白糖周报：糖价偏弱调整 整体仍维持宽幅震荡

——国信期货白糖周报 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势 ICE期糖价格走势 郑糖回落，周度跌幅1.29%。ICE期糖小幅震荡，周度涨幅1.28%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、广西、云南销售情况 3、食糖进口情况 4月进口3万吨，同比减少10万吨。ICE期糖07月合约15美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4139元/吨，配额外进口成本为5246元/吨；泰国配额内进口成本为4112元/吨，配额外进口成本为5212元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 4、国内工业库存 2025/26榨季，4月工业库存约为651万吨，较去年同期增加264.74万吨。 数据来源：WIND国信期货 5、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计22857张，较上一周减少163张。仓单数量为23293张，有效预报300张。 数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为38.16%，去年同期为45.23%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西4月糖出口量为118.46万吨，较去年减少4.3万吨。 10、国际主产区天气情况 巴西主产降雨有所增加，或影响压榨。 印度降水增加。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 国内市场来看：本周郑糖高位震荡走弱，广西、云南现货报价小幅降低，产区现货购销节奏平缓。国内本榨季工业库存同比偏高，现货供给充裕压制盘面短期涨幅，下游食品、饮料企业按需采购，集中备货尚未落地，现货成交平淡。宏观中东地缘扰动原油价格，巴西上调乙醇掺混比例抬升国际糖市远期预期，厄尔尼诺气候担忧仍存，对于糖价下方存在支撑。综合来看短期现货高库存约束糖价上行，但下方空间预计有限。仍处于5300-5500元/吨之间震荡运行。 国际市场来看：ICE原糖窄幅震荡，多空围绕巴西制糖比例博弈。UNICA数据显示巴西新榨季甘蔗压榨大增，但糖厂优先转产乙醇，制糖比例同比走低，短期产糖增量不及压榨增幅；印度本榨季丰产收尾，后期新季产区高温干旱隐患显现。全球机构下调新榨季糖市预估，由过剩转向短缺预期。原油走强提振乙醇性价比，进一步引导巴西糖厂分流甘蔗。短期巴西压榨放量带来阶段性供应压力压制原糖，中长期厄尔尼诺与巴西用蔗结构支撑糖价重心缓慢上移。 感谢观赏！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn