,结构升级成主线,黑电和白电分别呈现结构升级带动格局优化和经营稳健的趋势,清洁电器市场竞争激烈。出口方面,家电出口呈现三年周期性波动,2025年出口小年后有望逐步企稳,关注空调、黑电(Mini LED)和消费电子等细分赛道的成长机遇。基于出口金字塔模型,强品牌阵营有望在国际化浪潮中率先受益。建议关注具备海外市场、B端业务等多元相对增量核心红利标的美的集团,以及黑电领域具备Mini LED等技术优势的TCL电子,具备出口壁垒及拓展能力的强品牌阵营春风动力、绿联科技等。