铜日报：地缘高频反复提升市场波动，铜价欲抬升却显力竭

地缘高频反复提升市场波动，铜价欲抬升却显力竭 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：6月9日，SHFE铜主力合约价格小幅回升410元/吨至104340 元 / 吨 。 现 货 市 场 方 面 ， SMM1# 电 解 铜 现 货 价 格 微 跌 30 元 / 吨 至104250元/吨，期现价差收窄。各类铜现货对期货的贴水普遍收窄，其中平水铜贴水从6月8日的-35元/吨收窄至-10元/吨，湿法铜贴水从-130元/吨大幅收窄至-60元/吨。LME市场方面，截至6月8日，0-3月合约贴水为23.42美元/吨，较6月3日的29.18美元/吨有所收窄。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 持仓与成交：根据资讯，截至6月8日，LME铜总持仓为271461手，较前一日小幅减少1319手。 产业链供需及库存变化分析 www.thqh.com.cn 供给端：长期供给增量项目持续推进。智利Zaldívar铜矿计划投资9亿美元延长寿命至2051年，加拿大McIlvennaBay项目已开始生产首批铜精矿，为远期供应提供增量。然而，短期供应扰动与瓶颈依然存在。海关数据显示，5月我国铜精矿进口量236.1万吨，同比减少1.73%，1-5月累计同比小幅减少1.0%，矿端供应未显宽松。同时，再生铜供应持续紧张，6月9日资讯指出，黄杂铜价格受炒作等因素影响居高不下，进口再生黄铜货源紧缺，导致黄铜棒企业原料采购成本攀升、渠道收窄。 需求端：季节性淡季效应显现，整体需求表现疲软且结构分化。传统消费领域持续萎缩：1) 黄铜棒行业5月综合开工率环比下降2.91个百分点至49.27%，且中小企业因订单不足、成本倒挂开工率骤降，市场不锈钢、塑料替代效应加剧；2) 漆包线行业受家电需求疲软、铜价走高等因素影响，5月开工率环比回落；3) 铜板带行业5月在手订单消耗完毕后，新增订单减少，预计6月开工率将环比下降；4) 5月份家用空调出口量、额及均价三项指标同比均下滑。与之相对，电力、新能源领域需求尚存韧性，如格力电器中标国家电网中央空调项目，但资讯明确指出，这部分增量“无法对冲传统终端需求减量”，短期需求端难以实质性回暖。 库存端：全球交易所库存表现分化。截至6月9日，SHFE铜库存连续下降至372650吨，周环比减少1.09%，反映国内期货交易所显性库存有一定去化。同日，LME铜库存则增加499吨至95543吨，呈现小幅累积态势。COMEX库存亦在累积。库存数据分化暗示不同地区的供需格局存在差异，但整体库存处于历史中高位，对价格的压制作用依然存在。 价格走势判断 结合以上分析，预计未来一到两周铜价将维持高位区间震荡格局。 主要驱动逻辑在于：供给端，矿端长期有增量但短期进口偏紧，叠加再生原料供应紧张，构成了价格下方支撑；需求端则呈现明显的“弱现实”，传统消费进入季节性淡季且替代效应增强，电力新能源需求形成托底但难以提供强上行驱动，需求疲软制约价格上方空间。 三、产业动态及解读 1、06月09日：【SMM黄铜棒快讯】展望6月，行业淡季效应持续发酵，市场难有回暖动力。SMM预计6月铜棒行业开工率将环比-3.88个百分点至45.39%，同比-1.72个百分点，行业整体弱势运行态势将持续延续。 2、06月09日：【SMM黄铜棒快讯】5月铜棒企业综合开工率为49.27%，环比-2.91个百分点，同比-0.65个百分点。细分企业规模来看，大型企业凭借原料渠道、资金优势维持相对稳定生产，开工率为56.01%；中型企业承压明显，开工率降至42.02%；小型企业受原料短缺、成本倒挂、订单不足三重冲击，开工率仅24.96%，大中小企业开工差距持续拉大，行业两极分化加剧。 3、06月09日：【SMM黄铜棒快讯】需求端表现持续疲软，市场替代效应愈发明显。