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豆粕：偏弱震荡，等待市场情绪稳定；豆一：震荡，关注抛储情况

2026-06-07 吴光静国泰君安证券高杨

核心观点：豆粕市场偏弱震荡，等待市场情绪稳定；豆一震荡，关注抛储情况。
美豆市场：
- 上周期价下跌：主要受美国推出新的关税措施、美豆主产区天气良好、美伊和平谈判、市场整体情绪偏弱等因素影响。美豆首期优良率低于预期、出口符合预期、美国农业部副部长表示中方将履行采购协议等因素虽中性偏多，但市场选择性忽视。
- 关键数据：美豆主力07合约周跌幅5.42%，豆粕主力07合约周跌幅6.34%。
- 基本面情况：
  - 美豆净销售周环比上升，符合预期，影响中性。
  - 巴西大豆进口成本周环比下降，影响偏空。
  - 美豆首期优良率低于预期，影响偏多。
  - 阿根廷大豆收获接近尾声，边际影响下降。
  - 美豆主产区天气预报：未来两周降水偏多、气温先偏高后降至均值附近，预计影响中性。
国内豆粕市场：
- 上周期价下跌：主要受美豆期价下跌影响。
- 现货价格下降：
  - 成交量周环比上升，主要是远月基差成交较好。
  - 提货量周环比上升。
  - 基差周环比下降。
  - 库存周环比上升、同比上升。
  - 压榨量周环比上升，下周预计上升。
国内豆一市场：
- 现货价格稳中偏弱：
  - 东北部分地区大豆净粮收购价格下跌。
  - 东北产区农户售粮意愿上升，贸易谨慎收购。
  - 国储流拍，黑龙江省储大豆拍卖全部成交。
  - 销区市场采购谨慎，进口豆价低廉对东北大豆形成压力。
下周预测：
- 连豆粕期价偏弱震荡，豆一期价震荡。
- 美豆市场情绪偏弱，等待止跌企稳或超跌反弹。
- 国产大豆现货价格稳中偏弱，盘面以震荡为主，关注黑龙江省储大豆抛储情况。