吉利汽车（00175.HK）8月销量点评

核心观点与关键数据

• 销量增长势能持续：2025年8月，吉利汽车批发销量25.0万辆，同比+38%，环比+5.2%。其中出口3.6万辆，同比-22%，环比+2.3%；内销21.4万辆，同比+58%，环比+5.8%。分品牌看，银河品牌增长显著，8月销量11.1万辆，同比+3.2倍，环比+16%；吉利品牌销量9.5万辆，同比-17%，环比-3.9%；领克销量2.7万辆，同比+21%，环比持平；极氪销量1.8万辆，同比-2.2%，环比+3.8%。
• 经营业绩持续改善：2025年上半年，公司实现销量70万辆，同比+51%，营收778亿元，同比+28%；归母净利36亿元，同比+19亿元，环比+1.0亿元。
• 战略成果初显：公司深化落实《台州宣言》，通过银河品牌推动增长，并计划上市银河M9、银河星耀6、领克10 EM-P、极氪9X等新车型。
• 销量目标上调：基于上半年表现，公司上调2025年度销量目标至300万辆，并对四大品牌进行一体化整合以降本增效。

研究结论

• 未来展望乐观：公司电动智能化转型持续推进，产业链战略整合打造AI生态，有望实现竞争力与商业模式升级。
• 财务预测上调：预计2025-2027年全口径销量分别为302万、340万、396万辆，同比+53%、+13%、+16%；营收预测由3,364亿、4,420亿、5,142亿元上调至3,535亿、4,497亿、5,301亿元，归母净利由148亿、208亿、257亿元上调至160亿、218亿、266亿元。
• 投资建议：给予吉利汽车2025年15倍PE，对应目标价26.04港元，维持“强推”评级。

风险提示

• 行业景气度低于预期、新车型销售低于预期、价格竞争强度高于预期等。