2025年水泥行业经济运行报告

中国水泥协会 2025年，全国水泥市场呈现出“量减价弱、效益承压”的严峻态势。房地产投资延续调整态势，固定资产投资增速由正转负，致使水泥需求延续下滑走势，水泥产量比上年下降6.9%。由于水泥需求严重下滑，原有减量调控措施仍难以及时应对当前急速变化的市场状况，且部分区域供给约束出现阶段性松动，企业间竞合生态脆弱，导致全年水泥市场行情逐季走弱，部分地区水泥价格跌破成本线，“内卷式”竞争破坏了行业生态，导致库存高位运行，企业经营不断承压。 2026年是“十五五”规划的开局之年，中央经济工作会议部署一系列稳投资政策，并明确要求推动投资止跌回稳，预计全年固定资产投资增速转正。2026年水泥需求降幅在2025年基础上有所收窄，然而，行业效益的改善不仅需要需求侧改善，更需要供给侧严格执行“超产治理”和“错峰生产”等减量调控政策，以维护市场供需平衡。能否在这些关键减量政策上形成并落实行业共识，将是决定2026年水泥企业盈利能否修复的关键变量。 一、需求端：行业固定资产投资由增转降，水泥需求持续疲软 水泥相关投资降幅持续扩大。全国固定资产投资（不含农户）和基础设施投资由上年增长转为下降，房地产市场仍 处于底部深度调整阶段，房地产新开工面积和房地产到位资金两项指标降幅依旧较大。根据国家统计局统计，2025年全国固定资产投资（不含农户）比上年下降3.8%，2024年为增长3.2%；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）下降2.2%，2024年为增长4.4%。全国房地产开发投资比上年下降17.2%，降幅较上年扩大6.6个百分点；房地产开发企业房屋新开工面积下降20.4%，降幅收窄2.6个百分点；房地产开发企业到位资金下降13.4%，降幅收窄3.6个百分点。 根据国家统计局统计，2025年全国水泥产量16.9亿吨，比上年下降6.9%，产量为2010年以来新低，降幅较上年收窄2.6个百分点。从季度走势来看，累计降幅逐季扩大，一、二、三、四季度累计同比分别下降1.4%、4.3%、5.2%、6.9%。 二、供给端：供给收缩不明显，库存高位运行 全国供给端收缩力度出现阶段性松动，淡旺季错峰生产执行完成情况均欠佳，全年多数时间库存高位运行。 一季度行业通过主动且强化的错峰生产策略实现了市场的初步稳定。多地水泥企业根据市场情况，有计划地增加了停窑天数，动态调节生产，减少供应量，库存总体在合理区间运行，有效避免恶性竞争，促进市场稳定。 但一季度良好的局面未能延续，进入二季度以后，全国多地普遍存在“错峰生产执行完成情况欠佳”的问题，这与一季度形成的强烈行业共识形成反差，部分企业未能严格遵 守停窑计划，破坏了行业生态。同时，需求侧未能提供有效支撑，市场供大于求状况突出，导致全国库存持续高位运行并延续至年底。 三、水泥价格：前高后低、底部震荡下行 全国水泥市场平均价格呈现“前高后低、底部震荡调整”的总体走势，全年水泥市场行情呈“逐季走弱”的趋势。根据CCA数字水泥网监测，2025年全国水泥市场平均成交价（PO42.5散装水泥落地价，下同）为367元/吨，较上年下跌17元/吨，跌幅为4.4%。 分季度显示，一季度是全年价格的峰值，达到397元/吨；二、三季度持续回落，价格分别为375元/吨和344元/吨，其中三季度为全年低点，较一季度下跌53元/吨；四季度略有回升，成交均价为351元/吨，环比仅上涨7元/吨，但同比仍大幅下跌67元/吨。 影响价格走势的主要因素：一是受宏观经济环境影响，下游市场需求持续大幅萎缩，对价格上涨支撑力不足；二是部分地区企业错峰生产执行力度减弱，供给收缩不及预期，库存持续高位运行，导致价格承压；三是煤炭等主要成本价格波动，也对水泥价格走势产生一定影响。 