每日观点
- 供给端：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为13.5427%，环比减少2.76个百分点，样本企业出货13.04万吨，环比增加13.59%，样本企业产量为22.6万吨，环比减少16.91%，样本企业装置检修量预估为179.3万吨，环比增加15.08%。本周炼厂有所减产，降低供应压力，但下周或将增加供给压力。
- 需求端：重交沥青开工率为13.3%，环比减少0.17个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为8.3%，环比减少0.10个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为8.1966%，环比增加2.09个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为21%，环比增加1.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为33%，环比持平，均低于历史平均水平。总体来看，当前需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为-138.97元/吨，环比减少47.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为476.2757元/吨，环比减少38.03%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差减少。原油走弱，预计短期内支撑走弱。
- 库存：社会库存为98.2万吨，环比减少3.81%，厂内库存为80.5万吨，环比减少4.73%，港口稀释沥青库存为16万吨，环比减少15.78%。社会库存、厂内库存、港口库存持续去库。
- 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20下方。主力持仓净多，多增。
- 预期：中性。偏多。
- 结论：沥青2609在4283-4391区间震荡。
主要逻辑
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
- 核心观点：供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力。
主要风险点
沥青行情概览
沥青期货行情
- 基差：无具体数据，仅提及。
- 价差分析：包括主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青、原油、燃料油比价走势，数据来源WIND。
沥青现货行情
沥青基本面分析
- 利润分析：沥青利润、焦化沥青利润价差走势。
- 供给端：出货量、稀释沥青港口库存、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势。
- 库存：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比。
- 进出口情况：无具体数据，仅提及。
- 需求端：石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况。
- 供需平衡表：无具体数据，仅提及。
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