生猪周报：供需博弈 猪价震荡磨底

供需博弈猪价震荡磨底 20260607 期货交易咨询从业证书号：Z0014038期货从业资格号：F30278080769-22110802 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点及策略1期现市场2产能3供给端4需求端5成本及利润6 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基本面观点 u现货：周内猪价区间窄幅震荡，均价重心小幅下移。据我的产品网数据统计，主产区报9.55元/公斤，环比回落0.05元/公斤、跌幅0.52%，同比大幅下行33.31%，低价区报8.90元/公斤。养殖端亏损状态仍未改善。5月下旬规模场出栏均重震荡缓降，供应压力略有缓和，不过规模场产能去化节奏缓慢，供应压力在短期内难以得到根本性缓解。叠加终端需求疲软，屠企收购谨慎，冻品入库意向不足，标肥价差收窄，二育入场积极性不佳，近期市场的调涨动力或仍相对有限，6月猪价或仍以磨底运行为主。 u产能：能繁母猪存栏量是衡量生猪产能的核心指标，直接决定了未来10-12个月的商品猪供应量。5月14日农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》。此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。据国家统计局最新数据显示，截至2026年4月末，全国能繁母猪存栏量降至3898万头，较2025年6月的高点减少了145万头，已连续10个月下降，整体产能去化速度缓慢。按生猪10个月的生长周期推算，未来半年商品猪出栏量仍将维持高位，供需失衡的核心矛盾未解决。同时规模化养殖端企业现金流健康，抗风险能力较强，不愿轻易淘汰母猪，导致产能去化进程受阻。即便当前加快去化，随着PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）和MSY（最大可持续产量）的稳步提升，生猪供给总量仍将保持充裕，对价格上涨形成一定压制。随着行业陷入深度亏损，中小养殖户承压严重，退出速度或加快。但终端需求依旧疲软，屠企收购谨慎，前期高产能释放仍在持续，猪价仍承压。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 策略观点与展望 u展望：2026年3-4月份，部分规模猪场为回笼资金，集中降重出栏，导致短期供应“透支”，猪价持续探底，4月中旬已跌至近年低位，养殖利润大幅下挫，养殖端从“集中抛售”转向“挺价惜售”，部分企业缩减出栏量，出栏节奏回归理性后，超跌价格迎来修复窗口，成为本轮反弹的基础动力。另一方面，行业持续低迷引发政策层面高度关注，4月17日农业农村部召开生猪产业专题座谈会，明确强化产能调控、推动价格回归合理区间，释放稳定市场的积极信号。4月28日中央政治局行业会议再度强调，抓好农产业生产，稳定生猪农产品价格变化。养殖端看涨预期升温，助推价格反弹。但是当前产能去化进度依旧缓慢，能繁母猪存栏量与仔猪供应基数依然处于相对高位，同时在宏观经济环境低迷、传统消费习惯转变及禽肉等替代品冲击等多重因素叠加影响下，国内猪肉总消费量呈现稳步下滑态势，全国生猪市场供给过剩格局未能完全扭转。行业博弈加剧，阶段性的反弹易透支后续行情，长期来看，只有能繁母猪存栏持续有效去化至合理区间，叠加消费实质性回暖，生猪市场才能迎来真正的反转行情。后市需密切关注能繁母猪存栏量、养殖端出栏节奏以及二次育肥规模和季节性需求兑现程度。 u策略：主力合约支撑位位参考11000~11400，后市需重点关注养殖端的出栏节奏及母猪的去化情况。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 生猪期现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u周内猪价区间窄幅震荡，均价重心小幅下移。据我的产品网数据统计，主产区报9.55元/公斤，环比回落0.05元/公斤、跌幅0.52%，同比大幅下行33.31%，低价区报8.90元/公斤。养殖端亏损状态仍未改善。5月下旬规模场出栏均重震荡缓降，供应压力略有缓和，不过规模场产能去化节奏缓慢，供应压力在短期内难以得到根本性缓解。叠加终端需求疲软，屠企收购谨慎，冻品入库意向不足，标肥价差收窄，二育入场积极性不佳，近期市场的调涨动力或仍相对有限，6月猪价或仍以磨底运行为主。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现基差 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 生猪标肥价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 标肥、毛白价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u随后续天气持续升温，大猪料肉比及饲养难度增加，前期补栏的二育猪及农户压栏的大猪继续出栏，市场整体供应压力仍在。