分区域情况显示，2025年六大区域中仅东北地区水泥价格比上年有小幅提升，华北、华东、中南和西南等其他地区均出现不同程度下滑，回落最为显著的是西北地区，下跌35元/吨，华北和华东地区下跌也达到20元/吨左右。 华北地区水泥价格呈现“上涨乏力、下跌有限”的底部盘整走势，企业普遍在盈亏平衡点附近承压运行。2025年华北地区全年水泥市场成交均价为361元/吨，较上年下降21.3元/吨，跌幅为5.6%。从年内走势看，1月至5月价格总体保持平稳；6月企业通过行业自律推动价格上涨约30元/吨，随后至9月保持相对稳定；进入10月后价格逐步回调，至12月底已基本回落至涨前水平。12月底，华北地区不同地级市水泥出厂价在210—260元/吨。 东北地区水泥价格呈现“高位运行、旺季坚挺、淡季承压”的特征。2025年全年市场平均成交价为463元/吨，仍居全国领先水平，较其他地区高出100元/吨。具体价格走势：1—4月份，价格出现持续下行，但受前期高基数支撑，整体价格仍处于高位区间；4月份价格跌至全年相对低位；5月起价格迅速反弹并企稳于中高位，直至三季度末；进入四 季度，随着需求淡季来临，又叠加企业错峰生产执行推迟的双重影响，价格再度回落，12月份价格触及全年最低点，较年初累计下跌91元/吨。总体来看，东北地区水泥价格波动虽显著，但降价周期多集中于淡季且持续时间较短，旺季价格仍能维持在相对高位。同时，由于淡季成交量有限，而旺季需求表现尚可，因此全年行业盈利水平较上年有进一步改善。12月底，东北地区不同地级市水泥出厂价在230—350元/吨。 华东地区水泥价格全年呈现“高开低走、震荡下行”的态势，尤其长三角市场从往日的“价格高地”沦为“价格洼地”，多次反弹尝试均收效甚微。2025年全年水泥市场平均成交价为357元/吨，比上年下跌5%，较全国平均水平低10元/吨。其中，长三角地区价格表现尤为偏弱，只在3—4月份出现短暂小幅提升，未能形成持续动力；5月起进入下行通道，7月跌至谷底后，反弹尝试屡次受挫；直到12月下旬，价格现微弱回升，实际涨幅也仅10元/吨，反弹力度显著不足。长三角地区核心矛盾在于区域企业市场策略协同困难，价格共识难以统一，导致行业景气度下滑，成为全国范围内表现较为低迷的市场之一，企业多处于微利状态。相比之下，2025年福建市场表现相对稳健，当地企业通过加强行业自律、严格执行错峰生产，有效稳定供需关系，价格实现稳中有升。12月底，华东地区不同地级市水泥出厂价在190—270元/吨之间。 中南地区水泥价格呈“窄幅震荡”走势。2025年，中南地区水泥市场平均成交价为355元/吨，比上年下跌4%。具体来看，华南市场1—4月份表现较为坚挺，价格总体维持高位，企业盈利同比增长显著；然而自5月起价格出现大幅回落，6—8月期间持续下行并一度跌破大部分企业成本线；进入四季后，在行业自律推动下市场逐步回暖，价格自9月开始连续提升，至12月累计上涨70元/吨，为全年行业利润改善提供了重要支撑。相较而言，湖南、湖北地区价格走势总体较弱，前三个季度推涨乏力，价格持续在底部徘徊；四季度湖南市场突围成功，价格累计上涨50元/吨，湖北则仍显低迷。河南市场全年多次推涨，但落实幅度有限，整体以震荡为主。12月底，中南地区不同地级市水泥出厂价210—300元/吨。 西南地区水泥价格呈“V字型”反弹走势。2025年西南地区水泥市场平均成交价为349元/吨，比上年下跌1.7%。上半年市场整体维护良好，行业盈利可观；仅在5—6月出现小幅回调。但进入7—8月份，价格持续下行，多数地区价格跌至成本线附近，局部区域甚至陷入亏损，8月价格跌至全年低点，较年初累计下滑90元/吨。转折出现在9月，川渝地区率先发力，区域企业积极开展行业自律，促使价格连续上调，至12月份累计实现90元/吨的涨幅，行业利润也得到显著修复。随后云贵地区跟进推涨，企业经营压力也 随之有所缓解。12月底，西南地区（不含西藏）不同级市水泥出厂价230—320元/吨。 西北地区水泥价格呈“稳中趋降”态势。