当前市场面临能源价格高企、美联储加息预期升温、股市波动加剧、黄金走弱等多重压力，风险因素形成正反馈循环。应对策略：保持高度警惕，控制风险资产仓位，增加现金及防御性资产配置，耐心等待市场波动率企稳。短期资产配置推荐顺序：美元 > 商品 > 股票 > 债券。
经济基本面：高频数据显示经济动能边际回升，但中国城市商品房成交面积及半钢胎开工率出现边际回落，美国经济活动指数则持续上升。
货币流动性：美联储资产负债表规模小幅扩张，政策利率维持3.5%-3.75%，2026年加息预期小幅升温至50.5%。美国回购市场流动性宽松，中国资金利率维持平稳低位。
波动率及风险：VIX指数大幅上行，金融压力指数下降，黄金波动率指数处于高位，原油波动率指数同样处于高位，散户看多比例上升，地缘政治风险指数回落。
资产比价：A股相比中债具有配置性价比，港股相对估值吸引力偏低，10年期中美利差走阔，AAA中短期票据信用利差收窄，铜仍具有较高的配置价值。
热点解析：美国5月非农数据超预期，就业市场保持韧性，推动美联储加息预期升温。
大类资产走势综述：当周（2026/6/1-2026/6/5），美元指数大幅走强，油价反弹，贵金属、有色金属走弱，全球股指多数下跌，国债收益率多数上行。表现较好的资产包括美元指数、Brent原油、美元兑日元、美元兑离岸人民币；表现较差的资产包括纳斯达克综合指数、科创50指数、COMEX黄金、COMEX白银。
股票：A股主要指数多数下跌，科创50跌幅最大；全球主要股指多数下跌，纳斯达克指数领跌。
债券：国债收益率多数上行。中债方面，30年期、10年期、2年期国债收益率分别上行1.2bp、上行1.2bp、下行0.1bp至2.20%、1.72%、1.24%；美债方面，30年期、10年期、2年期国债收益率分别上行2.0bp、上行10.0bp、上行19.0bp至5.01%、4.55%、4.17%。
商品：国内商品方面，能化、黑色商品走势较强，贵金属、有色金属走势较弱；全球商品方面，原油反弹，贵金属、有色金属走弱。COMEX黄金、COMEX白银周涨跌幅分别为-4.92%、-7.87%；LME铜、LME铝周涨跌幅分别为-0.69%、-1.92%；WTI、Brent原油周涨跌幅分别为2.84%、1.07%。
外汇：美元指数走强。美元指数周上涨1.17%至100.08；美元兑离岸人民币周上涨0.42%至6.79；欧元、英镑兑美元分别周下跌1.25%、周下跌0.86%至1.15、1.34；美元兑日元周上涨0.65%至160.27。
风险提示：美伊冲突再次升级、美联储加息预期进一步升温、市场波动率大幅抬升等风险。