当前终端市场传统铜棒需求持续萎缩，越来越多下游客户为控制成本、适配市场需求，逐步转型选用不锈钢、塑料等材料替代铜制品，直接分流大量铜棒订单。 4、06月09日：【SMM黄铜棒快讯】5月再生黄铜原料供应持续偏紧、价格居高不下，受黄杂铜市场炒作影响，铜锌分离等操作推高黄杂铜价格，叠加反向票操作受限、进口再生黄铜货源紧缺且抢手，铜棒企业原料采购渠道收窄、采购成本大幅攀升。 5、06月09日：据SMM了解，5月末市场已显现订单乏力、库存走高的矛盾，6月终端淡季加深，叠加铜价高位扰动市场采购情绪，开局阶段企业主动下调开机、收缩排产以消化前期累积库存；电力、新能源赛道虽需求存有韧性，但增量无法对冲传统终端需求减量，短期需求端难以迎来实质性回暖，SMM预计6月份行业开工率延续回落走势。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我需要基于给定的数据和资讯对铜期货市场进行日度总结分析。首先，看用户提供的任务说明，要求我作为铜期货研究员，对数据和资讯进行整理提炼，输出日度市场总结。 嗯，用户特别强调了几个要点：引用数据要带上具体日期，不要援引其他期货公司的观点，避免用序号和emoji，按照指定框架输出。框架分为三部分：市场数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断。 我先看看数据表。最新日期是2026年6月9日，但有些数据只到6月8日，比如LME价格和COMEX库存。在分析时我需要准确引用这些日期。 在“主力合约与基差”部分，我看到SHFE价格在6月9日是104,340元/吨，比6月8日上涨了410元，变化率0.39%。这可以描述为“小幅回升”。基差方面，现货升贴水数据中，平水铜和湿法铜的贴水都在收窄，比如平水铜从-35收窄到-10，湿法铜从-130收窄到-60，这说明现货相对期货的贴水在收窄，即基差在走强。LME的0-3贴水也从-29.18美元收窄到-23.42美元，同样是贴水收窄、基差走强。 在“持仓与成交”部分，数据表中没有直接的成交量和持仓量数据，但资讯里有一条提到LME持仓在6月8日减少1,319手，我可以引用这个。不过没有SHFE的持仓成交数据，所以我只能基于LME的数据说“持仓小幅收缩”，这样比较客观。 接下来是产业链分析。“供给端”方面，资讯提到智利Antofagasta计划投资延长Zaldívar矿山寿命，加拿大McIlvennaBay项目开始试生产，这都表明中长期供给有增量潜力。但5月我国铜精矿进口量同比减少1.73%，显示短期进口供应并不宽松。还有黄铜棒行业的原料供应偏紧、价格居高，这也反映了供应链的一些紧张情况。 “需求端”方面，资讯显示多个下游行业表现疲软。黄铜棒行业开工率下降，6月预计进一步下滑；市场替代效应明显，不锈钢和塑料在分流铜制品订单；漆包线行业开工也环比回落；空调出口量价齐跌；只有电力、新能源赛道需求有韧性，但无法对冲传统需求减量。 “库存端”从数据看表现分化：LME库存6月9日增加499吨，连续两天累积；而SHFE库存6月9日下降4,125吨，连续去化。这种分化说明地区间供需格局不同。 最后是价格走势判断。综合以上分析，我认为铜价短期内可能延续区间震荡走势。主要驱动逻辑是：供给端，矿端中长期有增量但短期进口偏紧，再生原料供应也紧张；需求端，传统消费持续疲软，电力新能源形成托底但无法提供强力上行驱动，整体呈“弱现实”状态；宏观情绪方面，市场没有提供明确的宏观指引。预计未来一两周期铜主力合约将在[103,500, 105,500]元/吨区间内震荡运行。 在组织语言时，我要确保引用具体日期，比如“6月9日”，避免使用其他公司的观点，只用我自己的分析。框架就按照用户要求的三个部分来写，每个部分下面的子模块也按要求设置。 整体来说，我的分析逻辑是从数据变动到产业链情况，再到价格预测，这样层层递进，应该能符合用户对专业性和结构性的要求。