金融衍生品
- 股指期货：市场热情有望回稳。受加息预期和美股科技股泡沫破灭的担忧困扰，A股市场大幅低开，但低位买盘进入，3900点整数关前有支撑力量。预计股指将保持震荡整理，等待风险释放。
- 国债期货：资金面继续收敛，债市再度调整。央行逆回购延续大额净投放态势，市场资金面小幅收敛，叠加市场风偏回落，基金赎回增多，债市偏弱运行。预计当前债市正在逐步定价资金价格中枢上移，属于前期连续走强后的“良性”调整。
农产品
- 蛋白粕：供应压力较大价格整体下行。美豆整体供应端压力较大带动盘面整体下行。国内短期基本面缺乏利多支撑，大豆供应开始逐步恢复。预计豆粕整体压力仍然存在。
- 白糖：国内外糖价大区间震荡。国际糖价虽然有大量利多因素支撑，但考虑现在巴西乙醇折糖价为13-14美分/磅，因此美糖价格上方也有较大压力。国内市场供应端压力较大，但考虑未来巴西制糖比可能偏低，国内政策托底，国内糖价短期可能震荡走势。
- 油脂板块：短期油脂回调压力增加。受宏观加息预期增加，市场情绪明显回落以及天气炒作改善等多重因素影响，油脂短期回调压力增加。
- 玉米/玉米淀粉：进口玉米今日拍卖，玉米期货夜盘反弹。美玉米报告下调产量，但最近美玉米播种加快，天气较好，美玉米回落到新低后反弹，短期美玉米底部偏弱震荡。东北产区玉米回落，港口价格偏强。华北玉米上量增加，玉米现货回落，小麦价格偏弱，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货短期偏弱。
- 生猪：供应压力较大价格整体稳定。近期生猪价格上涨后出栏压力有所增加，市场供应呈现明显增加。短期来看供应端压力仍然比较明显，企业出栏开始逐步恢复，并且总体出栏体重仍然维持高位。
- 花生：河南花生面积减少，花生盘面偏强震荡。花生现货企稳，河南花生稳定，东北花生价格偏弱，河南与东北价差持续缩小。进口量大幅减少，进口花生价格偏弱，河南花生稳定在3.6元/斤附近。
- 鸡蛋：主产区现货价格稳定。去年下半年淘汰量大叠加补栏量少导致目前鸡蛋供应量偏少，短期鸡蛋库存偏低，因此鸡蛋现货价格较为强势。近期鸡蛋库存有所增加，鸡蛋现货价格也有所下跌，前期上涨趋势预计将告一段落。
- 苹果：天气影响不大苹果价格下跌。今年苹果基本面偏弱，产量增加确定性越来越高，而需求端迟迟难以提振。从目前的机构产区调研情况来，今年苹果的套袋量明显大于去年同期，而从目前的苹果质量来看也要好于去年同期，苹果个头也较大。而需求端目前看表现一般，今年4、5月份冷库苹果出货量明显低于往年同期，广东地区的到货量也偏低，冷库苹果价格也出现明显下跌。
- 棉花-棉纱：短期棉价有所调整。目前我国商业库存继续去化，新疆地区商业库去化较为明显，新疆棉库存处于近些年同期中低位水平，考虑今年新疆地区纺纱有大量新增产能，如果后期出疆棉量仍维持高位，那么新疆地区可能会出现用棉短缺现象。需求方面，纺企产品库和原料库存都不高，市场有补库需求，但是考虑目前价格较高，补库多谨慎。
黑色金属
- 钢材：弱现实和强成本的矛盾下钢价维持震荡。上周钢联数据公布，五大材整体减产，总库存转向累库，其中螺纹去库速度进一步放缓，而热卷累库速度加快；表需快速回落，随着天气转热，建材下游需求季节性下滑，叠加上半年财政支出多用于化债，财政支出放缓，下游工地资金到位程度不足，需求仍然偏弱；热卷出口询盘有所减少，价格维持平稳，海外进入需求淡季，成交继续减弱，热卷表需延续下滑。钢价供给结构边际性走弱。近期山西煤矿事故影响仍然延续，后续煤炭还有保供需求，对钢材成本形成支撑，但钢材供需结构走弱，导致钢厂利润持续收缩。在弱需求强成本的搅动下，预计近期行情可能反复，整体维持宽幅震荡走势。