2025年，该区域水泥市场平均成交价为359元/吨，比上年下跌近9%，为全国跌幅最大的区域。具体来看，1月至5月水泥价格基本保持稳定，鲜有波动；自6月起价格开始走弱，7月至8月跌至全年低点，主要受陕西市场价格下行拖累。而甘肃、青海、宁夏和新疆地区在此期间虽也有调整，但幅度相对较小，同时有恢复性上调，整体表现平稳。9月至10月，随着陕西市场价格陆续回升，西北地区水泥价格得以小幅修复性上涨。但进入四季度价格未能扭转跌势，年末价格较年初下降约40元/吨。总体来看，2025年西北地区水泥市场大部分区域运行以稳为主，局部出现明显波动，除新疆外，其余地区企业多处于微利或维持成本线的经营状态。12月底，西北地区（含新疆）不同地级市水泥出厂价在200—400元/吨区间。 四、水泥进出口：水泥出口保持快速增长 2025年中国水泥出口形势异常强劲，全年出口量突破千万吨，实现倍增。根据海关统计，2025年我国水泥和熟料出口量比上年增长118%，其中：水泥出口量增长31%，熟料出口量增长1392%。这主要得益于企业积极的出口策略、具有竞争力的价格以及海外市场的稳定需求。然而，“量增价跌”的模式也反映出口利润空间可能受到挤压。总体而言，出口已成为稳定中国水泥行业运行的重要支撑力量。 五、行业效益：利润有所修复，但仍处于历史较低水平 一季度行业实现了良好开局，水泥行业企业在政策引导、行业自律强化等多重因素推动下，“反内卷”取得阶段性成效；需求端下滑幅度减缓，价格同比实现回升，叠加煤炭成本下降带动盈利修复，行业对比去年同期实现扭亏为盈。但二季度后行业形势急转下，出现了“量价齐跌”现象，特别是四季度盈利修复效果并不显著，导致行业上半年积累的盈利优势被削弱。全年利润处于历史较低水平。 六、行业发展面临主要困难和问题 一是供需矛盾加剧，行业效益承压。从需求结构看，我国房地产投资持续调整，固定资产投资增速由正转负，水泥需求总体呈阶梯式下行趋势。供给侧未能及时适配需求变化，产能过剩矛盾依然突出，行业陷入同质化无序竞争与价格战，市场生态恶化，整体效益低下。 二是供给调控政策执行困难，稳增长效果受限。当前需求短期内难以显著改善，行业稳增长更依赖供给端收缩。然而，各地错峰生产执行力度不一，市场竞争环境依然严峻，以降价为主的竞争手段不断侵蚀行业利润。同时，在推动备案产能与实际产能统一的“超产治理”方面，全国及各省缺乏有效的动态监测手段与明确的违规处罚措施，导致政策落地困难。 三是行业集中度偏低，难以适应减量发展环境。在需求进入减量发展的背景下，较低的行业集中度不利于市场调节 与自律。提升集中度，将有助于形成产需动态平衡，协同应对市场变化，从而破解当前行业发展的堵点与难点。 七、2026年水泥市场展望 从需求层面看，2026年是“十五五”规划的开局之年，宏观经济政策导向明确。2025年底举行的中央经济工作会议已作出系统部署，明确提出“坚持内需主导，建设强大国内市场”，并强调要推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力。政策支持下，预计2026年固定资产投资增速有望扭转2025年的下滑态势，实现由负转正。传导至水泥行业，尽管房地产新开工面积预计仍将下滑，但基建投资在财政力度加码的支撑下，其需求将成为决定水泥总需求的关键变量。整体来看，2026年水泥需求虽仍处于下行通道，但降幅收窄是大概率事件，预计降幅在6%左右。 从供给层面看，2025年通过产能置换/补充产能，行业已经实现1.6亿吨以上的实际产能退出，但更重要的是需坚定不移推进落实按批复产能生产，并继续坚持常态化错峰生产工作，保障错峰刚性执行。 从价格和效益角度看，能否在“超产治理”和“错峰生产”等减量政策上形成并落实行业共识，将是决定2026年水泥企业盈利能否修复的关键变量。预计2026年水泥价格将继续呈现前低后高、波动中枢上移的走势。