2026年深交所公司日要点

核心观点与关键数据

• 光模块需求展望： 光模块需求可见性持续至2030年，主要受AI驱动。
• BOE技术进展： BOE的玻璃芯基板用于AI芯片封装已进入客户抽样阶段，显示国内供应链在全球超大规模企业中的深度参与。
• 公司评级： 维持对Luxshare和SG Micro的买入评级，对BOE的持有评级不变。

公司分析

• Luxshare： 与领先超大规模客户逐步扩大产能，自动化优势显著，铜连接业务（DAC+ACC）快速扩张，预计将成为利润的重要贡献者。汽车业务通过收购Jingxi Zhixing补齐悬架和制动能力，增强智能机箱产品线。
• SG Micro： 网络和计算业务占比约25%，反映AI相关终端市场敞口增加。光模块和服务器电源管理预计为短期主要增长驱动力，管理层预计成本稳定，有望推动利润率提升。
• BOE： 玻璃芯基板已与多家芯片设计公司进入客户抽样阶段，与康宁的战略合作具有显著信号价值。显示业务方面，OLED亏损似乎触底，价格趋于稳定；LCD面临短期需求压力，受内存成本通胀影响，低端产品组合承压。

研究结论

• 行业趋势： AI驱动光互连和先进封装基板需求强劲，中国国内供应链在全球超大规模企业中扮演重要角色。Luxshare和SG Micro的营收结构优化，推动光模块组件的近终端需求。BOE在AI芯片封装玻璃芯基板领域的进展，表明国内替代方案正在形成。
• 供应链挑战： 供应侧限制仍是反复出现的主题，但国内供应商在AI硬件堆栈的模拟和PMiC层正进入量变拐点，有望抓住超大规模企业组件采购多元化的机遇。