- 双焦：资金博弈激烈，可轻仓逢低试多。消息面上，陕西省发改委发布关于做好2026年迎峰度夏能源保供工作的通知。通知提出，各产煤市发展改革部门要落实属地责任，督促煤炭企业在安全前提下依法合规释放先进产能，做到应产尽产、稳产增产。基本面上，供给端的收缩是确定性的，事故后停产的煤矿复产节奏偏慢，同时已复产的煤矿实际产量较事故前也偏低。除此之外还要注意煤炭表外产量的治理情况。此前违规超产的产量可能会面临着缺失，影响不容小觑，近期煤价仍有上涨动力。但中期来看，在安全管控之外，煤炭保供的导向持续存在，需要考虑煤炭保供对上方的压制。从产业逻辑来看，行情上行空间最终取决于下游需求。总体看来，预计近期双焦波动剧烈，可择机逢低轻仓试多。
- 铁矿：终端需求低位，矿价偏弱运行。全球铁矿发运维持高位，进口铁矿同比较快增加，同时港口库存持续高位，国内铁矿石供应宽松格局延续。需求端，4月份国内基建、制造业投资环比大幅回落，5月份国内终端用钢延续走弱，终端用钢需求难以看到好转；海外方面，1-4月份国内间接用钢出口同比增加400万吨，海外需求仍维持韧性，但相较于2023-2025不同点在于用钢强度有所下降。整体来看，随着价格回落至阶段性低位，通胀和流动性可能阶段性影响价格走势，且资金对市场影响较大，但终端用钢需求较快回落有望主导中期矿价，矿价预计偏弱运行。
- 铁合金：能源属性抬升底部，需求压制上方空间。硅铁方面，8日现货价格整体平稳。供应端，样本内企业产量继续增加，西北某工业硅大厂后期有部分转产硅铁传闻，预计未来供应端稳中略增。需求方面，钢联数据显示，钢材淡季特征凸显，表需继续下降，铁水产量也有小幅下滑，需求预期并不乐观。成本端方面，各地电价基本平稳。总体来看，供需端有边际走弱压力，但煤炭现货保持坚挺，临近夏季用电高峰，能源属性对硅铁等高耗能行业有所支撑，宽幅震荡为主。锰硅方面，8日锰矿现货稳中偏弱，天津港加蓬块Mn46%报价41.5元/吨度，澳块Mn42%报价40.5元/吨度。供应端方面，产量小幅回升，但合金厂利润仍处低位，限制未来供应释放速度。需求端，如前文所述，钢材淡季特征凸显，表需继续下降，铁水产量也有小幅下滑，需求预期并不乐观。成本方面，海外矿山7月报价整体小幅下调，港口现货临近成本支撑后企稳。总体来看，供需端有边际走弱压力，但锰硅自身估值偏低，叠加前文所述能源属性支撑，总体宽幅震荡。
有色金属
- 贵金属：以伊冲突扰动贵金属震荡偏弱。上周五公布的5月非农就业意外增加17.2万、超过预期近一倍，并将3、4月新增非农就业人数修正至21.4、17.9万人（净增2.9、6.4万人），使过去三个月成为两年来最强劲的就业增长期，表明美国劳动力市场在去年接近零增长的困境后，已出现显著企稳回升的势头，在强劲经济数据持续压制降息预期的背景下，美元指数走强，贵金属承压运行。
- 铜：暂时观望，低多思路对待。美国非农就业数据超预期，进一步验证了前期就业数据向好的情况，加息预期增强。美伊双方反复，但战争本身的影响钝化，关键是看霍尔木兹海峡通航情况。基本面方面，铜矿增量不足。受地方财税政策的影响，含税废铜供应不足，整体原料端供应较为紧张。刚果金湿法铜生产存在不确定性。特朗普更新钢铁、铝和铜进口关税，实际并没有太大影响，但临近6月30日最后期限，市场对关税消息较为敏感，cl价差冲高后回落，美国关税预期下降。长期来看，铜的基本面较为健康，供应端的扰动以及AI、储能的快速增长仍是铜长期上涨的重要支撑因素，铜价上涨趋势不变。短期铜价波动加剧，流动性担忧对铜价形成压力，后期需关注周三美国CPI，下周美国、日本议息会议结果。
