6月度金股：坚守科技，均衡攻防-20260602

时间：6月2日参会人：无 全文摘要 东吴证券的多位分析师详细介绍了六月份的金股推荐，覆盖科技、机械、电力、消费品及建筑材料等多个领域。讨论集中于市场调整、行业趋势、公司业务特点及投资策略，同时分析了海外流动性、科技股估值、AI驱动的算力需求增长及国产替代等关键议题。通过深入探讨各行业的市场状况和投资机会，分析师为投资者提供了不同领域的金股推荐及其详细逻辑和理由，旨在帮助投资者把握投资方向。 章节速览 00:00东吴证券六月金股：科技风格分化，谨慎全面切换 市场自五月中旬起呈现分化调整，上证指数回落200余点，而科创板与创业板调整幅度较小。分析认为，当前市场风格全面切换尚早，需待流动性和基本面双重拐点出现。科技股内部将继续分化，建议坚守核心品种，谨慎进行大类风格切换，尤其对顺周期消费风格。 06:43AI驱动下的机械行业新机遇：光模块与科学仪器的国产化趋势 对话聚焦于AI驱动下机械行业的新机遇，特别提及光模块设备和科学仪器领域的国产化趋势。浦源金店作为科学仪器龙头，其自研采样示波器芯片有望打破进口垄断，满足光模块制造的高精度测试需求，预计未来市场空间达300亿。凯格丁基虽未详述，但同处AI主线，展现行业整体向好态势。建议关注相关企业成长潜力。 11:22CPO技术与光模块制造趋势分析 对话深入探讨了CPO技术在光模块制造中的应用，指出其作为光芯片与电芯片一体化封装工艺的重要性。提及凯格电机在自动化检测与点胶阀领域的行业地位，以及其在CPO设备制造中的关键作用。此外，分析了耦合技术难度增加对生产效率的影响，并强调长川科技在32.5D/3D封装技术上的领先地位，尤其是在华为套订率研究中的突出表现。 13:16长川科技：国产GPU测试设备的进口替代机遇 对话探讨了长川科技在国产GPU测试设备领域的优势与市场潜力，强调其解决了新线问题并完成对海外产品替代，尤其是在当前全球供应紧张背景下，长川作为赛道龙头，正迎来国产替代进口的关键时期。公司已获得头部厂商验证，开始放量，成为投资者关注的焦点，推荐其为金股，看好其在国产专利逻辑下进入放量兑现阶段的发展前景。 15:51电力需求旺盛背景下深能股份推荐逻辑 近期市场对电力关注度提升，南方地区用电负荷创新高，预示电力需求旺盛。深能股份作为电力公司，其利用小时数和定价可能显著增长，特别是在火电领域。行业动态表明，电力需求旺盛将利好区域内电力公司，尤其是火电公司，建议关注深能股份。 17:53算电协同驱动电力需求增长与价值提升 对话讨论了算电协同在2025至2030年间推动电力需求显著增长的中长期逻辑，预测算力驱动的用电量占比将从1.9%提升至5%，并指出AI需求爆发可能进一步增加用电量。此外，算力与电力产业链的结合有望显著提升电力价值，每度电可生产价值可能超过十元，展现了电力行业未来增长的潜力与价值增值空间。 22:30深能股份：上海优质火电公司及新能源拓展潜力 深能股份作为上海地区优质火电公司，受益于当地旺盛用电需求和有限新增供给，享有高电价和利用小时数优势。公司积极拓展新能源，提升装机规模，长期成长逻辑清晰。此外，深能股份历史分红表现优异，当前股息率约4.4%，存在提升空间。在算力与AI产业发展背景下，公司电力价值有望进一步提升，因此被推荐为重点关注标的。 24:33东雾环保与六月金股分析报告 东雾环保团队欢迎投资人的联系，随后介绍了六月金股分析，重点推荐了盐津铺子作为优秀临时公司的代表，因其在供应链、品牌独立性及品类优势方面表现突出，且股价已调整至低位，预计未来收益可观。同时，百润股份等品种也被提及为业绩增长潜力股。 29:58小商品城价值底与未来展望 对话强调了小商品城作为行业龙头的价值底，其估值稳定在700亿左右，受租金利润和新业务估值支撑。小商品城在人民币国际化和一带一路中占据核心地位，未来将持续受益于政策支持。