2022 年 6 月 17 日京东方精电 (710 HK)公司日要点：汽车显示前景广阔现价 HK$11.12在我们的技术企业日期间，我们与京东方精电举行了投资者电话会议。虽然上海的封锁影响了汽车需求，但管理。由于锁定宽松和有利的政策，对销售复苏感到乐观。作为全球车用显示器市场的领导者，京东方精通得益于多显示器的采用和不断扩大的显示器尺寸，有望在 2022 财年成为全球第一（21 财年为第二）。管理。在 1) 国内高端新能源汽车市场扩张的支持下，维持 2022 年的积极指引； 2）欧美销售增长强劲； 3) 提高汽车展示产品的平均售价。 23 财年平均售价上升和盈利能力改善。21财年r销售额达到 77.38 亿港元，同比增长 77%，净利润为 3.278 亿港元，同比增长 378%，这得益于过去两年更好的产品组合和强劲的订单支持。管理。预计自动显示 ASP 将在更大的屏幕尺寸和更复杂的驾驶舱屏幕功能上增加。管理层预计 FY22E 的 NPM 将维持在 2H21 的 5%水平，在成都生产基地集中生产和产能增加的推动下，FY23E 的盈利能力将进一步提高。 成都新厂产能快速扩张。成都生产基地2022年1月开工建设，2023年初进入一期量产。预计早期生产和测试将在 4Q22E 开始，以确保 FY23E 顺利生产。年产能将达到1440万片，需求主要来自母公司的新订单和ODM订单。此外，管理。相信从母公司转移的显示模块订单将促进规模经济并提高盈利能力。 高端新能源汽车显示市场份额继续增长。公司在国内高端新能源汽车的全球市场份额从20财年的36%增加到21财年的41%。管理。预计份额增长将继续受到以下因素的支持：1) OLED、BD 单元、曲面和 AR-HUD 等高端显示技术的采用率不断提高； 2）更多国内外高端传统和新能源汽车客户的项目中标； 3）系统型产品的开发。收益摘要(YE 12 月 31 日)2017 财年2018 财年2019 财年20财年21财年收入 (百万港元)2,8793,1773,5744,5277,737同比增长 (%)28.010.312.826.670.7净收入 (百万港元)22172569328每股盈利（港元）0.00.00.00.10.5同比增长 (%)-62.5-33.350.0200.0400.0每股盈利（港元）不适用不适用不适用不适用不适用市盈率 (x)55.083.6133.280.750.7市账率 (x)1.40.60.70.82.7屈服 （％）0.10.10.10.41.3ROE (%)0.80.60.92.511.4净负债率 (%)-11.1-22.5-27.5-20.4-2.1资料来源：公司数据、彭博、Wind、CMBIGM 估计请阅读分析师认证和重要披露最后一页1来自彭博的更多报告： RESP CMBR <GO> 或招银国际环球市场|股票研究 |公司更新没有评分中国科技板块亚历克斯·吴(852) 3900 0881杨百合博士(852) 3916 3716李汉庆库存数据MKT。帽。(百万港元)8,191平均3 个月 t/o(百万港元)19.1152W 高/低(港币)12.80/ 已 发行股份总数(百万)737资料来源：彭博持股结构 春 顺柯6.86%维度基金顾问1.11%富国基金管理。 0.60%资料来源：彭博分享表现绝对相对1 个月 52.3%不适用三个月 57.1%不适用6个月 12.9%不适用资料来源：彭博12 个月价格表现(港币) 14.012.010.08.06.04.02.00.06月21日 710 香港恒指（重定）Sep-21 Dec-21 Mar-22资料来源：彭博 2022 年 6 月 17 日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露2焦点图表图 1：2013-2021 年收入和同比资料来源：公司数据，CMBIGM 估计图 2：2013-2021 年各业务部门收入资料来源：公司数据，CMBIGM 估计图 3：2013-2021 年各地区收入资料来源：公司数据，CMBIGM 估计图4：2013-2021年净利润&同比资料来源：公司数据，CMBIGM 估计图5：2013-2021年净利润率资料来源：公司数据，CMBIGM 估计图 6：2013-2021 年 ROE资料来源：公司数据，CMBIGM 估计 2022 年 6 月 17 日3请阅读最后一页的分析师认证和重要披露图 7：汽车显示屏出货区域份额资料来源：公司数据，CMBIGM 估计图8：大中型车展出货量占比资料来源：公司数据，CMBIGM 估计 2022 年 6 月 17 日4请阅读最后一页的分析师认证和重要披露披露和免责声明分析师认证对本研究报告的全部或部分内容负主要责任的研究分析师证明，关于分析师在本报告中涵盖的证券或发行人： (1) 所表达的所有观点准确反映了他或她对标的证券或发行人的个人看法； (2) 他或她的薪酬中没有任何部分与该分析师在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，分析师确认，分析师及其联系人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为守则）(1) 均未买卖或买卖本研究涵盖的股票在本报告发布之日前 30 个日历日内报告； (2) 将在本报告出具之日起三个工作日后买卖本研究报告所涵盖的股票； (3) 担任本报告所涉及的任何一家香港上市公司的高级人员； (4) 在本报告所涵盖的香港上市公司中拥有任何财务利益。