期现震荡运行，黑色两极分化-铁合金周报

硅铁

• 市场动态：宏观方面，美伊谈判可能处于拉锯状态，5月新增人民币贷款和社融或同比少增；硅铁期货主力2607合约收于5870跌1.54%；现货价格暂稳，72硅铁报5500-5550元/吨，75硅铁报5900-6000元/吨；成本端，青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料810-830元/吨，河北70#氧化铁皮710-730元/吨。
• 基本面分析：供需错配走扩，月度供应微宽松；钢厂库存下降，硅铁厂库存下降，仓单和非标降库预期。
• 总结：短期日线承压，中期低位宽幅震荡且底部抬升。核心逻辑包括兰炭提涨预期、供需错配、库存下降以及政策底支撑；短期关注复产预期和6月钢招。

锰硅

• 市场动态：钢厂高炉开工率83.94%环比下降，电弧炉开工率77.36%环比上升；锰硅期货主力2609合约收于5980跌1.64%；现货价格调整，6517北方报5780-5880元/吨，南方报5850-5900元/吨；成本端，康密劳7月对华加蓬块报价5.18美元/吨度，锰矿现货价格震荡运行。
• 基本面分析：供需错配走扩，月度供应宽松预期；钢厂库存下降，锰硅厂库存微增，仓单和预报降库预期。
• 总结：短期日线反弹承压，中期低位宽幅震荡且底部抬升。核心逻辑包括化工焦涨价预期、供需错配收窄、库存下降以及政策底支撑；短期关注内蒙限电预期和6月钢厂补库。