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吉利汽车（0175.HK）2025年半年报点评：收入表现强劲，新车周期有望带动销量快速增长

2025-08-14 西南证券测试专用号1普通版

事件与业绩表现：公司发布2025年半年报，2025H1实现营业收入1502.8亿元，同比增长39%，净利润92.9亿元，同比下降14%。剔除出售附属公司收益和汇兑收益波动影响后，核心归母净利润同比增长102%。Q2实现营业收入777.9亿元，同比增长41.6%，环比增长7.3%，净利润36.2亿元，同比下降60.0%，环比下降36.2%。
销量与市场份额：上半年公司整车销售140.9万辆，同比增长47%，市占率超过10%。其中吉利品牌（不含银河）销售61.6万辆，同比增长7%，吉利银河品牌销量54.8万辆，同比增长232%，极氪品牌销量9.1万辆，同比增长3%，领克销量15.4万辆，同比增长22%。上半年新能源销量72.5万辆，同比增长126%，新能源渗透率51.5%。出口销量超18万辆表现稳定。公司将全年销量目标从271万辆上调至300万辆。
新车发布与增长预期：公司2025年规划10款全新车型，积极布局中型轿车、中大型SUV和大型SUV市场。上半年发布极氪007GT、领克900、银河星耀8等全新车型，销量表现强劲。下半年将密集发布银河A7、领克10emp、银河M9、星耀6、极氪9X等车型，预计销量将持续增长。
“回归一个吉利”计划：极氪与领克已完成合并，资源协同、品牌协同持续推进，成本显著优化。吉利汽车计划收购极氪全部股份，以聚焦汽车主业，提升竞争力，创建统一的上市平台，深化集团资源协同和品牌协同。
盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润复合增速为11.4%，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争激烈、补贴退坡、关税变化、汇率波动等风险。