铜
- 核心逻辑:宏观压制(中东局势、通胀、加息)与供给支撑(矿端供应紧缩、海外冶炼危机)相互博弈,铜价维持高位震荡。
- 关键因素:美国精炼铜关税结果、跨市场库存迁移、矿端冶炼端恶化情况、中国需求对冲全球增长放缓、宏观流动性收紧、油价和运价对供给端成本的影响。
- ICSG预测:2026年全球精炼铜消费量增速从2.1%下调至1.6%,市场从供应短缺转为小幅过剩,削弱极端看涨观点。
- 行情展望:震荡。
铝
- 电解铝:内外盘割裂,海外市场因美伊战争影响原料供给受限,LME铝价走高;国内供给增加、需求低迷致库存高位,去库缓慢。俄罗斯铝锭输入压制内盘。维持内盘弱、外盘强判断,关注国内铝型材出口增加量。
- 氧化铝:几内亚出口限制政策看多,但现阶段供应高位、库存高位、进口高位压制价格,短期震荡。
- 铸造铝:单边跟随沪铝走势。
豆粕
- 核心逻辑:美豆天气题材窗口,巴西大豆升贴水偏强提供成本支撑;油厂开机率高,终端建库致远月基差采购下降,现货以刚需为主。巴西大豆大量到港预期压制价格。
- 市场展望:成本端支撑,震荡运行。