- 氧化铝：进口矿成交价窄幅提高氧化铝低位震荡。几内亚铝土矿出口管控政策迟迟未落地，氧化铝价格高位快速回落后低位震荡，上周铝土矿成交价窄幅提高、带动成本窄幅提高预期。6-8月到期仓单合计近32万手但近月大量集中到期压力边际缓解。风险：警惕几内亚矿政预期影响。
- 电解铝：中东冲突缓和美元指数降温金属压力缓解。中东地缘政治局势阶段性缓和，原油冲高回落，美元小幅降温，不过美联储年内加息预期仍存，宏观情绪近期反复。基本面变动有限，海外基本面整体预计维持短缺格局，国内铝材出口利润持续扩大，铝材及铝制品高出口量带动沪铝整体随伦铝运行为主。
- 铸造铝合金：宏观影响反复随板块承压。中东地缘政治局势阶段性缓和，原油冲高回落，美元小幅降温，不过美联储年内加息预期仍存，宏观情绪近期反复。基本面变动有限。铝合金下游订单情况一般，整体因废铝原料而随铝价运行为主。
- 锌：暂时观望，逢低分批布局远月多单。短期来看，受宏观因素影响，有色板块整体承压，需关注宏观数据及市场情绪对锌价主导影响。中长期来看，矿端短缺，加工费下行，冶炼利润压缩。若后期加工费持续下行或副产品收益缩水，国内精炼锌或出现明显减量。除此之外，若出口窗口打开，也可缓解国内精炼锌过剩格局。考虑国内9-10月为锌传统消费旺季，后期国内社会库存或有去化。
- 铅：关注再生铅冶炼成本支撑有效性。国内前期检修的原生铅冶炼企业复产，再生铅冶炼企业提产与减产共存，但产量仍有增加。整体看，国内铅锭供应仍有小幅增量。消费端，因终端订单未见明显好转，下游电蓄企业多维持按需采购。当前铅价偏弱，国内再生铅冶炼亏损扩大，然基本面弱势格局难改，铅价或维持低位震荡。需关注再生铅冶炼成本支撑有效性。
- 镍：宏观和过剩压制镍价。近期临近6月美联储换届以及产业消费淡季，有色整体上方压力较大，镍自身仍面临较大过剩以及累库，跌破14万支撑后走势偏弱。但若美联储会议定调后，价格重新回归产业逻辑，硫磺短缺及镍矿配额保持当前状态，则镍价有望获得支撑。等待宏观环境企稳。
- 不锈钢：供需双弱，价格表现强于沪镍。成本支撑近期有所松动，铬矿率先下跌，镍矿回调也从菲律宾矿开始向印尼内贸价格传导。6月国内钢厂检修减产，分货较之前放缓，供应虽有收紧，但需求偏弱，整体供需仍然偏宽松，库存开始缓慢增加。若后市印尼第二批RKAB审批追加配额，将打开向下空间。
- 工业硅：区间上沿逢高沽空。国内单体厂行业会议落下帷幕，核心决议出炉：一、6-8月减排力度提升至40%。相较于此前5月份行业整体开工率约70%的水平，40%的减排相当于将开工率下调至60%附近。供给收缩预期强化，为市场提供了实质性底部支撑。二、各家企业以当前市场成交的底价为基准，统一报价体系，不再暗中竞价。这一决策意味着行业自律从"自愿协调"升级为"刚性约束"，5月因龙头厂交易模式调整，“以价换量”导致的高价差、报价分化局面将画上句号。三、会议明确当前调整为阶段性修正，强调不会引发踩踏式竞价，意在稳定市场预期、避免价格体系进一步失控。
- 多晶硅：技术图形破位，短线偏空，长线策略企稳后买入。多晶硅下游企业原料备库2.5个月，现货价格承压。按照5月份多晶硅现货成交价来看，价格进一步下跌2000元/吨将使得行业仅个别企业能够维持正现金流。7月份已有两家企业计划停产检修，6月份多晶硅现货或触及年内底部。多晶硅行业反内卷大概率通过收紧能耗限额或者环保限产等政策实现。2026年将发布最新能耗限额标准正式文稿，不排除有进一步收紧能耗限额的可能。从长期来看，多晶硅期货是投机资金较为适合的长线多配标的。短中期作为政策真空期，盘面价格二次回踩，6月份现货或可见年内底部，期货价格或最后一跌。从盈亏比的角度来看，长线策略在6月现货触底后逢低买入。存量多单做好保护，短线策略可根据技术图形空配，区间参考（33000,42000）。
