如何寻找AI产业周期第二阶段的领涨环节？

主要观点 啊在此前[Table_Summary]我们提出了成长产业景气周期在资本市场“三阶段上涨”和“两阶段调整”的演绎节奏框架，同时通过“β+3大特征”和“β+α+2大特征”精准预判和定位了第一阶段行情结束以及第二阶段行情启动。4月初起，本轮AI产业周期行情正式进入第二阶段业绩驱动上涨。复盘发现历次第二阶段均呈现出“持续时间长（8个月左右）、宽基指数震荡慢涨、行业表现分化剧烈且产业主线涨幅领先”的一致性特征，这帮助我们将第二阶段行情最锋利矛头坚定指向了本轮AI产业周期的核心主线即电子和通信。为更进一步地对产业链最优投资环节进行定位和落地，我们在本篇报告中对历次成长产业周期同阶段行情中涨幅前50个股的产业链环节归属进行研究，并得出明确结论： 执业证书号：S0010520080007电话：13391921291邮箱：zhengxx@hazq.com 分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001电话：13269985073邮箱：liuchao@hazq.com[Table_Author] ⚫当前AI产业景气周期第二阶段行情期间，需毫不动摇紧紧拥抱算力中心环节及配套上游环节。 分析师：陈博 执业证书号：S0010525070002电话：18811134382邮箱：chenbo@hazq.com 参考历史经验，在本轮AI产业周期第二阶段行情中，有望在产业链上、中游环节取得最佳表现。从行业角度看，须特别重视通信、电子行业的核心主线地位。从产业链具体环节看，算力中心环节如CPO、PCB、GPU、NPU、存储半导体等，上游配套环节如光纤、液冷、数据中心、电源设备、储能、半导体设备、算电协同、电网设备、传感器等，有望成为该阶段领涨个股的集中来源。 ⚫历次成长产业景气周期第二阶段行情中，涨幅领先标的均主要集中在各自产业链的上、中游环节。 智能手机产业周期第二阶段中，取涨幅前50标的并分别归类产业链上、中、下游环节（下同）。其中上游主要包括显示屏、芯片、电池、外壳结构等，中游主要包括手机整机组装，下游则主要包括软件开发、电子书籍出版商等。而上游以141%平均涨幅和26家公司数量均居首，中游以129.3%平均涨幅居第二、包含9家公司。 移动互联网产业周期中，开发移动互联网分发平台企业为核心类别即上游。依赖于移动平台实现行业增长的行业营销+移动平台类型企业为中游。受益移动互联网发展的硬件和应用层，如网络基础建设、芯片、显示器、商业票据等为下游。其中中游以232.4%平均涨幅和25家公司均居首，上游以211.1%平均涨幅和15家公司均列第二。 新能源产业周期中，主要涉及光伏、风电、新能源汽车三个方向。将其分别分类上中下游环节后，其中光伏硅片、光伏材料、电解液、锂电材料、汽车零部件、逆变器、汽车和电容器等领域的领涨个股最多，如上游标的有34个、占比68%，再如中游平均涨幅390.2%远优于其他环节。 ⚫风险提示 成长风格历史演绎规律的局限性和学习效应偏差；AI产业链内涵外延出现巨大变化等。 正文目录 1如何在当前AI产业周期第二阶段行情中优选领涨环节？.........................................................................................................42智能手机产业周期第二阶段，链上哪个环节表现领先？...........................................................................................................42.1有实质化国产替代能力的上游零部件企业涨幅领先........................................................................................................................42.2智能手机产业链环节拆解...........................................................................................................................................................................63移动互联网产业周期第二阶段，链上哪个环节表现领先？.......................................................................................................73.1开发移动平台和应用软件类企业涨幅领先...........................................................................................................................................73.2移动互联网产业链环节拆解.......................................................................................................................................................................94新能源产业周期第二阶段，链上哪个环节表现领先？.............................................................................................................104.1上游原材料和中游整机&电池制造类企业涨幅领先.......................................................................................................................114.2新能源产业链环节拆解.............................................................................................................................................................................135当下AI产业周期第二阶段，哪些环节最具弹性？....................................................................................................................15风险提示：.............................................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1智能手机产业周期第二阶段按产业链上中下游分类的平均涨幅和数量..................................................................................5图表2涨幅前50个股主要集中在产业主线电子行业...................................................................................................................................5图表3智能手机产业周期第二阶段细分环节的涨幅表现............................................................................................................................5图表4智能手机产业周期第二上涨阶段中，产业链相关的涨幅前50个股详情................................................................................6图表5智能手机产业核心部件解构......................................................................................................................................................................7图表6移动互联网产业周期第二阶段按产业链上中下游分类平均涨幅和数量..................................................................................8图表7涨幅前50个股主要集中在产业主线计算机和传媒行业................................................................................................................8图表8移动互联网产业周期第二阶段细分环节的涨幅表现.......................................................................................................................8图表9移动互联网产业周期第二上涨阶段中，产业链相关的涨幅前50个股详情...........................................................................9图表10移动互联网产业链环节解构................................................................................................................................................................10图表11新能源产业周期第二阶段按产业链上中下游分类平均涨幅和数量......................................................................................11图表12涨幅前50个股主要集中在产业主线电力设备和配套材料及硬件........................................................................................11图表13新能源产业周期第二阶段细分环节的涨幅表现...........................................................................................................................12图表14新能源产业周期第二上涨阶段中，产业链相关的涨幅前50个股详情...