国债期货多因子周频量化策略

国债期货多因子周频量化策略 李浩投资咨询从业资格号：Z0020121lihao8@gtht.com张偲嘉(联系人)期货从业资格证号：F03155268zhangcaijia@gtht.com 报告导读： 在前期研究《多资产策略系列一-国债期货多因子日频量化策略》中，我们构建了一套覆盖525个Alpha因子的日频多因子策略体系，四合约等权组合全区间夏普比率3.457，最大回撤-1.81%。然而，日频策略面临调仓频率过高、交易成本累积、日频噪声干扰等问题。为进一步提升策略的风险收益比，本研究将调仓频率从日频降至周频，在保持因子体系一致性的前提下，探索周频调仓在国债期货上的信息优势。 周频策略的核心改进： (1)交易成本显著降低：周频调仓将交易次数从年均100次降至约50次，滑点损耗减少约50%； (2)日频噪声有效过滤：周频收盘价整合了周内全部信息，避免了日频级别的随机波动干扰； (3)执行方式采用daily_vwap执行方式。 本研究构建了一套覆盖548个Alpha因子的国债期货多因子周频策略体系。因子库的因子共9大类别，涵盖量价、利率、宏观、跨合约价差、久期、权益联动、机构行为、席位，以及机器挖掘因子。其中，机器挖掘因子是通过GA遗传算法、表示学习、滚动主成分分析等方法得到的49个非线性因子，共同构成挖掘因子池。我们对每个合约遍历6种加权方法× 3种目标波动率× 3种止损水平，使用daily_vwap执行方式(滑点1跳)进行回测，共216条单合约绩效记录。另外，通过严格的夏普-Calmar筛选、波动率缩放、高杠杆优化及组合止损等机制，最终构建出四个国债期货合约(T/TF/TS/TL)的周频投资组合。策略采用每周五收盘后生成信号、下周一执行的调仓机制，在降低交易成本的同时，有效过滤了日频噪声，提升了信息比率。 核心结论： (1)多合约等权组合(标准配置)全区间夏普比率4.176，最大回撤-3.69%，Calmar比率8.43，样本外夏普4.568，显著优于任何单合约策略，样本内外表现一致性较强。 (2)单合约最优策略夏普介于1.061~3.326之间，通过多合约组合有效分散了利率曲线风险。TL88(30年期)因子质量最高，sharpe加权下夏普达3.326；TS88(2年期)波动最低，夏普2.426。 (3)高杠杆配置风险收益比优异：突破引擎3倍杠杆限制后，base_vol_scale=8.0的均衡配置夏普达4.49，年化收益提升至50.58%，最大回撤-3.96%。即使base_vol_scale=15.0的激进配置，夏普仍达4.746，说明周频策略波动率非对称性(下跌波动>上涨波动)并不严重。且高杠杆-最大收益策略的总收益达250.32%，但最大回撤仅-4.28%，表明风险可控。 (4)机器挖掘因子在筛选因子中占比约40%，显著提升了策略的信息含量。特别是simple_ga_005在所有四个合约的筛选因子中均排名前二，体现了非线性因子挖掘的价值。 (5)周频策略显著优于日频策略：周频组合夏普4.176，高于日频组合的3.457；周频卡玛比率8.43，优于日频的6.96。周频调仓过滤了日频噪声，投资收益更稳健。 研究框架要点： (1) GA遗传算法、机器学习、表示学习、滚动主成分分析等方法挖掘因子，共同构成包含49个非线性因子的挖掘因子池。通过GAFactorMiner、SupervisedFactorMiner、RepresentationFactorMiner等工具，从499个原始因子中提取非线性信号，挖掘因子在周频数据上表现出良好的稳定性。 (2)严格样本内外划分(2024-12-31为界)。样本内区间(2020-01-01~2024-12-31)用于因子挖掘、参数优化及组合构建；样本外区间(2025-01-01~2026-04-17)用于独立验证策略泛化能力。所有因子权重、组合参数均在样本内确定，样本外期间不做任何参数调整。 (3)精确回测引擎(t周周五收盘信号→ t+1周开盘执行，无前视偏差)。回测严格遵循滞后执行原则：t周bar收盘后产生信号，t+1周bar的执行价格处建仓，考虑滑点，收益从t+1开始计算。周频调仓机制为每周五收盘后生成信号，下周一执行调仓，持有至下周五。 (4)多种组合加权方法。单因子层面支持等权、夏普加权、夏普-Calmar加权、风险平价、回撤倒数、IC加权六种因子内权重分配方法；多合约组合层面支持等权、夏普加权合约间权重分配方法。 (5)波动率缩放+动态波动率调整+组合止损。根据20周滚动波动率动态调整仓位，使组合实际波动率趋近目标值；组合层面引入5%移动止损机制，作为极端尾部风险保护。 (6)高杠杆优化。突破原始引擎3倍杠杆限制，将最大杠杆提升至50倍，通过调整base_vol_scale参数对整体仓位进行缩放，在不显著降低夏普的前提下提升总收益至225.66%。 (7)多合约组合(等权配置，目标夏普>3.5，回撤<-4%)。将T/TF/TS/TL四个单合约策略按等权方式组合，base_vol_scale=2.5，全区间夏普4.176，总收益118.29%，最大回撤-3.69%，样本外夏普4.568。 目录 核心结论：........................................................................................................................................................................................1研究框架要点：...............................................................................................................................................................................21.数据说明.............................................................................................................................................................................................41.1合约与数据区间.................................................................................................................................................................41.2样本内外划分......................................................................................................................................................................41.3交易成本与执行方式........................................................................................................................................................42.因子体系构建....................................................................................................................................................................................52.1因子分类与数量.................................................................................................................................................................52.2关键因子含义详解.............................................................................................................................................................52.2.1simple_ga_005—GA遗传算法挖掘因子(核心因子)....................................................................................52.2.2wq_032—量价协同动量因子............................................................................................................................52.2.3vol_20—20日波动率因子...................................................................................................................................62.2.4atr_ratio_14—真实波幅比率因子.....................................................................................................................62.2.5alpha024—最低价-成交量相关性因子..........................................................................................................62.2.6shadow_up_5—上影线卖压因子......................................................................................................................63.因子有效性测试...............................................................................................................................................................................73.1筛选标准.............................................................................................................................................................................