建议投资者关注其价值底部，预期有50%的增长空间，是消费板块中的重点投资方向。 32:59新奇卫装业绩超预期，设备订单旺盛 对话介绍了新奇卫装在信息被装领域的强劲表现，指出自去年12月以来，公司在业绩和客户进展方面超出预期，M大P增量显著，M萨设备订单旺盛，接单量翻倍增长。此外，先进风高板块订单持续增加，预计明年的现金红单订单将大幅增长，公司正积极解决产能和物料供应问题，建议投资者持续关注新奇卫装的发展。 36:21计算机组分析禾盛新材布局国产CPU市场 对话介绍了禾盛新材在国产CPU市场的布局，包括其子公司海信技术的AI服务器和AI一体机业务，以及对一只电子的增资，后者专注于ARM架构的服务器端CPU。分析指出，随着CPU需求从推理转向agent，CPU与GPU的配比将提升，国产CPU将迎来量价齐升的趋势。 42:11电子部行业分析与投资建议 对话深入分析了电子部行业供需紧张加剧、价格涨幅扩大等现象，指出传统电子部与特种电子部均有良好投资潜力，特别推荐巨石公司，基于其高安全边际与上行空间，同时提及红河、通桥科技等其他受益标的。 思维导图 问答回顾 发言人问：从五月中旬开始，市场调整的情况如何表现？ 未知发言人答：自五月中旬以来，整个市场呈现分化式调整。上证指数从高点超过4250点调整至最低点接近4000点，下跌幅度约为两百多点；而科创板和创业板表现更强，科创板在五月底开始调整，指数幅度大概十个点左右，创业板调整幅度更低，约为四五个点。 发言人问：当前市场风格切换的判断依据是什么？ 发言人答：当前谈全面风格切换尚早，历史上流动性拐点出现时往往先有结构分化，后续2到3个季度若基本面出现拐点，风格才可能出现全面切换。目前市场风格调整更多是由于估值和交易拥挤度等结构因素导致，而非流动性或产业趋势即将发生拐点的预示。 未知发言人问：在这样的市场环境下，投资策略应该如何调整？ 发言人答：六月份，投资者应关注流动性变化，并考虑坚守科技风格的核心品种，但对于兑现业或偏旗下型的科技品种，需要做出一些取舍。消费风格或内需风格的投资更多依赖于交易轮动线索，而非基本面预期变化，因此质量轮动操作相对困难。总结来说，目前并未到全面风格切换阶段，市场将经历一个复杂的过程，期间会出现流动性的拐点和基本面拐点，最终验证大风格转换。在此过程中，科技内部将持续分化，而向顺周期消费风格全面切换的基础尚不稳固， 建议谨慎对待大类风格切换。 发言人问：对于当前海外流动性及美联储政策变化的影响，市场有何担忧？ 发言人答：市场主要担忧海外流动性，特别是美债、日债收益率回升带来的全球流动性压力。美联储新主席上任后，预计会议表现出鹰派风格，且近期美联储官员对于降息的表态也有所变化。虽然市场普遍预期欧佩克+减产协议最终开放导致油价下行，但实际进程存在不确定性，这可能导致市场在流动性层面上进行重新定价。 发言人问：浦源金店所经历的最重大变化是什么？ 发言人答：浦源金店最近最大的变化是光模块下游需求爆发，行业对采样示波器产品产生了井喷式需求。 未知发言人问：安杰伦（现更名为keinservice）在全球产能方面的状况如何？ 发言人答：安杰伦全球产能在今年4月份就已经满一年了，国内外头部光模块厂商对其产能需求较大，呈现“有多少买多少”的状态。 发言人问：光模块在从400G到800G再到1.6T升级过程中，设备进口替代的情况是怎样的？ 发言人答：在400G到800G阶段，国产设备有一定竞争力；但在1.6T扩产中，所有设备又都回归到进口设备。因此，对于高端测试设备的进口替代需求尤为迫切。 发言人问：采样示波器在光模块制造环节的角色是什么？光模块制造过程中采样示波器市场空间预估如何？ 发言人答：采样示波器在光模块制造环节是一个大通量生产的必备设备，用于大规模生产过程中的测试。今年采样示波器市场空间约为100亿，明年预计将达到300亿，后续市场空间可能还会增长，因为行业可能向更复杂的测试方向发展。 