其次，终端肥猪消费已转入传统需求淡季，大猪市场弱势运行，抑制二次育肥补栏的同时，拖累标猪市场成交。周内标猪价格难提，养殖端生猪亏损延续，加之天气转热后肥猪饲养难度增加，中小场大猪出栏增量，市场成交受限，周内标肥价差继续负向收窄。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 仔猪&二元母猪价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u仔猪市场则呈现“筑底修复、易涨难跌但上行斜率有限”的格局。本周全国7kg仔猪周度均价为233.33元/头，较上周价格下跌18.10元/头，环比下跌7.20%，同比下跌52.01%。部分区域已逼近养殖成本线，单头亏损收窄至约40元/头，边际改善特征显著。需求端虽进入5-7月传统补栏旺季，但养殖主体对下半年猪价反弹高度信心不足，补栏行为以刚需、短线为主，大规模产能扩张尚未出现，直接制约了仔猪价格的上行空间。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 淘汰母猪价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u本周淘汰母猪价格随猪价下行，淘汰母猪价格多以6-8折进行售卖，在商品猪价格带动下走弱，现阶段市场供需博弈态势突出，下周淘汰母猪价格或跟随猪价仍小幅偏弱调整。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产能 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 能繁母猪存栏量（中国农业部） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u能繁母猪存栏量是衡量生猪产能的核心指标，直接决定了未来10-12个月的商品猪供应量。5月14日农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》。此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。据国家统计局最新数据显示，截至2026年4月末，全国能繁母猪存栏量降至3898万头，较2025年6月的高点减少了145万头，已连续10个月下降，整体产能去化速度缓慢。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 能繁母猪存栏量（钢联统计） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，其中123家规模养殖场5月能繁母猪存栏量为489.33万头，环比降幅1.33%，同比跌幅3.74%。西北区域存栏稳定，其他大区均小降调整。其中85家中小散样本场中，5月份能繁母猪存栏量为16.22万头，环比下调1.13%，同比跌幅6.77%，5月国内生猪价格重心小幅上移，但养殖端亏损状态延续，企业养殖成本及现金流压力增大，加之月内产能调减政策落地执行，部分规模场加快淘汰低效能母猪；其次，随中型规模场降本增效意识不断增强，种群更替及产能优化节奏加快，综合带动月内能繁母猪存栏量降幅扩大。目前生猪市场难有利好，仔猪市场降至多数企业成本线以内，后续随养殖端持续“失血”，预计下月国内能繁母猪存栏量或继续收缩。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 能繁母猪淘汰量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，其中123家规模养殖场5月能繁母猪淘汰量为142295.00头，环比涨幅11.42%，同比涨幅46.95%；85家中小散样本场月内能繁母猪淘汰量为14725.00头，环比涨幅19.32%，同比涨幅58.54%。月内生猪出栏亏损延续，随企业资金及成本压力增大，及行业产能优化更替意识增强，养殖端低产能母猪产能调减节奏加快。进入6月生猪市场难有明显利好，仔猪市场弱势震荡，加之夏季高温高湿天气影响，预计能繁母猪淘汰量或仍保持高位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 母猪生产指标分析 u根据上海钢联重点样本监测数据，2026年5月全国生猪产能核心指标整体运行平稳。其中，产房存活率为92.70%，较3月微升0.05个百分点；配种分娩率达81.79%，较3月小幅回升0.06个百分点，当前国内能繁母猪繁殖性能、仔猪保育环节整体保持稳定，行业产能基础无显著波动。后续需持续跟踪市场预期变化及区域生产波动，对全国生猪供应格局的潜在影响。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 能繁母猪存栏存栏占比（钢联统计） 资料