计算机行业算力互连需求驱动mSAP工艺加速渗透

行业点评|计算机 证券研究报告2026年06月09日 算力互连需求驱动mSAP工艺加速渗透 核心结论 分析师 郑宏达S0800524020001zhenghongda@research.xbmail.com.cn李想S0800525040006lixiang@research.xbmail.com.cn AI算力提升速度，已超过数据传输速度的提升速度，这导致了算力基础设施的“带宽墙”问题。数据在芯片内部、芯片之间、机柜内部以及数据中心之间的流动，或将成为算力基础设施的性能瓶颈。 在芯片内部，晶体管之间的互联延迟和功耗不断上升；在芯片之间，传统的PCB板载互联已经无法满足AI芯片之间的高带宽、低延迟需求；在机柜内部，服务器之间的互联带宽成为了Scale-up（纵向扩展）的制约；在数据中心之间，长距离传输的带宽和延迟限制了Scale-out（横向扩展）和跨区域算力调度的效率。 相关研究 计算机：AI需求驱动Marvell、戴尔、联想业绩增长2026-06-02计算机：Anthropic发布Opus 4.8，关注前沿模型迭代加速—计算机行业周观点第59期2026-05-30计算机：关注PCIe Switch的国产化机会2026-05-24 PCB和载板技术为应对AI芯片的高带宽需求，也在持续升级。PCB/载板正在向n+m结构、玻璃基板、mSAP（改良半加成法）工艺等方向发展。其中，mSAP工艺有助于实现更精细的线路布线，满足高密度互联的需求。这对上游的设备、材料和制造工艺都提出了新的要求。 分析与判断： 消费电子硬板领域已使用mSAP工艺。在2017年前，苹果iPhone使用Any-layer HDI（任意层高密度连接板）方案，而iPhoneX引入了前置刘海屏的原深感摄像头系统，导致主板面积缩小，为了在极小的主板面积上塞下同样多的芯片和复杂的电路，苹果将内部电路板的线宽线距（L/S）缩减至小于30/30μm。因此，苹果强制供应链引入了原本属于IC载板领域的mSAP工艺，从而制造出类载板（SLP）。 1.6T光模块为mSAP工艺提供了新增量空间。随着Rubin系列AI芯片步入量产，1.6T光模块逐步成为AI数据中心标配。1.6T光模块较800G光模块的PCB线路精细度、阻抗控制标准全面抬升，传统HDI线宽极限无法适配224Gbps的高速信号传输。而mSAP改良半加成法可稳定实现15-20μm超细线路，信号损耗显著下降，逐步成为高端高速光模块的刚需制程。 我们认为：AI算力互连性能的提升，有望提高AI算力基础设施的计算效率，从而推动生成式AI模型实现商业化。下游需求有望驱动国内头部PCB公司mSAP工艺的技术落地，拥有较大产能的行业头部公司有望产生弹性较大、确定性较高的增量空间。 建议关注：1）钻孔设备：大族数控。2）PCB：深南电路（已覆盖）、鹏鼎控股（已覆盖）、科翔股份。3）载体铜箔：德福科技。4）电镀液：天承科技。5）电镀设备：东威科技。 风险提示：下游需求不及预期；新技术落地和商业化不及预期；宏观经济不及预期。 西部证券2026年06月09日 行业点评|计算机 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。