化工专题：我国丁二烯下游需求分析-丁苯橡胶

研究院化工组 摘要 研究员 当年度丁苯橡胶的总产能以及开工率共同决定了年度丁二烯的消耗量。截至2030年，我国预计还有约53万吨的新投产能，均为溶聚丁苯装置，理论上预计将最大带来丁二烯的新增消耗量约30万吨。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 对于丁苯橡胶阶段性开工率影响最直接的还是生产利润，尤其民营工厂对生产利润的敏感度还是比较高的。2020年以来我国丁苯橡胶生产毛利与开工率的关系，大部分时间两者均呈现正相关的关系，在生产毛利较高的时候往往对应的是丁苯橡胶开工率的上行。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 与此同时，我们发现丁苯橡胶的生产利润2020-2021年达到顶峰之后，利润重心逐步下移。这期间的利润波动主要跟上游丁二烯原料价格的变化更相关，而实际我国下游轮胎在2022年至今因为海外轮胎订单的转移，轮胎出口需求一直保持旺盛的格局，但对丁苯橡胶生产利润的实际推动较为有限。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371投资咨询号：Z0023799 近五年我国丁苯橡胶呈现的都是净进口格局，这跟丁苯橡胶在下游轮胎中的使用量较大有关。我国是全球最大的轮胎厂生产国，近些年我国在轮胎生产中的丁苯橡胶年度消量约110-120万吨，还有约40-50万吨使用在制品领域，因此总消费大于我国年度丁苯橡胶的生产量。 联系人 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 轮胎需求端看，今年国内乘用车走弱，内需主要靠重卡拉动，海外需求刚性下，预计总体需求稳定为主，因此，当前库存水平下，对国内后期顺丁橡胶开工率的促进作用较为有限。 梁琦liangqi@htfc.com从业资格号：F03148380 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1前言....................................................................................................................................................................................................3我国丁苯橡胶供应现状.....................................................................................................................................................................4丁苯橡胶开工率影响因素分析.........................................................................................................................................................6生产利润对阶段性开工率指引较强........................................................................................................................................6我国是丁苯橡胶净进口国........................................................................................................................................................8下游轮胎需求韧性足................................................................................................................................................................9库存去化缓慢..........................................................................................................................................................................11结论..................................................................................................................................................................................................12 图表 图1:我国丁二烯下游需求占比丨单位：%.....................................................................................................................................3图2:我国丁二烯下游原料外采装置消费占比丨单位：%.............................................................................................................3图3:我国丁苯橡胶行业实际的丁二烯消费量丨单位：吨...........................................................................................................4图4:我国丁苯橡胶产能及增速丨单位：万吨%..........................................................................................................................5图5:丁苯橡胶产量丨单位：万吨....................................................................................................................................................6图6:丁苯橡胶产能利用率丨单位：%...........................................................................................................................................6图7:我国丁苯橡胶生产毛利与开工率丨单位：元/吨%.............................................................................................................7图8:我国江阴丁二烯市场价丨单位：元/吨.................................................................................................................................8图9:中国丁苯橡胶进口量丨单位：万吨........................................................................................................................................9图10:中国丁苯橡胶出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................9图11:丁苯橡胶下游需求占比丨单位：%.......................................................................................................................................9图12:鞋材开工率丨单位：%...........................................................................................................................................................9图13:全钢胎产量丨单位：万条....................................................................................................................................................10图14:半钢胎产量丨单位：万条..................................................................................................................................................10图15:全钢胎成品库存丨单位：万条............................................................................................................................................10图16:半钢胎成品库存丨单位：万条..........................................................................................................................................10图17:全钢胎生产利润率丨单位：%........................................