天然橡胶周报：观望情绪升温，耐心等待企稳机会

天然橡胶周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2020年8月16日星期日 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.com 0571-89727505 投资咨询证：Z0012648 戴高策 daigaoce@nawaa.com 0571-87839265 重要资讯： 国内： 1. 2020年7月，我国商用车产销分别为47.2万辆和44.7万辆，环比下降10.4%和16.6%，同比增长70.3%和59.4%。 2. 近日，中国台湾五大轮胎生产商正新橡胶、建大轮胎、南港轮胎、泰丰轮胎、华丰橡胶公布了2020年二季度以及上半年财报。财报数据显示，五家企业二季度均实现扭亏为盈。 3. 中国汽车工业协会11日发布数据显示，7月，我国汽车产销量分别达220.1万辆和211.2万辆，环比分别下降5.3%和8.2%，同比分别增长21.9%和16.4%。 4. 2020年7月工业增加值同比4.8%，前值4.8%，市场预期值5.2%，固定资产投资累计同比-1.6%，前值-3.1%，市场预期值为-1.6%。 国际： 1. 据科特迪瓦8月12日消息，最新公布的临时港口数据显示，该国6月出口天然橡胶56,336吨；2020年上半年出口天然橡胶475,077吨，比去年同期增长约27%。 2. 尼日利亚国家橡胶生产商、加工商和销售商协会（NARPPMAN）已呼吁联邦政府，将橡胶列为尼日利亚主要发展的经济作物之一。在未来10年内，在全国24个州的16万公顷橡胶种植园中种植橡胶。目前，尼日利亚的小农户和工业种植园拥有约20万公顷橡胶种植园。 3. 7月份越南天然橡胶、混合胶合计出口19.5万吨，同比增20%，环比增47%；合计出口中国16.2万吨，同比增50%，环比增57%。 近期关注： 原油市场变化，国内外天气情况，中美协议会议情况，原料价格，RU与NR仓单变化速度，海外订单修复情况，港口库存变化，替代种植指标。 观望情绪升温，耐心等待企稳机会 南华期货研究所 天然橡胶分析师： 戴高策 投资咨询证： Z0015286 daigaoce@nawaa.com 0571-87839265 天然橡胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 周度观点： 本周天胶整体呈现偏弱整理的态势，虽然周五再次尝试反弹，但夜盘冲高回落主力重心维持在12300左右胶着，市场观望情绪升温，成交量尚可，振幅收窄，09合约仍有5万手左右持仓。沪胶9-1价差在-1300附近整理，移仓意愿一般多持仓观望，未来01合约交割压力较小，收窄后或仍有小幅走扩空间但交易价值一般。RU与NR合约价差大幅波动后区域稳定，前期资金介入打破了部分跨品种价差逻辑，未来可在低位继续尝试空NR多RU的策略。宏观市场，社融表现不及预期市场对于未来货币政策预期偏谨慎，美方刺激计划陷入僵局，股市呈现震荡整理态势，全球需求仍在缓慢恢复，原油本周表现尚可，短期中美协议会议延迟，国际关系不确定性风险仍存，市场情绪偏谨慎。供应方面，周末两日泰国主产区降水有明显减少，割胶预期有明显增加，NOAA预期未来可能有弱拉尼娜现象在东南亚发生，仍需关注台风、降水过多等因素影响，本周原料仍较为坚挺，胶水回升至43泰铢，杯胶回升至33.8泰铢，标胶加工利润仍有小幅亏损，加工产出回升尚需时间。印尼、菲律宾两地疫情有进一步加重的态势，短期印尼供应出口仍在快速回升，但需关注如进一步爆发会不会对加工厂生产产生影响。国内产区原料供应仍处于缓慢回升中，本周交易所交割品仓单止跌回升，多数厂家仍在等待替代种植指标正式进入，听闻或延迟至月底。需求方面，本周下游轮胎工厂的开工率进一步提升，部分厂家接近满负荷开工，暂未听闻要实行高温限电等政策的厂家，出口订单回升速度较好，但国内替换需求表现较为一般，全钢胎恢复较半钢胎更好，厂家整体库存仍在高位，前期有向经销商压货的情况短期终端采购一般。天胶港口区外库存本周继续累库，超过70万吨的一般贸易库存仍给反弹带来较大压力，区内库存继续下滑，下游出口转好采购20号胶意愿回升。短期宏观市场不确定性因素较多，供应持回升预期，仍有一定的整理调整预期，市场观望情绪升温。操作上，本周多以观望为主，等待回调低位重新试多相对可取。空NR多RU套利策略可重新尝试。期权方面，临近交割，如遇剧烈波动行情可适当做对冲保护，否则前期卖出看涨策略仍可继续持有。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 天然橡胶周报 一周数据统计 最新日收盘价周涨跌涨跌幅周成交持仓量12,435.00-140.0000-1.111,557,494.00205,346.0012,590.00-175.0000-1.3749,544.0019,666.0011,105.00-60.0000-0.54198,880.0053,267.00价格涨跌基差11,050.00-175.001,540.0013,600.00-50.00-1,010.0011,050.00-150.001,540.0010,500.000.002,090.00价差变化基差-155.00-740.001,485.00700.001,330.00-40.00增减640越南3L(SVR3L)上海走弱盘面数据沪胶1月5月9月现货数据变化云南SCRWF走弱RSS3上海走强混合胶走强价差数据重点关注沪胶1月5月5月9月9月1月☆仓单数据仓单沪胶仓单226,350 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 天然橡胶周报 期货盘面回顾 图1、天胶走势图 数据来源:Wind南华研究 图2、基差走势 数据来源:Wind南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 天然橡胶周报 图3、价差走势图 数据来源:Wind南华研究 图4、全乳胶与20号胶价差 数据来源:Wind南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 天然橡胶周报 图5、库存 单位：吨 数据来源:wind 南华研究 图6、成交持仓对比 数据来源:Wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 天然橡胶周报 ANRPC供需平衡状况 图7、ANRPC成员国产量 数据来源:Wind 南华研究 图8、ANRPC成员国消费量 数据来源:Wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 天然橡胶周报 图9、ANRPC成员国出口量 数据来源:Wind 南华研究 图10、中国进口天然橡胶及合成胶 数据来源:海关总署 wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 天然橡胶周报 疫情跟踪数据 图11、海外新增确诊数据 数据来源:wind南华研究 图12、亚洲部分新增确诊 数据来源: wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 天然橡胶周报 原材料变化 图13、泰国原材料价格变化 数据来源: Qinrex 南华研究 图14、泰国月度天气 数据来源: 泰国气象局 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 天然橡胶周报 下游需求情况 图15、轮胎开工率 数据来源:中国橡胶信息贸易网 南华研究 图16、重卡销量 数据来源:中国汽车工业协会 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 天然橡胶周报 图17、中国物流业景气指数 数据来源:Wind南华研究 图18、公路物流运价指数 数据来源: Wind 南华研究 中国公路物流运价指数, 985.668008208408608809009209409609801,0002018-08-222018-09-222018-10-222018-11-222018-12-222019-01-222019-02-222019-03-222019-04-222019-05-222019-06-222019-07-222019-08-222019-09-222019-10-222019-11-222019-12-222020-01-222020-02-222020-03-222020-04-222020-05-222020-06-222020-07-22中国公路物流运价指数 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货公司”，并保留我公司的一切权利。 www.nanhua.net