碳酸锂：仓单持续累积锂价承压运行，成材：重心下移偏弱运行

成材：重心下移偏弱运行碳酸锂：仓单持续累积锂价承压运行 逻辑：昨日主力合约受仓单规模高位压制持续震荡下跌收16.68万元/吨，持仓增1302手，广期所仓单增55手至5.60万手。现货方面，SMM电碳均价17.05万元/吨。现货市场，下游逢低采购，刚需备库，上游出货意愿偏低，实际成交价格重心同步下移。据SMM了解，当前仓单增量主要来自老货翻新、回收料等非标货源，实际有效可交割品仍偏紧。目前，锂盐现阶段供应偏宽松，短期后续增量空间有限，中长期供应量或随海外矿山扩建及重启预期有所增长。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 基本面上，供应端，上周SMM原料价格环比下跌超过2%；开工率55.84%（-0.75%），总产量25547吨（-346吨）。4月中国进口碳酸锂32650吨，同比+15%，同期硫酸锂进口17942吨，同比+296%。需求端，上周三元铁锂增产增库，库存累库幅度小于产量增幅。5月24日，新能源车当周销量21.9万辆，同比-9.50%，渗透率70.9%，同比+24.82%；4月储能电芯产量74.3GWh，同比+113.20%，库销比0.38，同比-74.93%，库存持续降低。库存端，上周SMM四地社会库存累库至6.19万吨（+1020吨）；原口径样本库存9.94万吨（-1247吨），大样本总库存13.56万吨（-1617吨），总库存天数24.3天（-0.4天）。结构上，下游累库，上游及贸易商去库。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 国际层面，美国15%临时关税豁免锂、钴、镍等关键矿物，阶段性地利好外部需求预期。国内层面，《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》从长期看有助于优化资源供应结构，并提高合规成本；青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设，将对中长期供需平衡形成支撑。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 观点：仓单持续累积，锂价承压运行 成文时间：2026年6月4日 后期关注/风险因素：矿端扰动、库存及仓单演变、国内云母矿换证进展、头部电池厂排产、霍尔木兹海峡局势 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。