【股指周报（IF&IH&IC&IM）】抱团继续退潮，股指延续调整
国贸期货宏观金融研究中心2026-06-08 郑雨婷从业资格证号：F3074875投资咨询证号：Z0017779 主要观点及策略概述 PART ONE 股 指 观 点 概 述 股指行情回顾 PARTTWO 股 指 行 情 回 顾 ◼上周沪深300下跌1.54%至4816.9；上证50下跌1.89%至2865.9；中证500下跌1.3%至8251.1；中证1000下跌0.81%至8341。 行 业 指 数 行 情 回 顾 ◼申万一级行业指数中，上周仅通信（3.9%)、机械设备（2.3%)、银行（1.1%)、基础化工（0.8%)、家用电器（0.1%)上涨，而电力设备（-5.1%)、建筑材料（-5%)、综合（-4.6%)、食品饮料（-4.6%)、医药生物（-4.6%)领跌。 股 指 期 货 成 交 量/持 仓 量 变 动 股 指 期 货 升 贴 水 表 现 ◼截至6月5日收盘，当月合约IF2606年化贴水21.71%；IH2606年化贴水19.89%；IC2606年化贴水19.13%；IM2606年化贴水15.37%。 ◼下月合约IF2607年化贴水14.92%；IH2607年化贴水15.55%；IC2607年化贴水13.05%；IM2607年化贴水13.23%。 ◼当季合约IF2609年化贴水9.88%；IH2609年化贴水8.23%；IC2609年化贴水10.55%；IM2609年化贴水11.89%。 ◼下季合约IF2612年化贴水7.59%；IH2612年化贴水5.64%；IC2612年化贴水9.53%；IM2612年化贴水11.39%。 跨 品 种 价 差 表 现 ◼沪深300-上证50收于1951.1，处于99.7%的历史分位水平；中证1000-中证500收于89.8，处于26.8%的历史分位水平； ◼沪深300/中证1000收于0.6，处于25.1%的历史分位水平；上证50/中证1000收于0.6，处于17.2%的历史分位水平。 03 股指影响因素——流动性 PART THREE 资 金 面 和 宏 观 流 动 性 ◼本周央行公开市场开展了2262亿元7天期逆回购操作，因 本 周 有9089亿 元 逆回 购 到 期，本 周 实 现净 回 笼6827亿元。此外，本周有8000亿元91天期买断式逆回购到期，央行开展了5000亿元92天期买断式逆回购操作。 ◼下周央行公开市场将有2262亿元逆回购到期，其中下周一至下周五分别到期110亿元、2亿元、0亿元、0亿元、2150亿元。此外，下周一将有300亿元国库现金定存到期。 A股 流 动 性 和 市 场 情 绪 ◼截至6月4日，A股两融余额为29118.7亿元，较上一周增加82.8亿元。 ◼截至6月4日，A股融资买入额占市场总成交额10%，处于近十年来的83.2%分位水平。 ◼上周A股日成交量分别为28967亿元、28128亿元、31531亿元、27792亿元、31007亿元，日均成交量较前一周减少2475.2亿元。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 PART FOUR 经 济 基 本 面-地 产 资料来源：Wind、国贸期货研究院 经 济 基 本 面-消 费 经 济 基 本 面-制 造 业 经 济 基 本 面-前 瞻 数 据P M I 宽 基 指 数 各 项 财 务 数 据 表 现 申 万 一 级 行 业 指 数 各 项 财 务 数 据 表 现 04股指影响因素——政策驱动 PART FOUR 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 05股指影响因素——海外因素 PART FIVE 美 国 经 济 、 消 费 和 就 业 表 现 ◼美国供应管理协会（ISM）公布（6月1日更新）的美国5月制造业PMI为54%，较前值上升1.3个百分点，5月非制造业PMI为54.5%，较前值上升0.9个百分点。 ◼美国密歇根大学消费者信心指数（5月22日更新）5月报44.8，较前值上升5。 ◼美国5月（6月5日更新）季调后失业率为4.3%,前值为4.3%。 ◼美国5月（6月5日更新）新增非农就业人数（季调）为17.2万人,前值为17.9万人。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 美 国 通 胀 水 平 ◼美国3月PCE（5月28日更新）,当月同比增3.53%，前值为2.86%；核心PCE当月同比增3.24%，前值为3.03%。 ◼美国4月CPI（5月12日更新）,当月同比增3.8%，前值为3.3%；核心CPI当月同比增2.8%，前值为2.6%。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 股指影响因素——估值 PART SIX 指 数 估 值 水 平 ◼截至2026年5月29日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.6倍、11.2倍、36.8倍、54.5倍；分别处于2014年10月以来的88.6%、72.8%、77.3%、77%分位水平。 郑雨婷：国贸期货研究院宏观金融资深分析师，厦门大学管理学硕士。专注于股指期货与宏观经济研究领域，擅长构建股指期货趋势追踪及套利策略，并基于宏观研判制定大类资产配置方案。曾获期货日报"最佳宏观金融期货分析师"称号。