ASCO公布新数据，彰显实体瘤管线加速推进

高选择性CDK4抑制剂BGB-43395在1LHR+/HER2-mBC疗效与安全性俱佳

• 全球3期试验ANDELA-302将于6月开始入组。
• 联合来曲唑治疗：240 mg剂量组cORR 68.4%（95% CI：43.4–87.4），ORR 73.7%；400 mg剂量组cORR 63.2%（95% CI：38.4–83.7），ORR 73.7%。
• 安全性：低级别血液学毒性和可控的胃肠道不良事件，随餐给药可减轻相关事件；≥3级中性粒细胞减少仅见于5.3%的240 mg组，400 mg组未报告。

B7-H4 ADC药物BG-C9074卵巢癌疗效亮眼

• 1期剂量递增和安全性扩展队列结果：卵巢癌cORR 45.5%，ORR 54.5%；三阴性乳腺癌（TNBC）cORR 40.0%。
• 有效性：OC中无论B7-H4表达水平如何均显示抗肿瘤活性。
• 安全性：≥3级TRAE 31.5%，停药率＜5%。

潜在FIC药物GPC3x4-1BB双抗在后线HCC疗效与1L标准免疫联合疗法相当

• ASCO公布数据：≥300 mg剂量下cORR 28.9%，ORR 31.6；中位随访4.8个月。
• 安全性：TEAE 68.9%，≥3级TRAE 8.2%，治疗终止3.3%，DLT 1.6%。

盈利预测与风险提示

• 预计2026-2028年EPS分别为2.85/4.71/5.84元，对应PE 79/48/38倍。
• 风险：临床数据不及预期、竞争加剧、海外拓展不及预期。
• 关键假设：泽布替尼在美国CLL/SLL市场新患占比领先，替雷利珠单抗成功在欧美获批。
• 预测2026-2028年分业务收入（假设条件见原文）。