科技预期修正，A股阶段性逆风
科技预期修正，A股阶段性逆风 本周（05/18-05/22）以美元计价的全球股市收涨。MSCI全球指数涨1.23%，其中发达市场（+1.25%）>新兴市场（+1.07%）>前沿市场（-1.15%）。瑞典股市涨5.8%领跑全球，中国股市跌2.4%全球表现最差。本周中国权益中国权益下跌，A股表现好于港股和中概股。A股各指数中，科创50指数涨幅5.57%表现最好，北证50指数跌幅3.7%表现最差。本周A股日均成交额30472亿元，较上一周缩量3247亿元。本周A股中信一级行业中共4个上涨（上周5个），26个下跌（上周25个）。涨幅最大的行业为电子（+6.63%），跌幅最大的行业为农林牧渔（-6.31%）。利率方面，本周10Y国债收益率下行，1Y下行，利差扩大。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少46亿份，跟踪中证500的ETF份额增加0.6亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加2.6亿份。 ★总结与展望：A股阶段性逆风，但回调也带来机会 本周全球股市回调，A股同样遭遇缩量普跌行情。从边际扰动看，一则高度抱团AI的资金有所松动，部分资金高位止盈。二则美股博通公司在财报季发布的AI芯片销售指引不及市场预期，引发半导体板块集体抛售，传导至全球主要市场，韩股、中国台湾股市、A股芯片股等普遍受到牵连。三则美国5月非农就业数据超预期，引发市场对于美联储年内加息预期的上修，美元与美债收益率上涨，压制全球风险资产。对于AI行情，显然当前阶段尚未完结，现实产业趋势仍较为强劲，但资本市场的交易结构较为畸形和拥挤，造成预期边际修正即带来杀跌。当前外围环境利空A股，但年内我们仍看好科技股的表现，下跌即带来买点。 ★风险提示： 经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................52、一周市场行情总览...............................................................................................................................................................62.1全球股市周度概览..............................................................................................................................................................62.2中国股市周度概览..............................................................................................................................................................62.3中外股市GICS一级行业周度概览....................................................................................................................................72.4中国A股中信一级行业周度概览......................................................................................................................................72.5中国A股风格周度概览：大盘价值占优..........................................................................................................................82.6期指基差概览......................................................................................................................................................................83、指数估值与盈利预测概览...................................................................................................................................................93.1宽基指数估值......................................................................................................................................................................93.2一级行业估值......................................................................................................................................................................93.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................103.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................114.1利率与汇率........................................................................................................................................................................124.2交易型资金跟踪................................................................................................................................................................124.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................135、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................145.1供给端：上游开工基本平稳............................................................................................................................................145.2消费端：二手房成交逆季节性走强................................................................................................................................155.3通胀观察：通胀K型分化................................................................................................................................................166、风险提示.............................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD).................................................................................................................................................6图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）.............................................................................................................................................6图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）.....................................................................................................7图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）............................................................................................................................7图表5：本周价值跑赢成长，市值风格偏大盘.....................................................................................................................................