拍卖、糙米等施压，玉米调整

2026年6月5日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 玉米主力2607合约本周继续向下调整。现货价格续落，其中鲅鱼圈玉米平舱价由2390元/吨跌至2350元/吨附近；蛇口港玉米到港价在2500元/吨附近。玉米基差震荡，现货小幅升水。 淀粉主力2607合约本周震荡。淀粉价格稳定，潍坊金玉米淀粉价格在3000元/吨附近，基差震荡走强,现货维持升水。 （1）竞价持续补充供应，新季玉米或再次增产。6月公开竞价至今累计投放8.6万吨，成交1.4万吨，成交率16%。且进口定向邀拍再度进行，近期糙米、芽麦轮番上阵，市场供应并不短缺。东北玉米种植基本结束，农业农村部预计种植面积或增，总产量或再创历史新高纪录，如天气不出问题。 （2）港口库存去化，下游企业去库为主。据钢联数据：截至5月29日，北港玉米库存为312.9万吨，环比续落；周度下海量为41.4万吨，较高水平。广东港内贸玉米库存为31.1万吨，环比持续回落；外贸玉米库存为2.6万吨，环比持续回落。下游深加工、饲企库存总体下降；截至6月5日，深加工企业玉米库存为442.8万吨，环比微落；饲料企业玉米库存为27.45天，环比持平。 （3）芽麦、糙米等替代担忧，进口玉米回落。尽管陈麦价差较大，暂无替代优势；但新季小麦收割期，湖北等地遇持续阴雨天气，出现大量芽麦，低价芽麦形成替代担忧。此外糙米拍卖落地，成交尚可，也形成替代压力。政策稻谷成交低，且价高缺乏替代优势。4月国内进口玉米大降，近期特再拿关税说事，后期进口量或不会扩大。 （4）外盘美玉米震荡回落。近期天气顺利，且美伊局势反复，能源回落拖累。美玉米种植将结束，优良率不佳；截至5月31日，美玉米种植进度为93%；出苗率为76%；首期优良率为67%。关注厄尔尼诺天气对南美影响。 （5）饲料需求偏强，但产能去化不利；深加工需求偏稳。猪价不振，养殖亏损严重。据wind：截至6月5日，外购仔猪养殖利润为-305.7元/头，亏损继续扩大；自繁自养利润为-343.76元/头，亏损继续扩大。农业农村部多次会议强调产能控制，严格执行减产。能繁存栏目标下调至3750万头，并严查逆势扩张行为。规模厂产能持续去化：5月能繁存栏为489.33万头，环比下降；老猪淘汰为14.23万头，环比续增；仔猪出生量环比微降，销量微增；商品猪存栏为3681.76万头，环比回落。生猪后期或持续去产，但规模厂去化周期长。禽类方面，蛋价走高，养殖盈利增加；5月鸡苗销量环比微增，但同比下降；老鸡淘汰环比微增，同比回落；5月在产蛋鸡存栏下修，同比下降4%。 深加工企业需求一般。淀粉加工企业持续亏损，企业开机率一般。截至6月5日，淀粉加工企业开机率为60.94%，环比微增。淀粉库存为128.3万吨，环比回落，库存高位。酒精加工企业亏损，开机率为59.56%，环比回落。下游淀粉糖企业开机率回落，造纸企业开机率偏稳。 （6）后市展望。贸易阶段，下游企业持续去库；公开竞价、进口拍卖等补充，糙米、芽麦等替代，玉米转向宽松。新季玉米或再次增产，形成远月压力。玉米或持续调整。建议用粮企业随用随采；贸易商去库。 数据来源：博易大师、wind、弘业期货金融研究院 数据来源：博易大师、钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、wind、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、wind、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 免责声明/Declaration 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股 份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。