碳酸锂：宏观情绪不佳 锂价承压运行

核心观点与关键数据

• 碳酸锂市场：上周主力合约震荡拉升，收于16.46万元/吨，持仓增加8061手，广期所仓单减912手至5.57万手。现货均价16.3万元/吨，上游挺价惜售，下游逢低采购，价格下跌时点价成交活跃度回升。6月5日美非农数据超预期，有色价格集体回落，宏观情绪对锂价形成压力。
• 供应端：上周SMM原料价格环比下跌超过3.5%，开工率56.49%，总产量26344吨（+797吨）。4月中国进口碳酸锂32650吨（同比+15%），硫酸锂17942吨（同比+296%）。海外矿山扩建及重启预期或推动中长期供应增长。
• 需求端：上周三元电池增产去库，铁锂电池增产增库。5月31日新能源车销量35.5万辆（同比+7.58%），渗透率63.8%（同比+10.57%）。4月储能电芯产量74.3GWh（同比+113.20%），库销比0.38（同比-74.93%）。
• 库存端：上周SMM四地社会库存累库至6.33万吨（+1350吨），原口径样本库存9.88万吨（-630吨），大样本总库存13.44万吨（-1240吨），总库存天数24.3天（-0.4天）。下游累库，上游及贸易商去库。
• 政策与事件：美国15%临时关税豁免锂、钴、镍利好外部需求；国内《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》优化资源供应结构；青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设将支撑中长期供需平衡。

研究结论

• 短期：锂价受仓单高位及宏观情绪影响承压运行，但增量空间有限。
• 中长期：供应量或随海外矿山扩建及重启预期增长，供需平衡将受政策及项目支撑。
• 后期关注：矿端扰动、库存及仓单演变、国内云母矿换证进展、头部电池厂排产、霍尔木兹海峡局势。

重要声明

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