核心观点
原料端：菲律宾雨季结束但镍矿品味下降，国内镍铁厂原料偏紧；印尼明年RKAB计划大幅削减配额，叠加上调镍矿HPM公式品位基准系数，原料供应收缩将抬高产业成本基线。供应端，镍铁价格上涨支撑成本上移；需求端，钢厂利润收缩且进入传统需求淡季，不锈钢厂300系排产预计环降。技术面，持仓略减价格调整，空头氛围降温。
关键数据
- 期货市场：期货主力合约收盘价14665元/吨，8月合约价差-1155元/吨，期货前20名持仓净买单量4697手，主力合约持仓量106103手（-3977手），仓单数量931168870吨。
- 现货市场：304/2B卷切边无锡市场价158500元/吨，废不锈钢304无锡市场价102000元/吨，基差705元/吨（-55元/吨）。
- 上游情况：电解镍产量29430吨（月），中国镍铁产量3.2万吨（月）（-0.11万金属吨），精炼镍及合金进口量35840吨（月）（+16.3814吨），镍铁进口量84.98万吨（月）（+2.64万吨），SMM1#镍现货价140100元/吨（+1400元/吨），镍铁（7-10%）全国平均价11550元/镍点，中国铬铁产量75.78万吨（月）（-2.69万吨）。
- 产业情况：300系不锈钢产量196.21万吨（月）（+2.51万吨），不锈钢库存62.32万吨（周）（+0.36万吨），不锈钢出口量45.85万吨（月）（-2.95万吨）。
- 下游情况：房屋新开工面积13900.22万平方米（月）（+3527.32万平方米），挖掘机产量3.94万台（月）（-0.9台），大中型拖拉机产量4.39万台（月）（-1.1台），小型拖拉机产量1.40万台（月）。
研究结论
预计不锈钢期价震荡调整，关注M60争夺及M5压力。重点关注原料供应收缩对成本的影响，以及下游需求淡季对排产的影响。
行业消息
- 美国5月非农新增就业达17.2万人，超预期近一倍，失业率维持在4.3%。交易员已将美联储年内加息完全计入定价，并预期最早10月即可能行动。“新美联储通讯社”：美联储鹰派或重启加息。
- 伊朗时隔两个月再袭以色列：以军正拦截伊朗来袭导弹，多地拉响防空警报。特朗普建议伊朗发射了导弹就够了，接下来应该回到谈判桌，达成协议。
