化工日报

王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内上行收涨。现货方面，供应面，部分前期停工装置仍存有复工计划，市场供应呈现小幅增加趋势。不过目前生产企业库存压力整体可控。需求面，主力下游聚丙烯利润尚可，其他化工类下游产品成本压力较大，需求整体仍呈现分化趋势。 塑料和聚丙烯期货主力合约日内上行收涨。聚乙烯方面，国产供应部分减少叠加到港量持续下降，整体供应压力短期预计有所缓解。农膜淡季，开工下滑。包装膜原料库存偏低，但多数按需采购。整体来看，呈现供需双弱局面。聚丙烯方面，行业开工水平持续低位，现货资源偏紧，同时各产品链来看库存水平偏低，贸易商可售现货资源难寻等均对市场形成明显支撑。但需求方面，下游部分领域开始进入淡季，整体需求偏弱，叠加盈利受限，下游采购谨慎，短期需求偏弱。 【聚酯】 伊以冲突导致中东局势再度紧张，油价带动化工品上涨。装置检修，国内PX负荷下降，海外负荷低位，PX供应预期继续下降。PTA负荷低位小幅回升，库存持续去化，行业效益明显转好，基差偏强。短期中东地缘局势紧张带来成本和供应面利多；中期局势变化也将从成本和供应扰动市场。 乙二醇产量小幅下降，其中乙烯法降负，合成气法小幅提负，社会库存低位波动，港口库存周度平稳。乙二醇供需双减，后市供应受中东局势影响存在不确定性。 终端订单依旧偏弱，织造企业谨慎备货。短纤效益不佳，负荷持续下调，库存上升压力缓和，价格跟随原料波动为主。 瓶片需求旺季，库存低位回升，效益承压；中东局势再度紧张，原料供应恢复的预期弱化，瓶片价格再度走强。持续关注霍尔木兹海峡的通行情况。 【纯苯-苯乙烯】 地缘局势再度紧张，日内纯苯期货主力合约偏强运行，华东现货价格上涨。江苏纯苯港口库存持续去化，上游供应环比基本持平，下游己内酰胺以及苯胺开工有所提升。纯苯供需双减，短期预期跟随成本端波动，关注局势变化及霍尔木兹海峡通行情况。 苯乙烯主力合约日内上行收涨。基本面上，需求端，三S需求目前处于传统季节性淡季，叠加担忧原料价格快速下跌，整体刚需和投机需求偏弱，难以给予苯乙烯价格有效提振。但目前计划内以及计划外检修较多，供应端支撑相对较强，库存环比明显下降。 【煤化工】 中东地缘局势再度紧张，午后甲醇期货主力合约大幅上涨。进口到港量维持低位，港口持续去库，周期内去库幅度有所放缓。国内甲醇装置开工回升，随着订单的推进，生产企业库存维持低位运行。MTO部分下游产品利润挤压明显，目前仅南京两套装置仍在运行，传统下游甲醛、MTBE以及氯化物开工均有所下降，需求端弱势延续。甲醇低库存与弱需求博奔，短期行情仍偏事件型驱动，关注地缘局势及霍尔木兹海峡通行情况。 周末市场传言尿素自律出口规则有所放松，市场情绪好转，国内期现价格均有所上涨。多数区域麦收接近尾声，后续农业需求预期有所回升，复合肥企业开工预计提升。出口配额落地后市场采购积极性回升，上周生产企业呈现小幅去库。尿素出口利多开始兑现，下游需求旺李临近以及成本抬升，短期行情预期偏强运行，但上方空间受制于保供红线以及国内高供应，中长期尿素预计延续宽幅震荡，重点关注下游备货节奏。 【氯碱】 PVC日内窄幅波动。行业再度累库，社会库存压力较大。电石法和乙烯法均亏损，上游让利后，利润修复。乙烯以及电石法开工继续下行，整体供应低位运行；后续部分企业存在复产预期，开工有上行压力。内需疲软；外需方面，印度雨季叠加海运费上涨，出口预计会受影响。成本端支撑减弱，行业库存压力较大，上涨驱动不足，但目前估值偏低，价格或区间低位震荡运行为主。基差收敛，烧碱日内大幅下行。目前行业库存下降，同比看依然存在压力。前期检修陆续复产，供给有回升压力。氧化铝需求提振有限，消耗原料库存为主。氯碱一体化亏损，随着盘面下行，基差收敛后，下方空间在逐步收窄，建议谨慎观望为主。 【纯碱一玻璃】 纯碱日内小幅收跌。周一行业去库，但压力仍存。检修计划减少，供给小幅回升。光伏继续减产，目前库存依然高压，仍有减产需要，压制纯碱需求。4月纯碱出口延续较好态势。行业库存依然高压，叠加6月供应有回升压力，可择机寻找反弹后的高空机会，待跌至成本附近建议止盈观望为主。 玻璃弱势格局。目前库存高位窄幅波动，梅雨季节存在累库压力，压制现货价格。行业亏损加剧，目前产能小幅波动，关注湖北地区是否会有能源改造动作。下游加工订单同比处于较低水平，需求不足。高库存压力，上涨驱动不足，但成本抬升，底部有支撑，或低位区间震荡运行为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。