- 碳酸锂：去库持续，等待资金回流。6月宏观新利空不断涌现，资金情绪悲观，4月以来的多头资金基本已经离场甚至翻空。碳酸锂隐性库存显性化，虽然总库存下降，但仓单不断创新高，形成对价格的压制。5月智利出口骤降，意味着6月后中国碳酸锂进口也将相应减少，而供应缺乏增量，供需进一步收紧，维持去库，锂价向下空间有限，情绪企稳后逢低试多。
- 锡：锡价或承压震荡。伊朗与以色列统一停止互相攻击。基本面供应端脆弱性犹存，三大主供应国扰动不断，缅甸由于炸药厂停业整顿及传统雨季影响4月锡矿环比减少，复产节奏不及预期。刚果（金）由于埃博拉疫情引发矿区开采担忧，据市场消息暂未影响关键矿区生产及运输，但疫情疾病的不可控性也加大供应担忧；刚果（金）暂停南基伍省部分地区采矿三个月，以遏制非法采矿活动。国内现货消费增长依旧受限，经过一波补库后观望增多。重点关注后期需求端实际兑现情况及缅甸、印尼供给情况。
航运及碳排放
- 集运：伊以4月以来首次交火，关注现货落地情况。近期船司陆续放出6月下半月价格，现货仍处在上涨通道，双子星方面，MSK WK25周开舱价4300-4500美金/FEU，其中鹿特丹报价4400，6月下半月宣涨目标价4700，HPL下半月4100-5500，月底有加班船部署；OA联盟6月下半月线下报5100-5400附近，CMA6月下半月报价5100并加征PSS，OOCL6月下半月线上放出5640，环比涨900，下半月线下4850附近。从运力看，2026/6/8日，上海-北欧5港6/7/8月周均运力分别为25.66/27.26/25.99万TEU。整体来看，目前货量仍在高位，现货运费仍在上涨通道，市场博弈的焦点来自于何时旺季出现拐点。从正常的季节性看，7月中下旬或8上半月旺季运费出现拐点，但今年备货节奏受到地缘影响及货主库存策略影响较大，目前仍存在较大不确定性，重点关注现货上涨速率，预计盘面仍有博弈空间。地缘方面，伊以自4月以来重启交火，胡赛武装表示全面禁止以色列船舶在红海通行，引发地缘升级预期，目前被特朗普斡旋叫停，关注后续进展。
- 干散货运价：干散货盘结构走向多元，中小船市场租金仍存支撑。近期干散货市场整体走势依旧较为稳健，BDI综合指数依旧处于历史高位，但不同船型市场间走势开始出现分化。其中大型船步入高位盘整阶段，虽然当前市场矿石货盘仍在流入，但成交节奏明显放缓，船东与租家报价分歧仍存，且煤炭粮食货盘的逐步减少已难以支撑中型船运价维持高位。反观小船市场，区域性贸易货盘依旧充足，特别是西非矿产出口以及印尼矿业的发展正持续为市场提供新的货流需求，小船租金延续上行态势。考虑未来矿企年中发运冲量结束以及西非雨季来临，矿石运输需求下降或将难以支撑运价维持高位，预计6-7月散货租金水平或将震荡走弱，但考虑今年市场存在较多的供应链扰动，整体租金费率中枢将不弱于往年。需求端，矿石方面，考虑近期国内铁矿石产量的持续下降、矿石品质的下降，以及霍尔木兹海峡封锁持续使得钢铁企业和贸易商产生未来供应中断的担忧而进行的提前采购，使得今年的矿石进口较去年出现明显增加，进而支撑大船的运输需求并抬升大船的租金费率；而煤炭货盘的释放近期则有所放缓，粮食货盘则依赖于未来美湾地区的粮食出口季节，中小船市场的运输需求仍有一定支撑。周转端，6月巴拿马运河船闸维护在即，但考虑当前正处于特殊节点，霍尔木兹海峡危机持续且下半年厄尔尼诺风险仍存，市场仍有运河拥堵的担忧，关注后续运河的船舶通行情况。