发言人问：针对3.2T光模块可插拔方案，相关的采样示波器需求是什么？ 发言人答：3.2T光模块可插拔方案预计在2023年开始推出市场，并将进行小批量试生产，届时将需要更加高阶的110G赫兹示波器，该设备目前只有美国平台能够制造。 发言人问：普源在研发采样示波器方面的进展如何？ 发言人答：普源选择了自研路线，尤其是研发出自研的阿CC专用芯片，有望在未来1到2年内实现110G赫兹最高级设备的研发，并有望赶上下一波行业大扩产市场的爆发。 未知发言人问：对于凯格丁基的逻辑及关注点是什么？ 发言人答：凯格丁基同样关注光模块设备扩产，尤其是CPO技术的发展。凯格丁基在点胶阀领域是行业龙头，能够实现从零部件到产品的转化，且其CPU耦合设备也具有较大潜力。 发言人问：长川科技为何被推荐为GPU测试设备的首选？ 发言人答：长川科技在AT测试机领域卡位良好，解决了国产替代进口的问题，目前已成为该赛道的绝对龙头，解决了新线问题并完成了对adone93K产品的替代，量产后将形成进口替代效应。 未知发言人问：近期电力行业有哪些关键看点？ 发言人答：近期市场对电力行业的关注度提升，主要体现在南方地区的用电负荷快速攀升，并且国家能源局预估今年夏天用电负荷将较去年增长约16亿千瓦时。同时，南方地区温度上升及经济回暖导致用电量创新高，比如上个星期南方地区的用电量就达到了历史新高，比2015年提前了45天。 发言人问：六月份推荐的金股深能股份，其推荐的核心理由是什么？ 发言人答：推荐深能股份的核心理由主要来自两个方面，首先是行业整体形势向好，其次是算力驱动下的电力需求增长。 未知发言人问：行业短期和中长期逻辑分别是什么？ 发言人答：短期来看，在迎峰度夏阶段，由于温度升高和经济复苏，用电负荷显著增加；长期则关注算力协同带来的电力需求增长。预计到2025年，中国算力用电将达到1900亿度，增速明显高于整体用电增速，占总用电量的比例有望从2025年的1.9%提升至2030年的3400亿至7000亿度，最高可达5%，增量部分每年约增长1000亿度，占整体增长的20%左右。 未知发言人问：AI发展如何影响电力需求？ 发言人答：随着AI需求爆发，将带动用电需求的爆发式增长。据测算，AI每百万参数的耗电量约为0.6度，未来随着AI模型更大、调用率更高，抽屉带来的用电量增长可能超过测算场景下的电量需求。这意味着在AI产业趋势明确的背景下，电力整体综合需求将有一个非常明确的中长期成长逻辑。 未知发言人问：深能股份作为火电公司的优势体现在哪里？ 未知发言人答：深能股份以上海地区为主的火电业务，在优质供电区域拥有旺盛的用电需求和相对有限的新增电力供给，这使得公司在利用小时数和电价方面具有较强支撑。此外，公司还积极拓展新能源规模，有助于中长期成长。同时，作为火电红利股的标杆，深能股份注重股东回报，并且分红历史表现优异。 发言人问：六月份金股推荐中，深能股份为何被选为推荐标的？ 发言人答：深能股份作为六月份金股，其选择基于它在当前优质的大环境下，具有进一步提升的空间，尤其是在股息率方面。团队认为该公司在行业逻辑上，如云计算带来的算力增长和AI产业落地等方面有潜力，并且能够利用当地电力资源进行价值膨胀。 发言人问：六月份金股推荐的候选品种有哪些特点？ 发言人答：六月份金股推荐候选品种主要包括白酒板块中二季度增长确定性较高的产品以及在深度渠道变革中适应性强、业绩兑现度高的品种。其中，盐津铺子被选为金股的重要推荐对象，因为它在持续净化供应链、适应下游渠道深度变化以及保持品牌独立性和品类优势位置等方面表现出优秀，且股价调整充分、预期消化充分，目前估值合理，具有较高的胜率和潜在收益。 未知发言人问：为什么小商品城被选作消费板块的金股？ 未知发言人答：小商品城被选作消费板块金股，是因为它拥有显著的行业地位，估值已经探底至历史低位，尤其是在租金利润和新业务估值上具备较大安全边际，达到了700亿左右的低估水平。此外，小商品城在人民币国际化和一带