太阳申万宏源化工华峰化学拟收购集团合成树脂及TPU资产聚氨酯一体化平

玫瑰公司披露重组交易预案，拟收购集团旗下合成树脂及TPU资产。2026年6月6日，公司发布《查找图书 太阳【申万宏源化工】华峰化学：拟收购集团合成树脂及TPU资产，聚氨酯一体化平台再延伸，氨纶景气反转公司弹性可期 玫瑰公司披露重组交易预案，拟收购集团旗下合成树脂及TPU资产。2026年6月6日，公司发布《查找图书》，拟筹划发行股份及支付现金拟购买华峰集团、尤小平、尤金焕、尤小华共同持有的华峰合成树脂100%股权；购买华峰集团持有的华峰热塑100%股权。本次发行股份购买资产的发行价格为8.55元/股，标的资产的交易对价尚未确定。 玫瑰聚氨酯一体化平台再度延伸，年增厚利润约5.45亿元。公司聚氨酯原液产量全球第一，本次交易将助力公司实现产业链整合延伸，进入聚氨酯行业中的革用聚氨酯树脂、TPU制造领域。根据公司公告，华峰合成树脂情况如下：1）现有股权结构为，华峰集团51%，尤小平19%，尤金焕15%，尤小华15%；2）主要产品是革用聚氨酯树脂，生产规模居全球前列；3）2024 /2025年营业收入为32.34/29.13亿元，净利润为3.42/3.26亿元（财务数据未经审计）。华峰热塑情况如下：1）现有股权结构为，华峰集团100%；2）主要产品为TPU；3）2024 /2025年营业收入为31.81/33.88亿元，净利润为1.63/2.19亿元（财务数据未经审计）。 玫瑰公司拥有47.5万吨/年氨纶产能，显著受益于氨纶景气反转。氨纶行业本轮资本开支已至尾声，未来十五五期间仅有华峰化学25万吨以及新乡化纤10万吨新增产能。根据我们测算，25年氨纶行业开工率约为77%，27年有望保持在85%的高位。受供需好转及原料PTMEG和纯MDI原料推涨下，氨纶持续涨价，年内华峰化学的氨纶（40D）出厂价已提升7000元/吨。价差方面，根据我们测算，截止6月5日，氨纶价差为14280元/吨，较26Q1/25年价差分别提升3865/4170元/吨。公司拥有47.5万吨/年氨纶产能，位居全球第一，据我们测算，氨纶价格每涨2000元，对应业绩弹性约8-9亿元。