- 碳排放：中国碳价维持震荡，欧盟批准新可再生能源计划。中国碳排放权市场：2026年6月8日，全国碳市场CEA开盘价82.20元/吨，最高价82.30元/吨，最低价82.20元/吨，收盘价82.25元/吨，收盘价较前一日下跌0.75%。今日挂牌协议交易成交量75,512吨，成交额6,211,037.60元；大宗协议交易成交量300,000吨，成交额24,448,000.00元；今日无单向竞价。6月4日，CCER市场成交均价83.00元/吨，成交量10,000吨，成交额830,000.00元。基本面看，当前仍处履约淡季，且电力行业配额尚未预分配，市场上行动力相对有限，碳价延续区间震荡。但在碳峰政策约束趋严、经济修复及夏季用能高峰临近的背景下，发电端配额需求预期仍有支撑，叠加预分配配额量有限，企业惜售情绪或逐步升温，对价格底部形成支撑。综合来看，近期全国碳价预计仍维持区间震荡，且下方支撑较强。欧盟碳市场：2026年6月4日，欧盟碳市场EUA拍卖价76.96欧元/吨，相较上一个交易日下跌0.25%。期货市场，6月4日，ICE连续合约最终结算价77.07欧元/吨，较上一交易日结算价下跌1.95%。能源端，伊以昨日相互共计，目前和平谈判虽仍在推荐，但地缘风险仍存，卡塔尔天然气复产仍遥遥无期。政策端，EU ETS 7月审查临近，免费配额和工业竞争力问题仍是市场博弈焦点。欧盟近期针对中国进口冲击的表态，显示其或通过贸易防御、CBAM及供应链政策保护高耗能工业，而非直接削弱ETS碳价信号，有助于增强市场信心，预计在一段时间内带动市场价格上涨。基本面看，欧洲工业弱复苏叠加夏季用能需求，配额需求仍有支撑。但近期EUA维持区间震荡，后续走势仍重点关注ETS相关政策定调及地缘局势。
能源化工
- 原油：以伊短暂交火后停战。周一国际油价仍跟随地缘变化而变化，随着伊朗宣布结束对以色列的军事行动，油价快速回落。本次事件中，美国持续降温局势，能看出想达成协议的意愿。目前地缘端不确定性加强，Brent预计在92～97美元/桶。
- 沥青：去库延续，现货价格稳重上行。美伊局势变幻，美伊和平谈判前景的不确定性增强。山东、长三角、华南地区区内天气好转，利好需求释放，社会库存继续去库。供应端持续收缩，沥青炼厂整体开始继续稳定下行，炼厂库存持续下行，原料短缺产量收缩成数据现实，6月沥青排产继续环比下行。关注市场各炼厂出货报价及排产更新情况。关注后期旺季需求释放节奏。
- 燃料油：燃料油近端缺口现实仍存。美伊局势变幻，美伊和平谈判前景的不确定性增强。燃料油五六月供应紧缩显示仍存。俄罗斯炼厂及港口受袭持续，燃料产能及出口下行。中东近端供应缺口已成现实，关注后续海峡通航及具体物流现实出口恢复速度。低硫燃料油原料分流，汽油旺季来临，高裂解利润分流低硫组分，西方分流东方低硫组分。同时中东重质原油缺口背景下，南苏丹低硫重质油分流往炼厂进料而非低硫燃油调和池。需求端，高硫燃料油发电需求开始释放，沙特高硫进口需求高企，埃及高硫燃油发电需求仍有预。船燃需求关注海上航线恢复及航运活动回升速度，近端暂无具体驱动。
- LPG：PDH开工持续恢复。目前美伊局势不确定性增加，液化气盘面走势仍跟随地缘波动。基本面来看，国产供应和进口资源都有小幅回升导致港口累库，燃烧需求弱，化工需求中PDH开工止跌反弹，但C4深加工需求下滑，预计PDH开工后期仍有小幅增长。
