电池产业快速发展，湘股电池企业业绩改善

电池产业快速发展，湘股电池企业业绩改善 湘股电池专题报告 2026年06月05日评级领先大市评级变动维持 投资要点 电池产业快速发展：全球能源转型与碳中和推动电池产业快速发展，动力电池2025年迈入TWh时代，储能电池预计2026年同步进入TWh时代，消费电池市场也持续扩容。电池技术路线呈多元化格局，磷酸铁锂主导中低端与储能市场，三元锂聚焦高端车型，钠离子电池为低成本补充，半固态已量产、全固态进入小批量生产阶段。储能电池部署灵活、成本下降，中国企业占据全球出货量主导地位，2025年全球出货前十均为中企。动力电池受益于新能源汽车增长，全球出货量大幅提升，产业链向垂直整合发展。消费电池依托电子设备与汽车电子需求，出货量稳步增长，行业向技术创新、产品多元化与龙头规模化方向演进。 资料来源：财汇，财信证券 固态电池产业化提速：固态电池与锂金属负极成为电池产业核心技术方向，固态电池凭借高安全、高能量密度优势产业化提速，硫化物电解质是最具潜力路线，2025年全球出货量预计达36GWh，2030年将超600GWh，中国市场规模快速增长。传统液态电池能量密度遇瓶颈，锂金属负极因超高理论比容量、低氧化还原电位，有望成为负极材料终极方案，熔融法是锂金属负极制备的潜力工艺。预计2030年锂金属负极需求超万吨，对应市场空间达108.2亿元。 杨鑫分析师执业证书编号：S0530524050001yangxin13@hnchasing.com 电池板块湘股公司主要聚焦与正负极材料和电池整体方案：湖南电池板块上市公司湖南裕能、中科电气、五矿新能和科力远总市值1301亿元，业务主要聚焦电池正负极材料与电池整体方案，2025年业绩整体高增，平均营收增速54.86%、归母净利润增速98.71%。近一年电池板块指数上涨76.05%，显著跑赢沪深300，湘股公司中正极材料企业股价表现更优。行业整体层面，2025年电池行业营收与利润增速回正，盈利能力大幅改善，结束连续两年利润负增长态势，行业供需格局好转，产品价格企稳回升，行业公司充分受益于电池行业景气复苏，整体财务与市场表现较好。 相关报告 1《新能源电池行业点评：CIBF2026：固态电池与钠电池产业化加速》2026-05-202《新能源电池行业点评：4月电池产量环比增长3.5%，单车带电量大幅提升》2026-05-133《新能源电池行业点评：四部门规范电池竞争秩序，看好储能电池行业发展》2026-04-16电池板块湘股各具特色：中科电气为负极材料老兵，“锂电负极+磁力装备”双 主业，2025年负极出货量国内第三，钠电硬碳负极实现量产，短期受原材料价格影响盈利承压。五矿新能是三元正极先行者，产品覆盖多元应用场景，2025年扭亏为盈，正极销量大增，高镍产品技术领先。科力远为新能源整体解决方案商，布局锂矿、镍电、储能全产业链，2025年储能系统交付量快速增长，镍氢与锂电业务同步增长。 投资建议：单车带电量的提升有望提推动力电池的需求持续增长，地缘政治事件使能源安全和能源自主观念深入人心，储能带来的电池需求未来将为电池市场带来更大的增长点，行业需求的持续高景气度有望持续拉动电池产业链各环节的发展。新技术方面，固态电池技术正处于产业化加速阶段，后续有望看到更多产线的落地，钠离子电池当前处于规模放量的阶段，在部分领域有望和锂电实现互补。整体来看，电池产业已经触底重回景气周期。各环节的龙头企业竞争优势明显，在上行周期能够率先实现业绩兑现，推荐关注各环节的龙头企业。新技术方向中，建议关注固态电池、钠离子电池、锂金属负极方向。2026年一季度湘股电池板块企业中科电气负极材料短期盈利承压，但我们认为当前 股价已经充分反应对其盈利能力的悲观预期。锂电池行业需求仍然较好，公司原材料涨价传导至下游客户后公司盈利能力有望修复，钠电放量带来的硬碳负极需求也有望为公司带来新的中长期增长极，建议重点关注。维持行业“领先大市”评级。 风险提示：新能源汽车销量不及预期；储能装机量不及预期；新技术开发和产业化不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞争加剧、原材料价格出现大幅上涨。 内容目录 1电池行业概况...........................................................................................................................5 1.1储能电池............................................................................................................................51.2动力电池............................................................................................................................71.3消费电池............................................................................................................................8 2电池产业技术趋势：固态产业化提速，锂金属负极热度提升........................................10 2.1固态电池：产业化提速..................................................................................................102.2锂金属负极：负极材料最终方案..................................................................................12 3电池板块湘股概况.................................................................................................................14 3.1基本情况..........................................................................................................................143.2板块市场表现和财报情况..............................................................................................16 4电池板块湘股公司.................................................................................................................17 4.1中科电气：负极材料老兵..............................................................................................174.2五矿新能：三元正极材料先行者..................................................................................194.3科力远：新能源整体解决方案供应商..........................................................................22 5投资建议.................................................................................................................................24 6风险提示.................................................................................................................................25 图表目录 图1：储能行业产业链..............................................................................................................6图2：全球储能电池出货量......................................................................................................6图3：动力电池行业产业链......................................................................................................8图4：全球新能源汽车动力电池出货量及增速......................................................................8图5：消费电池行业产业链......................................................................................................9图6：全球消费电池市场出货量............................................................................................10图7：全固态锂电池的构造图................................................................................................11图8：不同种类固态电解质性质图........................................................................................12图9：2024-2030年全球固态电池出货预测趋势图.............................................................12图10：2023-2025年中国固态电池市场规模预测趋势图...................................................12图11：不同负极材料的电势和理论比容量对比..................................................................13图12：基于技术成熟度与整体综合评分的锂金属制备方法竞争力分析..........................13图13：锂金属负极各类制备方法示意图..............................................................................14图14：电池板块行情走势....................................................