核心观点与关键数据
- 2026年5月销量同比增长1%:吉利汽车2026年5月销量23.8万辆,同比增长1%。新能源销量13.3万辆,其中纯电动7.7万辆同比下滑19%,插电式混动5.7万辆同比增长32%。分品牌看,吉利品牌销量18.3万辆同比下滑3%,领克品牌2.1万辆同比下降25%,极氪品牌3.4万辆同比增长82%。海外出口8.5万辆同比增长184%。
- 2026年1-5月销量同比增长1%:2026年1-5月销量118.2万辆,同比增长1%。新能源销量63.8万辆,其中纯电动35.8万辆同比下滑16%,插电式混动28.0万辆同比增长58%。分品牌看,吉利品牌91.4万辆同比下滑6%,领克品牌12.5万辆同比下滑2%,极氪品牌14.3万辆同比增长93%。海外出口37.1万辆同比增长158%。
- 2026年全年销量目标345万辆:2026年销量目标345万辆,较2025年增长14%,其中新能源销量目标222万辆,较2025年增长32%。分品牌,吉利品牌275万辆,领克品牌40万辆,极氪品牌30万辆。
- 财务预测:预计2026-2028年归母净利润分别为214.9亿元、291.8亿元、389.0亿元,EPS分别为1.98元、2.69元、3.59元。2026年给予15倍PE,对应目标价34.38港元,维持“增持”评级。
研究结论
- “智能吉利2025”战略成效显著:公司高端车、出口业务大幅增长,显著提升盈利能力。新的战略目标有望带领公司达成更高成就。
- 估值与目标价:2026年目标价34.38港元,维持“增持”评级。可比公司估值显示,吉利汽车估值处于合理水平。
- 风险提示:新车销量风险、价格战风险、原材料涨价风险。
财务摘要
- 营业收入:2025年345.232亿元,2026年预计462.615亿元,2028年预计742.515亿元。
- 归母净利润:2025年16.852亿元,2026年预计21.490亿元,2028年预计38.898亿元。
- EPS:2025年1.55元,2026年预计1.98元,2028年预计3.59元。
- ROE:2025年17.99%,2026年预计18.91%,2028年预计21.42%。