- 天然气：地缘情绪主导市场走势。国际LNG：地缘局势再度转紧，6月达成和平协议概率可能性大大下滑，预计卡塔尔停产继续。短期市场仍旧随地缘情绪波动为主，大趋势仍然向上。夏季即将来临，6月开始原先由于高价观望为主的买家们将逐步开始加快采购节奏以满足夏季制冷发电需求，厄尔尼诺天气下，亚洲高温预期较强，淡季即将结束，价格走出加速上涨行情的概率增加，TTF多单继续持有。战争突然结束导致价格大幅下跌的风险仍旧不可忽视，多单配置期权组合，卖出看涨期权，买入看跌期权做保护;卖出深度虚值看跌期权的仓位长期持有直到战争结束。美国HH：需求处于常规淡季，日前干气产量由于需求疲软持续下滑，出口端依旧未回归，库存连续两周补库远低于预期，目前处于供需库均低迷的状态，短期美国天然气市场整体仍旧偏宽松看待，HH近期反弹幅度较大，基本面仍旧偏弱，HH7月合约空单继续持有。
- PX&PTA：TA个别装置计划外减产，维持去库格局。目前上游聚酯原料供需双弱，聚酯负荷连周下降。6月来看，TA供应延续减量，新凤鸣、恒力大连减产规模将不低于5月水平，逸盛海南进一步加大减产力度，去库力度较大，供需区域分化，TA加工差走扩。目前大陆地区聚酯负荷季节性处在近五年来低位，下游聚酯工厂减产幅度增大对产业链形成负反馈，江浙终端织机、加弹也位于同期偏低水平，下游需求低迷，订单整体清淡，终端刚需备货，产业心态较为谨慎。伊朗打击以空军基地，随后宣布结束军事行动，特朗普施压内塔尼亚胡停止扩大对伊打击。近期地缘局势不确定性增强，短期跟随成本端波动。
- BZ&EB：地缘不确定性增强，短期跟随成本端波动。纯苯主港仍维持去库，炼厂库存不高。纯苯进口量及国产量均将继续减少，叠加部分装置计划检修，调油需求增加，亚美套利窗口打开，有较多纯苯流向美国，后续韩国依旧有量出口分流至美国，支撑芳烃价格，国内纯苯进口环比下降，进口量月度下降至40万吨以下水平。苯乙烯5月份检修高峰期，现金流亏损处在年内最高，叠加部分装置意外停车，货源供应大幅减少，苯乙烯出口创新高。下游PS需求未见明显好转，ABS利润承压，开工低位整体原料库存偏低需求偏弱。伊朗打击以空军基地，随后宣布结束军事行动，特朗普施压内塔尼亚胡停止扩大对伊打击。近期地缘局势不确定性增强，短期跟随成本端波动。
- 乙二醇：煤制乙二醇负荷高位，油制中性偏高。国内油制乙二醇开工率历史中值上下，中石化武汉、海南炼化、远东联、五月末六月初重启，随着乙烯、石脑油价格回落，部分油制乙二醇效益回升，油制负荷回升且合成气制负荷上升至高点。煤制利润目前较好，因为煤制利润与开工率呈强相关性，进入下半年需要考虑产品效益对企业开工积极性的影响，煤制产能补充国内货源。乙二醇港口库存下降至70万吨水平，北方部分乙二醇货源向江浙地区转移，区域间货源调配港口库存持续去化，进口量相对较低下现货流动性紧张或在未来几个月显现。伊朗打击以空军基地，随后宣布结束军事行动，特朗普施压内塔尼亚胡停止扩大对伊打击。近期地缘局势不确定性增强，短期跟随成本端波动。
- 短纤：库存偏高订单向上动能较弱。下游涤纱疲软，库存去化困难。涤丝终端的订单反应也多偏弱，江浙下游加弹、织造历史地位，印染中性水平，纤维淡季订单向上动能较弱，库存偏高，加工差现金流低位，库存高企压力下率先执行减产，6月份短纤工厂暂无新增减产计划，短纤负荷短或已见底。
- 瓶片：下游开工刚需仍在，加工费高位供应压力逐步显现。瓶片现货流通性较紧，三房巷工厂整体开工五成附近。建腾龙因原料短缺降负50%运行，逸盛海南维持停车状态。浙江天圣一套年产20万吨聚酯瓶片新装置五月末出产品。国内聚酯瓶片工厂库存整体平均至7天略偏上附近，聚酯瓶片出口订单同比增多软饮料行业开工刚需仍在，外贸订单随海峡通航预期减弱，加工费高位供应压力逐步显现。
- 丙烯：部分检修装置复产或计划开工。华东以及山东地区多套丙烷脱氢装置陆续重启以及提负运行；万华化学蓬莱PDH装置及烟台裂解装置重启，裕龙石化、鲁清滨化FCC装置检修市场供应量或小幅增加。部分检修装置复产或计划开工，市场供应趋势小幅增加。供需面存在支撑。下游需求相对稳定，PP开工维持低位，下游产品利润情况分化，价格走势整体偏弱，工厂对丙烯价格接受能力不足，行业整体订单表现较弱，需求提振力度有限。
