期现震荡运行，黑色两极分化-铁合金周报

铁合金周报|2026-06-07 期现震荡运行，黑色两极分化 硅铁 【市场动态】 作者：李娟 1.宏观产业：尽管美方极力营造“周末达成协议”的预期，并以此安抚市场情绪（如带动国际油价回落），但鉴于双方在核问题、制裁解除上的核心分歧，以及以色列在黎巴嫩军事行动带来的巨大外部阻力，本周末美伊谈判更有可能处于“打而不破、谈而难成”的拉锯状态。新一期财联社“C50风向指数”结果显示，市场机构对5月新增人民币贷款的预测中值为0.39万亿元，或同比少增0.23万亿元；另对5月新增社融的预测中值为1.64万亿元，或同比少增0.65万亿元。货币增速方面，5月M1、M2同比增速较4月或均有所下行。（资讯来源：Mysteel） 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 邮箱：lj@rongdaqh.com联系方式：1366936 2639 2.硅铁期货：硅铁主力2607合约收于5870跌1.54%，资金净流出5106万元，减仓8793手，结算价5882，关注移仓趋势。（数据来源：文华财经） 3.硅铁现货：硅铁现货价格暂稳运行等待钢招，主产区72硅铁自然块报5500-5550元/吨，75硅铁报5900-6000元/吨现金含税出厂。江苏某钢厂采购1000吨硅铁定价6148元/吨，较上一轮涨200元/吨。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料810-830元/吨且下游对高价接受度低，河北70#氧化铁皮710-730元/吨，关注其他产区结算电价情况。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：硅铁周度供需错配走扩，月度供应微宽松。Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率30.73%环比上周增0.90%，日均产量16121吨环比上周增2.22%；五大钢种70%硅铁周需求20035.4吨环比上周减2.14%，全国硅铁周供应11.28万吨环比上周增2.17%，供强需弱错配走扩。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂库存下降，硅铁厂库存下降，仓单和非标降库预期。Mysteel统计，5月全国样本钢厂硅铁库存天数15.61天环比下降6.92%，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量65780吨环比减少4030吨。周五硅铁仓单7053张较上个交易日减少132张，仓单预报41张较上个交易日持平。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线承压，中期低位宽幅震荡且底部抬升。 2.核心逻辑： （1）兰炭提涨预期仍在，电价下跌边际递减，企业盈利情况好转；（2）周度供需错配走扩，钢厂降库，硅铁厂降库，仓单降库预期；（3）长期反内卷和节能降碳政策底支撑，短期关注复产预期和6月钢招。 锰硅 【市场动态】 1.宏观产业：Mysteel调研，本周247家钢厂高炉开工率83.94%环比上周减少0.20%，高炉炼铁产能利用率90.24%环比减少0.11%，钢厂盈利率59.31%环比减少3.03%，日均铁水产量240.72万吨环比减少0.28万吨。94家电弧炉钢厂开工率77.36%环比上升1.39%，产能利用率62.42%环比上升0.77%。（资讯来源：Mysteel） 2.锰硅期货：文华商品指数收在184.11跌0.97%，资金净流入9.84亿元。锰硅主力2609合约收于5980跌1.64%，资金净流入224万元，增仓5187手，结算价5996。（数据来源：文华财经） 3.锰硅现货：锰硅现货价格调整，6517北方报5780-5880元/吨，南方报5850-5900元/吨现金含税出厂。华东某钢厂锰硅定价6040元/吨承兑含税到厂有折基，招标数量8000吨。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：康密劳公布2026年7月对华加蓬块报价5.18美元/吨度，环比上月下跌0.27美元/吨度。锰矿现货价格震荡运行，天津港半碳酸分指标37.5-38元/吨度，南非高铁分指标32-32.5元/吨度区间，加蓬41-41.5元/吨度左右，South32澳块40元/吨度左右，CML澳块43.5-44元/吨度。（数据来源：Mysteel） 【基本面分析】 1.供需：锰硅周度供需错配走扩，月度供应宽松预期。Mysteel统计，本周全国187家独立锰硅企业样本开工率32.47%较上周增0.54%，日均产量25927吨增270吨；五大钢种70%锰硅122238吨环比上周减1.95%，全国锰硅周供应181489吨环比上周增1.05%，供需错配走扩。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂库存下降，锰硅厂库存微增，仓单和预报降库预期。Mysteel统计，5月全国样本钢厂锰硅库存天数15.91天环比下降6.58%，本周锰硅企业样本库存量356000吨环比增加1000吨。周五锰硅仓单80062张较上个交易日减少341张，仓单预报4881张较上个交易日持平。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线反弹承压，中期低位宽幅震荡且底部抬升。 2.核心逻辑： （1）化工焦涨价预期仍在，锰矿价格震荡运行，7月期矿报价跌幅收窄；（2）周度供需错配收窄，钢厂降库，锰硅厂库存微增，仓单和预报降库预期；（3）长期反内卷和节能降碳政策底支撑，短期关注内蒙限电预期和6月钢厂补库。（以上观点，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面分析 1、硅铁周度供需第二周走扩，但社会降库中，关注后续复产情况 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周硅铁现货价格震荡重心略上移，截至周五72硅铁自然块报5500-5550元/吨现金含税出厂，75硅铁报5900-6000元/吨。需求方面，钢厂逐步展开6月招标采购，江苏南钢采购1000吨硅铁定价6148元/吨承兑含税到厂环比上一轮定价涨200元/吨，沙钢采购900吨定价6100元/吨现金含税出厂环比上一轮 定价涨100元/吨，钢招价格尚可，市场低价好货资源偏紧。