吉利汽车7月销量点评：下半年强势新车周期持续，海外市场不断拓展

吉利汽车7月销量点评：下半年强势新车周期持续，海外市场不断拓展 |报告要点 2025年7月，吉利汽车实现新能源车销量为13.0万辆，同比增长120.4%，环比增长6.3%，新能源车销量占比达54.7%，同比提升15.6pct，环比上升2.9pct；出口实现销量3.5万辆，同比增长8.9%，环比减少11.8%，吉利汽车正式进军波兰、巴西市场，加速开发意大利市场，海外市场不断扩张。分品牌来看，吉利品牌/极氪科技集团销量分别为19.4/4.4万辆，同比分别增长70.0%/19.7%，环比增速分别为0.3%/2.7%。其中，银河/极氪/领克品牌分别实现9.5/1.7/2.7万辆，同比分别增长237.2%/8.4%/27.9%，环比分别增长5.3%/1.6%/3.4%。 |分析师及联系人 高登陈斯竹SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 吉利汽车(00175) 吉利汽车7月销量点评：下半年强势新车周期持续，海外市场不断拓展 事件 吉利汽车发布7月销量，实现销量23.8万辆，同比增长57.7%，环比增长0.7%。 行业：汽车/乘用车投资评级：买入（维持）当前价格：19.24港元 ➢淡季销量表现平稳，海外市场不断拓展 2025年7月，吉利汽车实现新能源车销量为13.0万辆，同比增长120.4%，环比增长6.3%，新能源车销量占比达54.7%，同比提升15.6pct，环比上升2.9pct；出口实现销量3.5万辆，同比增长8.9%，环比减少11.8%，吉利汽车正式进军波兰、巴西市场，加速开发意大利市场，海外市场不断扩张。分品牌来看，吉利品牌/极氪科技集团销量分别为19.4/4.4万辆，同比分别增长70.0%/19.7%，环比增速分别为0.3%/2.7%。其中，银河/极氪/领克品牌分别实现9.5/1.7/2.7万辆，同比分别增长237.2%/8.4%/27.9%，环比分别增长5.3%/1.6%/3.4%。 总股本/流通股本(百万股)10,085/10,085流通市值(百万港元)194,029.11每股净资产(元)9.44资产负债率(%)65.83一年内最高/最低(港元)20.90/7.57 ➢2025H2强势新车周期持续，银河品牌销量有望继续向上 2025年1-7月公司已累计实现销量164.7万辆，同比增长48.8%。根据集团新的年销量目标300万计算，目前公司已经完成54.9%全年目标。展望2025年下半年，公司强势新车周期有望持续，除了已经上市的吉利银河A7外，还将推出吉利银河M9/领克10EM-p/极氪9X/吉利银河星耀6，产品矩阵或将进一步完善。我们认为在下半年上市的车型中，银河A7、银河M9等车型具备爆款潜力，有望带动公司月销向上超额完成新的销量目标。 ➢极氪私有化协议正式签署，《台州宣言》加速落地 2024年9月，吉利控股集团发布《台州宣言》，包含五大举措推动企业战略转型，旨在聚焦汽车主业，全面梳理吉利汽车各业务板块。2024年11月吉利汽车发布公告，经一系列资本运作之后，极氪持有领克51%的股权，吉利汽车持有49%的股权。2025年7月吉利汽车和极氪已签署合并协议，私有化完成后极氪将成为全资附属公司，有望进一步减少同业竞争内耗，实现品牌定位互补，推动降本增效。➢盈利预测与评级 考虑到下半年强势新车周期持续，全球化进程有望加速，我们预计公司2025-2027年 收 入 分 别 为3290.66/3948.79/4738.55亿 元 ， 对 应 增 速 分 别 为37.0%/20.0%/20.0%；归母净利润分别为164.40/187.25/231.79亿元，对应增速分别为-1.2%/13.9%/23.8%；EPS分别为1.63/1.86/2.30元/股。3年CAGR为11.7%，维持“买入”评级。 相关报告 1、《吉利汽车（00175）：吉利汽车2025年中报点评：上半年销量表现强劲，驱动公司经营性业绩大幅提升》2025.08.14 2、《吉利汽车（00175）：吉利汽车6月销量点评：上半年销量表现强劲，公司上调全年销量目标》2025.07.07 扫码查看更多 1.风险提示 1、产品交付不及预期：若公司产品交付不及预期，将影响公司销量以及收入的提升； 2、行业竞争加剧：若汽车行业竞争加剧，车企盈利能力将受到影响； 3、上游原材料涨价风险：上游原材料价格的波动将影响车企盈利能力； 4、销量不及预期的风险：销量预测仅基于车型产品力和所在细分市场历史销量，存在销量不及预期的风险。 财务预测摘要 评级说明 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 法律主体声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作，国联民生证券股份有限公司及其关联机构以下统称为“国联民生证券”。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。国联民生证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管，负责本报告于中国（港澳台地区除外）的分销。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的分销。本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露。 权益披露 国联证券国际金融有限公司跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务关系，且雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联民生证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联民生证券”）。未经国联民生证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联民生证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联民生证券不因收件人收到本报告而视其为国联民生证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联民生证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联民生证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联民生证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联民生证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联民生证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联民生证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联民生证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联民生证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 上海：上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦8层深圳：广东省深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场1期13楼 北京：北京市东城区安外大街208号玖安广场A座4层无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦16楼