创新药旗手科技波动创新药CXO或将是重要选择昨晚

创新药旗手：科技波动、创新药/CXO或将是重要选择？昨晚《查找图书》和《查找图书》高度肯定中国创新药BD成果，尤其是苏州信达生物等；底部优质创新药板块迎历史性机遇，重点推荐信达生物、恒瑞医药、百济神州、三生制药、康方生物、百利天恒、科伦博泰等！【派点请支持东吴医药朱国广团队】 看好创新药板块逻辑：“26年ASCO再次验证中国创新药全球竞争力+国内支柱产业定调+BD进入收销售分成现金流时代”三重催化，创新药板块已经调整充分，站在历史性重估起点！ 事件：昨晚《查找图书》、《查找图书》近日专题报道中国创新药BD进展，明确肯定行业从”制药大国”向”创新药强国”的转型进程。 核心内容：《查找图书》：专题报道苏州生物医药产业园BD成果，重点提及信达生物与辉瑞达成总包105亿美元的license-out 合作。本土创新药的技术价值正从”成本优势”向”定价权优势”切换。 《查找图书》：今年以来27款创新药获批，其中22款国产；2025年全年76个创历史新高，国产生物药占比达91.3%。出海授权2025年突破1356亿美元，同比大增161%。肺癌5年生存率28.4%，超越美国同期。 #信达生物：IBI363一线及后线NSCLC数据积极，携手武田、礼来、辉瑞，加速管线国际化 IBI363 ASCO数据显示1L成药确定性持续提升，IBI343（18.2 ADC）NDA已经于2026.6获受理，是全球首个递交上市申请的18.2 ADC，即将开启商业化，有望抢占国内胃癌庞大市场。国内肿瘤和慢病双轮驱动，肿瘤业务基本盘稳固，玛仕度肽贡献长期现金流。2027年200亿收入，有望贡献40-50亿利润，26年估值仅25倍、极具吸引力。 #恒瑞医药：创新药进入密集兑现期，深度嵌入BMS研发网络，出海国际化再升级恒瑞未来三年（2026-2028年）预计获批上市创新产品及适应症约53项，将迎来创新药密集收获期，创新药收入 增长有望继续提速！恒瑞与BMS已经达成总包152亿美元全球战略合作，9.5亿美元高额首付及周年付款+13个FIC/BIC项目全链条绑定+Co-Co模式嵌入全球商业化，标志着恒瑞研发平台价值被跨国巨头深度认可。看好公司创新药收入继续提速。3000亿市值历史大底部，长线资金值得战略性配置，未来三年有望翻倍收益。 #百济神州：血液瘤地位持续巩固，乳腺癌、肝癌等实体瘤POC数据不断验证2026年，公司将重点推进一批具BIC潜力的差异化分子进入后期开发，核心资产包括展现出优于竞品效力及血液学、消化道安全性的CDK4抑制剂、具有脑透过性的PRMT5抑制剂以及针对妇科/乳腺癌的B7-H4 ADC等，目标每年向临床推进约8-10个新分子实体。临床及商业化国际化稀缺标的，最有望率先突破万亿市值的标的。 + 150亿主业+ 204亿现金安全垫，当前市值被显著低估 辉瑞正以创纪录速度推进SSGJ-707全球开发，至今已经启动5项大适应症一线治疗的全球3期，我们测算707全球峰值有望达100亿美金，贡献三生市值约900亿；叠加主业估值+200亿现金安全边际，当前市值仅400亿港币，被显著低估！在707之后，公司已布局了多个具备潜力的创新双抗产品，如处于II期的PD-1/HER2双抗（705）和PD-1/PD-L1双抗（706）。在更前沿领域，公司布局MUC17/CD3/CD28三抗（SSS59）、B7-H3/IL15融合蛋白、长效ActRIIB-lg Trap融合蛋白等，为公司提供了长期的增长动力。