吉利汽车(0175)2026年6月销量点评：2026年6月销量同比增长2%

核心观点与关键数据

• 2026年6月销量同比增长2%：吉利汽车2026年6月销量24.1万辆，同比增长2%，其中新能源销量16.1万辆（纯电动10.4万辆，插电式混动5.8万辆），分别同比增长22%和55%。海外出口10.3万辆，同比增长157%。
• 2026年1-6月销量同比增长1%：2026年1-6月销量142.3万辆，同比增长1%，其中新能源销量79.9万辆（纯电动46.1万辆，插电式混动33.8万辆），分别同比下滑10%和增长58%。海外出口47.4万辆，同比增长158%。
• 2026年全年销量目标345万辆：2026年销量目标345万辆，同比增长14%，其中新能源销量222万辆，同比增长32%。分品牌，吉利品牌275万辆，领克品牌40万辆，极氪品牌30万辆。
• 财务预测：预计2026-2028年归母净利润分别为214.9亿元、291.8亿元、389.0亿元，EPS分别为1.98元、2.69元、3.59元。2026年给予15倍PE，对应目标价34.32港元，维持“增持”评级。
• 估值对比：与可比公司（长城汽车、比亚迪、长安汽车）相比，吉利汽车2025年PE均值为17.9倍，2026年E PE均值为14.0倍。

财务预测表

• 成长能力：2025-2028年营业收入年复合增长率34.0%，2026-2028年净利润年复合增长率27.5%。
• 获利能力：2025-2028年毛利率16.61%-17.70%，净利率4.65%-5.25%。
• 偿债能力：2025-2028年资产负债率67.76%-71.99%，净负债比率-50.21%至-119.87%。
• 营运能力：2025-2028年总资产周转率1.32-1.38，应收账款周转率6.50-9.00。

研究结论

• “智能吉利2025”战略成效显著：高端车和出口业务大幅增长，显著提升盈利能力。
• 未来业绩乐观：预计2026-2028年净利润持续增长，估值具有吸引力，维持“增持”评级。
• 风险提示：新车销量风险、价格战风险、原材料涨价风险。