- 塑料PP：供应存回升预期，需求仍旧弱势。PE、PP存量开工底部回升，但同比仍在低位，呈现供需双弱格局。供应端，09合约前新产能投放有限，但存量开工存继续回升预期。下游仍旧呈现低利润、弱订单和低开工格局，6-7月下游仍处于淡季，需求预计仍弱且仍受高价负反馈。
- 烧碱：仓单压制，现货反弹。昨日烧碱主力大幅下跌，7-9月差大幅反套，市场消息主要是浙江地区的烧碱仓单消息。近月仍是仓单逻辑主导，市场预期盘面需要贴水交割，仓单逻辑下近月仍旧弱势运行。近期烧碱边际去库，库存同比仍旧偏高。当前开工在低位，计划性检修有减少预期。不过，近期液氯价格快速降价，氯碱利润恶化较快，碱厂可能降负减产。山东氧化铝大厂液碱送货量在两次上调液碱采购价后有明显回升，但原料仍在去库。氧化铝运行产能高位，非铝需求和出口维持弱势。烧碱绝对价格低位，利润偏差，估值低位，现货及远月暂不悲观，关注液氯及烧碱开工。从中长期来看，烧碱仍是供需过剩，反弹抛空为主。
- PVC：供应低位，仍旧去库不畅。国内PVC市场价格下跌，成交欠佳。PVC期货偏弱震荡，基差调整不大，少数略调高，市场点价成交为主，下游采购积极性欠佳。目前PVC库存处于高位，后期开工有恢复预期，宏观氛围欠佳，参与者信心不足。5型电石料，华东主流现汇自提45204680元/吨，华南主流现汇自提4690-4750元/吨，河北现汇送到4550-4660元/吨，山东现汇送到4620-4680元/吨。
- 纯碱：空头增仓，价格下行。股商同跌，内外共振，纯碱空头继续增仓，单边空头行情延续。供应端纯碱产量环比回升至10.7万吨/日，江苏实联设备开车。河南金山设备恢复。安徽红四方一条线开车。湖南冷水江计划检修。隆众周一数据显示，纯碱厂库环比下降3.2至169万吨。五月国内组件产量约32GW，同比下降32%，光伏玻璃行业有自发性收缩意愿。基本面上来看，纯碱需求端尤其是光伏玻璃端继续走弱，轻碱需求淡季。纯碱和JM走势背离，空头增仓突破前低。下半周可能有技术性反弹，但6月上涨仍需配合宏观情绪修复。
- 玻璃：空头增仓，价格下行。股商同跌，内外共振，玻璃期货增仓下跌。玻璃供应低位波动，日度产量增至14.57万吨。库存端厂库小幅去库，环比下降0.5%至7676.6万重箱。基本面变动不大，需求偏弱延续，竣工仍处下降趋势中，供需错配格局尚未实质性扭转。潜在点火产线较多，压制玻璃价格。下半周可能有技术性反弹，但6月上涨仍需配合宏观情绪修复。
- 甲醇：宽幅震荡。当前，美伊谈判反反复复，昨晚特朗普重申和谈的重要性，并制止以伊冲突，原油高位回落，霍尔木兹海峡恢复缓慢，不过日均通行船舶数量环比有所增加。目前，国内港口MTO开工率下滑，需求大幅转弱，但进口量依旧低位，华东、华南地区库存继续去化，截至2026年5月20日，港口库存总71万吨，较上一期大幅去库8万吨，4月份伊朗累计装船12万吨，5月份进口预计50万吨附近，5月份伊朗累计装船12万吨，6月份进口量预计回升至60万吨，但依旧偏低，且出口利润持续存在，国内出口量依旧可观，不过随着港口MTO停车，需求边际走弱预期较强，预计6月份港口去库放缓。国际甲醇开工率依旧低位，伊朗甲醇装置KPC、Bcco（Arian）、Bushehr、Marjan4套装置恢复运行，Sabalan重启，日均产量增加至24000吨，但进口到港周期较长，华东华南港口甲醇供应短缺问题仍存。目前内地甲醇基本面略有转向，甲醇集中检修季节来临，虽利润可观，但开工率持续回落，而下游需求进入季节性淡季，从供需双旺转向供需双弱格局，由于内地企业库存偏低，竞拍价格依旧坚挺为主。综合来看，当前美伊和谈反复，进口恢复预期较强，且港口多套MTO停车，需求大幅转弱，但库存持续去化，甲醇震荡为主。重点关注美伊动态。
