有色金属周报

【华宝期货】有色金属周报 华宝期货2026.6.8 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 有色周度行情回顾 本周有色行情预判02 03品种数据（铝、锌、锡、碳酸锂） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 02本周有色行情预判 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 铝锭：去库速度加快宏观情绪摇摆 Ø逻辑：上周沪铝偏弱调整。宏观5月非农就业数据远超市场预期，美国利率期货市场大幅提高了对美联储将在12月会议上加息的押注。基本面国内电解铝产量小幅下滑，上周铝水比例环比回升0.12个百分点，下游铝水需求尚可，核心仍要关注铝材出口情况。上周国内铝下游加工龙头企业开工率录得64%，环比微降0.1个百分点，各细分板块开工率表现分化显著。原生铝合金开工率环比微增1.2个百分点至59.4%，虽供应正常但需求恢复缓慢，预计短期持稳；铝板带开工率微降0.2个百分点至72.0%，出口订单饱满对冲了国内高铝价导致的内需疲软；铝线缆与铝型材开工率分别持平于68.0%和57.6%，铝线缆受益于铝绞线出口的大幅增量。出口强劲在一定程度上弥补了内需不足，但高铝价、成本压力及季节性淡季因素仍制约行业整体上行空间。据SMM统计，6月8日国内主流消费地电解铝锭库存136万吨，较上周四库存下降1.5万吨，较上周一库存下降2.6万吨。 Ø观点：海外铝锭供需缺口给予铝价支撑，美联储加息摇摆不定，能源成本抬升预期亦对铝价形成偏多驱动。国内库存去化加快但仍处高位，限制国内铝价上行空间，短期国内铝价预计震荡调整为主。 Ø后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 锌锭：海外加息预期施压消费逐步走弱 Ø逻辑：上周锌价小幅走高回落。周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比降低100元/金属吨至50元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降7.3美元/干吨至-70.75美元/干吨。据SMM数据，6月国内精炼锌产量环比下滑有限，冶炼端对锌精矿需求依旧稳固，带动全国锌精矿加工费继续下行。目前市场区域成交分化特征显著，北方地区到厂加工费仍维持正数水平，但南方省份负数到厂成交逐渐增多，其中部分富含矿成交听闻低至-500元/金属吨左右。需求端，上周镀锌行业开工率为57.73%，环比前一周下降0.6个百分点。从原料端来看，锌价高位震荡，下游刚需补库，或以长单为主，点价采买较少，镀锌企业锌锭库存微降。开工率下行主因进入消费淡季，终端需求走弱明显。截至截至6月4日，SMM七地锌锭库存总量为26.41万吨，较5月28日增加0.32万吨，较6月1日减少0.05万吨，国内库存微降。 Ø观点：加息预期大幅增加使得有色金属承压，国内终端消费走弱，沪锌下行，但国内锌精矿加工费进一步下滑为沪锌提供一定支撑，关注供给端扰动演变。 Ø后期关注/市场风险：关注宏观政策落地、矿端投产释放、消费释放情况。 锡锭：宏观影响增强锡价短线震荡回落 Ø逻辑：美国非农就业数据超预期，市场对美联储年内加息预期增强，美指美债走高，风险偏好降温，有色板块回落。上周五，美国纳指大跌，科技股回落，AI降温。4月份，中国进口锡精矿15720.18实物吨（折合约5371.25金属吨），环比下降9.73%，同比上升15.11%。其中，自缅甸进口5677.67实物吨（折合约1237.14金属吨），环比下降21.05%，同比上升20.36%。缅甸的复产依旧缓慢，一方面当地已进入雨季，另外工业炸药仍存问题。刚果（金）则受到埃博拉疫情影响，据市场信息，尽管Bisie矿仍在生产，但外运停滞，矿区劳工出勤率下降约三成。供应偏紧的特征仍然存在。需求端，科技股回落下AI降温，算力金属短线承压，中长期延续强势。国内的新能源汽车和传统家电较平稳，其增长势头较去年或有减缓。短线主要受宏观影响。 Ø观点：短线震荡回落运行，中线维持偏强思维。 Ø后期关注/市场风险：缅甸复产情况；刚果（金）局势变化。 碳酸锂：加息预期升温，锂价承压震荡 Ø行情回顾：上周碳酸锂期现同步震荡偏弱，主力合约受仓单高位压制，周内重心下移；现货走弱，成交偏谨慎，下游按需采购，高价补库意愿不足。 Ø供应端：碳酸锂总开工、产量环比同步走高，锂辉石、盐湖、回收路线增产显著。矿端，锂矿港口库存环比下降7.43%，江西锂云母矿停产换证延续，但市场已有所消化；津巴布韦锂矿预计6月底批量运抵，供给宽松预期升温。海外市场关键矿产的资源保护主义加深；全球下半年约33万吨新增产能投放，但进度存在不确定性。 Ø需求端：下游三元、铁锂材料产量同步增长，铁锂小幅累库，三元库存去化；动力电芯产量稳步上行，铁锂持续强于三元。5月31日当周新能源车销量35.5万辆，环比+62.10%，渗透率63.8%处在高位。5月储能电芯产量79.32GWh，4月库销比降至0.38，需求持续强劲。 Ø库存：区域社会库存小幅累库，但样本、大样本总库存环比下行；全产业链库存天数23.8天，同比大幅走低。整体库存中枢仍处历史低位。 Ø成本：各类锂矿原料全线环比大跌，但同比仍维持翻倍以上高位。短期原料降价仅阶段性削弱成本支撑，底部支撑并未完全消失。 Ø宏观：国内汽车以旧换新、储能中长期规划托底内需；海外津巴布韦锂矿预期6月底到港，缓和锂辉石供给焦虑；叠加6月5日非农超预期，美元走强压制大宗商品风险溢价，短期压制锂价反弹空间；美国储能关税下调长期利好锂电外需。 Ø观点：矿端扰动仍在但市场已部分消化，短期缺乏新催化。