美团26Q1亏损环比大幅收窄，2026育儿补贴加码

评级及分析师信息 6月1日，美团发布2026年一季度业绩，公司26Q1收入910亿元,同比+5.6%；经营亏损由2025Q4的161亿元收窄至65亿元，其中核心本地商业经营亏损20亿元，较上季度100亿元大幅减亏，新业务亏损21亿元、较上季度46亿元收窄。经调整净亏损49.68亿元，亦低于财新统计的市场预期亏损68.31亿元，并较2025Q3/Q4的经调整净亏损186.32/129.57亿元环比改善。 外卖竞争边际趋缓是本季度利润改善的重要背景。财新报道称一季度外卖战趋于缓和，对美团业绩冲击变小；路透社指出，监管部门对“内卷式”价格战多次表态后，2026年初以来平台折扣活动有所降温，行业由补贴拉新逐步回到运营效率和用户体验竞争。 ►中央财政下达育儿补贴补助资金999亿元，生育支持政策持续加码 分析师：徐晴邮箱：xuqing@hx168.com.cnSAC NO：S1120523080002联系电话： 6月2日，财政部发布近期下达2026年育儿补贴补助资金999亿元、较上年增长10.6%，支持各地为符合条件的婴幼儿发放育儿补贴。根据中办、国办印发的《育儿补贴制度实施方案》，育儿补贴对象为2025年1月1日起符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元，至其年满3周岁。中央资金下达意味着育儿补贴从制度设计进入常态化执行阶段，并与托育服务、儿童消费、母婴零售和家庭服务等场景形成政策共振。 投资建议 展望26年，我们建议关注高景气成长赛道以及政策、科技加持下服务业景气拐点赛道，具体包括：（1）服务消费迎来政策及行业新需求共振，有望驱动行业拐点，包括免税、银发旅游、育儿消费等。受益标的包括中国中免、华住酒店、锦江酒店、首旅酒店、三峡旅游、君亭酒店、孩子王、海底捞、百胜中国、长白山等。（2）新消费拥有需求长逻辑，景气度有望维持，当前行业龙头估值处于相对低位，26年仍然拥有足够弹性，包括潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品等。受益标的包括泡泡玛特、名创优品、潮宏基、老铺黄金、若羽臣、古茗、蜜雪集团等。（3）零售业态创新+出海打开新成长空间，受益标的包括小商品城、赛维时代等。（4）AI+应用26年有望迎 来百花齐放，从主题到商业化变现加速，受益标的包括焦点科技、豆神教育、青木科技、科锐国际、米奥会展等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 正文目录 1.行情回顾.......................................................................................................................................................................................................42.行业&公司动态...........................................................................................................................................................................................52.1.行业资讯..................................................................................................................................................................................................52.2.行业投融资情况.....................................................................................................................................................................................72.3.重点公司公告.........................................................................................................................................................................................83.宏观&行业数据...........................................................................................................................................................................................93.1.社零...........................................................................................................................................................................................................93.2.黄金珠宝...............................................................................................................................................................................................114.投资建议....................................................................................................................................................................................................125.风险提示....................................................................................................................................................................................................13 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------4图2本周重点子板块涨跌------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------4图3本周涨幅排名前五的个股-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------4图4本周跌幅排名前五的个股-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------4图5 4月社零总额同比+0.2%--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------10图64月除汽车外社零总额同比+1.8%----------------------------------------------------------------------------------------------------------10图74月城镇/乡村社零总额同比-0.1%/+2.1%------------------------------------------------------------------------------------------------10图8 4月商品零售/餐饮收入同比-0.1%/+2.2%-------------------------------------------------------------------------------------------------10图9 1-4月实物商品线上/线下同比+2.3%/+0.5%--------------------------------------------------------------------------------------------10图10 1-4月实物商品网上零售占比25%---------------------------------------------------------------------------------------------------------10图114月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/体育娱乐用品类商品零售额同比+3.6%/+4.7%/-21.3%/-8.0%----11图12 2025Q4全国黄金消费量267.37吨/+9.77%--------------------------------------------------------------------------------------------11图13 2025Q4首饰用金占黄金消费总量的35%--------------------------------------------------------------------------------------------------11图14本周沪金价格环比-0.63%---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------12图15国际钻石交易所（IDEX）钻石指数-------------------------------------------------------------------------------------------------------12图16中国钻石价格指数--------------------------------------------------------------