- 尿素：印标价格预计偏低，尿素回归基本面。当前，出口政策有较大变动，周末出口限价全面取消，鼓励自律企业应出尽出，短期内改善尿素基本面，现货企稳反弹，市场情绪高涨，尿素企业封单惜售，市场成交顺畅，厂家收单增加，一方面，近期部分检修装置回归，日产回升至21万吨以上，供应恢复，依旧高位。美伊谈判反复，中东地区多数尿素厂停产，国际供应偏紧，印度招标之后国际价格有所回落，但当前国内外价差依旧较大，国内出口政策有一定变动，短暂市场情绪偏强。当前，中原地区及东北地区复合肥开工率回落，原料库存尚可，复合肥厂逢低采购。国内供应略有收缩，但需求疲软，复合肥厂采购基本停滞，尿素企业库存连续累库，2026年6月3日，中国尿素企业总库存量89万吨，2026年6月3日，中国尿素企业总库存量88万吨，连续三周累库之后再次去库，夏季肥仍有一定需求，复合肥及贸易商低价采购，出口限价取消后，贸易商集中采购，出口企业大量采购，积极备货投标本次印标，主流区域尿素企业收单量大幅增加，大部分尿素企业收单封单惜售。另一方面，尿素企业库存达到一定安全边际，国内春耕基本结束，国内政策有较大变动，出口限价取消，且印度招标，预计短期内对尿素有一定支撑，不过预计印度招标价格偏低，对国内影响有限，尿素将逐渐回归基本面。
- 纸浆：浆价低位震荡。本周纸浆整体延续供大于求格局，国产阔叶小幅增产、化机减量，进口浆量保持稳定。港口库存小幅去化但存量仍偏高，下游造纸行业处于传统淡季，白卡、双胶耗浆同步走弱，纸厂多按需刚需采购，普遍控制原料库存，补库意愿低迷。供需差值仍处在高位，宽松格局难以快速扭转，基本面持续压制浆价上行空间。
- 胶版印刷纸：高库存继续压制市场。双胶纸供应端小幅减产，但行业存量产能庞大，整体货源依旧充足。需求端进入传统淡季，教材出版招标落地缓慢，社会印刷订单偏少，下游经销商和印刷厂仅按需零星补货，整体出货小幅回落。周内厂库继续小幅累积，纸厂为促进出货下调报价，成本随木浆走低小幅改善，但供需失衡矛盾没有实质缓解，纸厂深陷亏损，短期难通过减产实现供需平衡。
- 原木：市场价格稳中偏弱。成本端，新西兰采伐控产、发运收缩，叠加海运费上行，远期成本支撑增强，贸易商让利变现为主，现货倒挂压力缓解。估值核心矛盾为弱现实与强预期博弈：淡季需求压制价格反弹，但低库存、外盘减量及成本托底，深度下跌概率低；预计短期维持区间震荡，需重点跟踪港口库存消化与新西兰发运节奏。
- 天然橡胶及20号胶：科特&印尼标胶进口边际减量。4月，国内铁路货运量减少至4.46亿吨，同比增长+0.18亿吨，边际减量，利空商品。截至上周五：国内丁二烯产量连续2周增产至10.67万吨，同比增产+3.6%；丁二烯港口库存去库至3.55万吨，同比累库+28.7%，连续9周边际累库，利多BR。6月至今，国内丁二烯（折顺丁）及顺丁橡胶库存在4.86万吨，RU合约库存小计报收15.86万吨，两者之比报收0.306，同比累库+31.9%，连续3个月涨幅收窄，边际去库，利多BR。
- 丁二烯橡胶：BD&BR库存边际去库。4月，国内铁路货运量减少至4.46亿吨，同比增长+0.18亿吨，边际减量，利空商品。截至上周五：国内丁二烯产量连续2周增产至10.67万吨，同比增产+3.6%；丁二烯港口库存去库至3.55万吨，同比累库+28.7%，连续9周边际累库，利多BR。