招银国际评级买: 未来 12 个月潜在回报率超过 15% 的股票抓住: 未来 12 个月潜在回报率为 15% 至 -10% 的股票卖: 未来 12 个月可能亏损超过 10% 的股票不是额定: 股票未被招银国际评级跑赢大盘：预计未来 12 个月行业表现将优于相关的大盘基准市场表现：预计未来 12 个月行业表现与相关大盘基准一致表现不佳：预计未来 12 个月该行业的表现将落后于相关的大盘基准招银国际环球金融有限公司地址：香港花园道 3 号冠军大厦 45 楼电话：(852) 3900 0888 传真：(852) 3900 0800招银国际环球金融有限公司（“CMBIGM”）是招银国际金融有限公司（招商银行全资子公司）的全资子公司重要披露交易任何证券都存在风险。本报告中包含的信息可能不适合所有投资者的目的。 CMBIGM 不提供量身定制的投资建议。本报告的编制未考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现并不代表未来的表现，实际事件可能与报告中包含的内容存在重大差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，不能保证，并且可能由于其依赖于相关资产的表现或其他可变市场因素而波动。 CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以做出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息，由 CMBIGM 编制，仅用于向 CMBIGM 的客户或其分发给其的关联公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或任何证券权益或进行任何交易的要约或招揽。 CMBIGM 或其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对因依赖本报告所载信息而产生的任何直接或间接损失、损害或费用承担责任。使用本报告中包含的信息的任何人都将完全自担风险。本报告所包含的信息和内容是基于对被认为是公开的和可靠的信息的分析和解释。 CMBIGM 已尽其所能确保但不保证其准确性、完整性、及时性或正确性。 CMBIGM 按“原样”提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。 CMBIGM 可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。 CMBIGM 可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。CMBIGM 可能不时为其本身及/或代表其客户持有本报告所述公司证券的头寸、做市或作为委托人或参与交易。投资者应假定招银国际与本报告中的公司建立或寻求建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应注意，CMBIGM 可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，CMBIGM 将对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经招银国际事先书面同意，不得出于任何目的复制、再版、出售、重新分发或出版本出版物的全部或部分内容。可应要求提供有关推荐证券的更多信息。对于本文件在英国的收件人本报告仅提供给 (I) 符合 2000 年金融服务和市场法（金融促进）法令 2005（不时修订）（“法令”）第 19(5) 条或 (II)属于命令第 49(2) (a) 至 (d) 条（“高净值公司、非法人协会等）范围内的人，未经 CMBIGM 事先书面同意，不得提供给任何其他人.对于本文件在美国的收件人CMBIGM 不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM 不受美国关于编制研究报告和研究分析师独立性的规定的约束。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或具备研究分析师资格。分析师不受 FINRA 规则的适用限制，旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告旨在仅在美国分发给“美国主要机构投资者”，如经修订的美国 1934 年证券交易法第 15a-6 条所定义，不得提供给美国境内的任何其他人。美国。每一位因接受本报告而收到本报告副本的美国主要机构投资者均表示并同意其不会向任何其他人分发或提供本报告。任何希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券交易的本报告的美国接收者只能通过在美国注册的经纪交易商进行。本文件在新加坡的收件人本报告由 CMBI (Singapore) Pte. 在新加坡分发。 Limited (CMBISG)（公司注册号：201731928D），新加坡《财务顾问法》（第 110 章）中定义的豁免财务顾问，受新加坡金融管理局监管。 CMBISG 可根据《财务顾问条例》第 32C 条的安排分发其各自的外国实体、关联公司或其他外国研究机构编制的报告。如果报告在新加坡分发给非新加坡《证券和期货法》（第 289 章）规定的认可投资者、专家投资者或机构投资者的人，招银国际对报告内容承担法律责任仅在法律要求的范围内向此类人提供。新加坡收件人应致电 65 6350 4400 与 CMBISG 联系，以了解报告引起的或与报告有关的事宜。