6月需求端排产持续向好、库存延续去化、储能高景气提供底部支撑；但仓单高位压制锂价运行，且宏观情绪不佳，美联储加息预期升温，多方博弈下，预计本周锂价承压震荡，重点关注库存及仓单变化。 Ø后期关注/市场风险：供应端扰动、美联储降息预期变化、仓单及库存演变、枧下窝复产时间、成本及利润传导、地缘冲突趋势演变、关税政策 03品种数据—铝 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 铝土矿：价格 Ø国产高品铝土矿价格：河南：6月5日当周570元/吨，环比5月29日当周-5；同比-80； Ø国产低品铝土矿价格：河南：6月5日当周500元/吨，环比5月29日当周-5；同比-80； Ø进口铝土矿价格：指数平均价：6月5日当周68.15美元/吨，环比5月29日当周+0.45，同比-6.28； 铝土矿：到港量及出港量 Ø到港量-港口汇总：6月5日当周595.78万吨，环比5月29日当周+175.13，同比+113.74；Ø出港量-港口汇总：6月5日当周565.01万吨，环比5月29日当周+88.92，同比+106.29； 氧化铝：价格及成本利润 Ø国产价格：河南：6月5日当周2705元/吨，环比5月29日当周+15，同比-600； Ø完全成本：6月5日当周2694.7元/吨，环比5月29日当周-11.6，同比-184.8； Ø利润：山西：6月5日当周-57.15元/吨，环比5月29日当周+15，同比-388.15； 电解铝 Ø总成本：6月5日当周16235.84元/吨，环比5月29日当周-327.8，同比-981.42； Ø地区价差：佛山-SMM A00铝：6月5日当周-90元/吨，环比5月29日当周+60，同比+50； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：铝线缆：6月4日当周68，环比5月28日当周不变，同比+4.8；Ø开工率：铝箔：6月4日当周73.3，环比5月28日当周-0.3，同比+2.6；Ø开工率：铝板带：6月4日当周72，环比5月28日当周-0.2，同比+6.4；Ø开工率：铝型材：6月4日当周57.6，环比5月28日当周不变，同比+3.6； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 电解铝：下游加工端 Ø开工率：原生铝合金：6月4日当周59.4，环比5月28日当周+1.2，同比+4.6； Ø开工率：再生铝合金：6月4日当周53.9，环比5月28日当周-1，同比不变； 电解铝：库存 Ø保税区库存：上海：6月4日当周63900吨，环比5月28日当周+3100，同比-42100；Ø保税区总库存：6月4日当周83400吨，环比5月28日当周+3100，同比-36100；Ø社会库存：6月8日当周136万吨，环比6月1日当周-2.6，同比+85.6；Ø主要消费地铝锭周度出库量：6月1日当周13.51万吨，环比5月25日当周-0.48，同比-0.37； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 电解铝：交易所库存 Ø上期所库存：6月5日当周524491吨，环比5月29日当周+8134，同比+414490；ØLME库存：6月4日当周333200吨，环比5月28日当周-4800，同比-32650； 电解铝：基差：SMM A00铝 Ø现货：SMM A00铝 Ø基差：连三：6月5日当周-215元/吨，环比5月29日当周-45，同比-530； 沪铝：月间价差 Ø价差：当月-主力：6月5日当周-70元/吨，环比5月29日当周+5，同比-165； Ø价差：当月-连三：6月5日当周-185元/吨，环比5月29日当周不变，同比-405； 03品种数据—锌 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 锌精矿：价格及加工费 Ø国产锌精矿价格：6月5日当周22594元/金属吨，环比5月29日当周+162；同比+5178；Ø锌精矿加工费：国产：6月5日当周50元/金属吨，环比5月29日当周-100；同比-3550；Ø锌精矿加工费：进口：6月5日当周-70.75美元/干吨，环比5月29日当周-7.31；同比-74.6； 锌精矿：生产利润、进口盈亏及库存 Ø企业生产利润：6月5日当周9594元/金属吨，环比5月29日当周+162，同比+4970； Ø进口盈亏：6月5日当周-1411.39元/吨，环比5月29日当周+17.37，同比-1003.49；Ø进口锌精矿库存：连云港：6月5日当周9万实物吨，环比5月29日当周-1，同比不变； 精炼锌：库存 Ø锌锭社会库存：SMM七地：6月8日当周26.57万吨，环比6月1日当周+0.11，同比+18.4；Ø锌锭保税区库存：6月4日当周0.33万吨，环比5月28日当周不变，同比-0.27；Ø上期所精炼锌库存：6月5日当周155762吨，环比5月29日当周+1465，同比+110296；ØLME锌库存：6月4日当周110950吨，环比5月28日当周-2850，同比-26200； Ø产量：6月4日当周333270吨，环比5月28日当周-14075，同比-10655；Ø开工率：6月4日当周57.73，环比5月28日当周-0.6，同比-1.85；Ø库存：原料：6月4日当周12190吨，环比5月28日当周-20，同比-1220；Ø库存：成品：6月4日当周366900吨，环比5月28日当周-6200，同比-20500； 锌：基差：SMM 0#锌锭 Ø现货：SMM0#锌锭 Ø基差：当月：6月5日当周20元/吨，环比5月29日当周-80，同比-200；Ø基差：主力：6月5日当周-30元/吨，环比5月29日当周+75，同比