成本端，兰炭小料价格暂稳，电价价差扩大，产业成本差走扩，企业盈亏有别。交易逻辑：宏观弱现实的悲观情绪扰动，产业利多边际继续递减，但又受限于复产不及预期，产业仍处在相对低产周期。长期的亏损导致硅铁质量出现瑕疵，好货难寻，所以大厂去库良好，关注后续的产品质量以及估值修复预期。 2、兰炭小料价格偏强但下游对高价接受度有限，5月青海和宁夏结算电价有降 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料810-830元/吨且下游对高价接受度低，河北70#氧化铁皮710-730元/吨。青海5月结算电价差距较大，主流在0.3-0.36元/度环比4月降2-10分；宁夏0.35-0.39元/度，降幅在几厘-2分之间，关注其他产区结算电价情况。 3、青海硅铁成本大幅下降，其他产区5410-5730区间，成本差扩大且盈亏有别 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，截至6月4日青海硅铁即期成本4999元/吨盈利551元/吨，陕西成本5598元/吨亏损68元/吨，甘肃成本5656元/吨亏损76元/吨，宁夏成本5410元/吨盈利140元/吨，内蒙古成本5731元/吨亏损131元/吨。 4、5月全国硅铁产量47.64万吨仍处在相对低位，关注复产预期 图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，5月全国在产硅铁企业共67家，在产矿热炉232台，平均开工率47.86%较4月上升0.14%，产量预计47.64万吨较4月增加0.89万吨，较去年同期增加7.11万吨。1-5月全国硅铁产量累计226.33万吨，较去年同期增加0.39万吨。本周有复产但不多，后续关注内蒙、陕西和宁夏复产预期。 5、金属镁硅铁需求保持强势，钢厂需求高位承压状态 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货研究所整理 去年10月以来，铁合金在线统计的全国除盐湖以外的金属镁产量站稳在8万吨，意味着半年多金属镁厂对75硅铁的需求维持高位，且仍有增量预期。据Mysteel统计，5月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量374.94万吨月环比增加0.23万吨，6月预估排产358.49万吨月环比减少4.39%，不锈钢厂的硅铁需求有微减预期。从Mysteel统计的钢厂开工率以及铁水日均产量均保持在高位，但五大钢材产量阶段性调整，短期周度需求有降。钢厂目前处在合金原料低库存阶段，所以补库预期仍在。 6、硅铁周度供需错配走扩，月度供应微宽松预期 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率30.73%环比上周增0.90%，日均产量16121吨环比上周增2.22%；五大钢种70%硅铁周需求20035.4吨环比上周减2.14%，全国硅铁周供应11.28万吨环比上周增2.17%，供强需弱错配走扩。月度数据看，4月供应修复缓慢，5月个别厂检修导致供应收缩，月度供应微宽松。 7、5月钢厂硅铁库存下降，本周硅铁厂库存下降4030吨，关注仓单和非标累库预期 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢厂硅铁库存下降。Mysteel统计，全国样本钢厂5月硅铁库存天数15.61天环比4月减少6.92%，其中华南钢厂16天环比减少23.48%，华东钢厂17.33天环比减少0.29%，北方钢厂14.18天环比减少3.93%。 硅铁厂库存下降。Mysteel统计，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量65780吨，环比减5.77%，减量4030吨。其中内蒙古38900吨减4500吨，宁夏7200吨增300吨，甘肃7230吨减180吨，陕西5700吨增100吨，青海6750吨增250吨，四川0吨持平。 8、7月期矿报价跌幅收窄但尚未出现强反弹驱动，锰硅产业亏损状态下的博弈困局凸显 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 本周锰硅现货价格震荡运行，6517北方报5780-5880元/吨，南方报5850-5900元/吨现金含税出厂，点价成交为主。需求端，钢厂陆续展开6月招标采购，本周华东钢厂主流定标围绕在6000-6050元/吨承兑含税到厂展开，挺价情况不及硅铁乐观。成本端，宁夏25-45mm湿熄焦价格涨价50报至1290元/吨承兑含税出厂且仍有上调预期，锰矿现货个别矿种价格跌0.3元/吨度，个别锰矿成交微涨，跌势放缓但尚未完全出现强反弹驱动。锰硅成本窄幅波动，除套保外的企业均在亏损中。交易逻辑：本周资金情绪出现系统性偏弱预期，市场投资活跃度降低。供应端受成本制约，全国锰硅企业开工率处于近年来同期偏低水平，周产量位于低位，尽管5月总产量环比微增，但整体供应压力尚未大幅释放。需求端，下游钢材需求进入汛期淡季，铁水产量维持高位但下游需求收缩，钢厂利润进一步收缩。不过，6月钢招持续进行中，华东等重点钢厂陆续进场采购，定标重心多在6000-6050元/吨上下，对价格形成一定底部支撑。当前锰 硅基本面矛盾不大，成本端有支撑但上方受制于高库存与弱需求，建议短期以震荡偏多看待。 9、7月期矿报价跌幅收窄，国内锰矿现货价格跌势放缓窄幅震荡 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 铁合金在线消息，South32公布7月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘4.85美元/吨度，环比上月下跌0.15美元/吨度；澳块（典型值Mn42%）报盘5.25美元/吨度，环比上月下跌0.15美元/吨度。Mysteel统计，本周港口锰矿现货价格跌势放缓窄幅震荡，其中澳块报43.5元/吨度跌0.3元/吨度，半碳酸报37.8元/吨度持稳，巴西矿报40元/吨度暂稳，加蓬块报41.2元/吨度跌0.3元/吨度。 10、本期四大国锰矿在装量大幅减少，发运量略有增加 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel空间数据显示，5月22日-5