金银跟随股债一同下行-贵金属期货周报

格林大华期货贵金属期货周报 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：刘洋联系方式：liuyang18036@greendh.com期货从业资格证号：F3063825期货交易咨询号：Z0016580 黄金走势 本周黄金走势前四天为小幅震荡回落，周五因美国非农数据强劲，引发加息担忧，美债利率大幅上行，推动当日黄金价格下跌。COMEX黄金期货收报4353.90美元/盎司，本周累计下跌5.21%， 数据来源：wind，格林大华 白银走势 本周白银走势前期为小幅震荡回落，周五因美国非农数据强劲，引发加息担忧，美债利率大幅上行，推动当日白银价格大幅下跌。COMEX白银期货收报68.00美元/盎司，本周累计下跌10.39%。 数据来源：wind，格林大华 黄金库存分析 今年以来上期所黄金库存逐步小幅增加，从2025年末的98吨上升至6月5日的112吨附近。COMEX黄金库存25年末3626万盎司（1128吨）,今年以来逐步减少，6月5日2823万盎司。 黄金ETF 世界黄金协会：全球黄金ETF资金流向5月转为净流出，当月流出规模为20亿美元，使总资产管理规模下降至6,040亿美元。欧洲地区是唯一实现资金净流入的地区，流入3.34亿美元；亚洲地区流出12亿美元，北美地区流出11亿美元。 全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量 全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量5月末持仓量为1029吨。6月5日持仓量为1020吨。 全球央行在4月份净购金约17吨 2026年一季度，全球央行黄金需求达244吨，同比增长3%，较上季度环比增长17%，波兰（31吨）和乌兹别克斯坦（25吨）央行为主要官方黄金买家。一季度全球央行售金量有所上升，土耳其、俄罗斯以及阿塞拜疆国家石油基金（SOFAZ）尤为突出。世界黄金协会提供的数据显示，全球央行在4月份净购金约17吨，扭转了3月近30吨净抛售的局面。波兰央行在该月依然是最大的央行买家，单月净购入14吨，中国央行也加快了购买步伐。而作为3月最大抛售方的土耳其央行，则在4月基本停止了抛售。 白银库存分析 2025年末上期所白银库存692吨，今年元旦之后连续回落，3月9日低点至253吨，进入4月后连续回升，5月末977吨，6月5日973吨。2025年末COMEX白银库存约4.5亿盎司（约1.4万吨），元旦之后连续回落，进入5月后持稳，5月末在3.16亿盎司，6月5日3.19亿盎司。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓量 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓量在5月末为15119吨。6月5日最新持仓量为15019吨。 数据来源：wind，格林大华 金银比 去年12月以来金银比连续下行，今年1月29日伦敦现货价金银比低点45，之后回升，进入3月后波动幅度逐步收缩，4月金银比在60-65的范围内波动，4月末在62.7。5月因为白银价格短线大幅上涨，金银比一度下探54，之后反弹至60附近窄幅波动。5月末59.98，最新6月5日60.08。 数据来源：wind，格林大华 美国PMI 美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，美国5月制造业PMI较上月上升1.3个百分点至54.0，连续第五个月处于扩张区间（50以上）。5月ISM服务业PMI升至54.5，较4月的53.6回升0.9个百分点，为连续第23个月处于扩张区间，且高于经济学家此前预期的53.8，创三个月新高。 数据来源：wind，格林大华 美国失业率 美国5月失业率为4.3%，连续第二个月持稳；预期4.3%，4月4.3%。 美国5月非农就业人数增加17.2万人，预估为增加8.8万 美国5月非农就业人数增加17.2万人，预估为增加8.8万，4月非农就业人数从初值增加11.5万修正至增17.9万，3月从初值增加17.8万修正至增21.4万。 美债收益率变化 本周五2年期美债收益率上行约12个基点至4.17%附近。 数据来源：wind，格林大华 美元指数 本周五美元指数大涨0.66%至100.08，重新站上100美元大关。 策略建议： 美国5月非农就业数据超市场预期，并且还将4月和3月的数据上修。良好的就业数据叠加通胀压力，数据公布后交易员加深了美联储进一步收紧货币政策的预期。周五尾盘2年期美债收益率上行约12个基点至4.17%附近。周五美元指数大涨0.66%至100.08，重新站上100美元大关。周五美国三大股指全线大幅下跌，其中芯片股暴跌拖累以科技股为主的纳斯达克指数录得自2025年4月以来最大单日跌幅。流动性需求同样拖累金价。利率上行和美股下跌均会对AI等投资产生不利影响，会导致白银需求下降，白银跌幅更大。短期全球金融市场动荡加剧，投资者不急于抄底，可考虑暂时观望。 数据来源：wind，格林大华