宏观周报（6月第1周）：美国5月经济就业数据超预期

宏观 宏观周报（6月第1周） 1)权益：上周市场缩量下跌。①市场方面，美伊谈判扰动不断，且海外加息预期攀升，科技股回调，市场风险偏好整体回落。②基本面方面，生产与需求分化，需求端延续弱势，高技术与传统景气度分化加剧，新出口订单回落至收缩区间，或反映前期替代红利和退税期消费品的热度退坡。投资端前瞻指标虽然现积极信号，但天气升温与南方雨季影响下游施工，短期实物工作量托底有限，基本面短期支撑相对较弱。③海外方面，上周美国5月制造业PMI、5月非农就业数据均超预期，经济就业数据的韧性使得年内美联储加息预期攀升，流动性紧缩交易有所发酵，海外风险偏好回落。 公司具备证券投资咨询业务资格 2)固收：上周债市收益率震荡。①上周催化方面，央行OMO连续两日挂零，买断式逆回购缩量3000亿元，资金面摩擦力加大，债市下行动力减弱，整体震荡。②后期来看，前期长端的上涨建立在资金面稳定的预期之上，考虑到6月后续还有税期、跨季的扰动，预计6月DR001中枢回升至1.3%以上，但由于期限利差和资金分层的压缩，预计资金面整体体感不差，在资金面宽松稳定预期尚未被证伪的情况下，且6月基本面条件仍然缺乏利空，内需方面在高基数与淡季综合影响下难超预期，美伊局势处于关键博弈期，协议签订有不确定性，债市整体偏中性。 3)海外：上周美股下跌、美债利率上行、美元指数上行、人民币贬值、黄金下跌、油价下跌。①上周美伊谈判陷入僵局，伊朗周中宣布暂停与美谈判并计划彻底封锁霍尔木兹海峡，导致油价再度上行，不过后续形势稍微缓和，美国总统特朗普表示，将迅速结束对伊朗的战事，从而消除导致物价高企的一个重要因素。②5月美国经济就业数据超预期，年内美联储加息预期攀升，美债利率、美元指数上行，美股回落。5月ISM制造业PMI 54，预期53，前值52.7，超预期升至2022年5月以来最高连续五个月处于扩张区间，5月新增非农17.2万人，远高于市场预期的8.8万人，前两月由持续下修反转为大幅上修，3月由18.5万人上修2.9万人至21.4万人，4月由11.5万人上修6.4万人至17.9万人。 4)风险提示：海外地缘政治风险超预期发酵、二季度基本面超预期下行。 正文目录 一、市场宏观变量回顾.......................................................3 二、当周关注................................................................4 图表目录 Figure 1市场宏观变量周度回顾...........................................................3 一、市场宏观变量回顾 二、当周关注 分析师声明 本报告署名分析师郑重声明：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，报告的分析逻辑基于本人职业理解，报告清晰准确地反映了本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人薪酬的任何部分不曾有，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 证券研究报告对研究对象的评价是本人通过财务分析预测、数量化方法、行业比较分析、估值分析等方式所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 免责声明 世纪证券有限责任公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本证券研究报告仅供世纪证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的信息、观点和预测均仅反映本报告发布时的信息、观点和预测，可能在随后会作出调整。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本报告中的内容和意见不构成对任何人的投资建议，任何人均应自主作出投资决策并自行承担投资风险，而不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权归世纪证券有限责任公司所有，本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，任何机构和个人不得以任何形式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发、转载本报告，需事先征得本公司同意，并注明出处为“世纪证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。