6月度金股：坚守科技，均衡攻防

6月度金股：坚守科技，均衡攻防 2026年06月01日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师陈刚 执业证书：S0600523040001cheng@dwzq.com.cn证券分析师袁理 ◼市场风格是否已然切换？ 执业证书：S0600511080001021-60199782yuanl@dwzq.com.cn证券分析师曾朵红 我们认为，近期市场广泛讨论的估值位置、交易拥挤度等指标并非判断市场顶部或风格切换的核心依据，风格周期本质上，仍是由流动性周期与产业周期所共同驱动。拉长周期视角，全球流动性已经进入由宽松转向边际收紧的关键拐点。流动性周期的转向是市场风格切换的重要序曲，但并不会直接终结产业趋势行情。在强产业趋势的支撑下，前期市场主线不会出现单边快速回调，更多是通过反复震荡、多轮博弈的方式构筑复杂的顶部结构。 执业证书：S0600516080001021-60199793zengdh@dwzq.com.cn证券分析师黄诗涛 当前市场或处于风格切换的早期阶段，科技板块单边上行的顺畅行情难以延续。流动性边际收紧的背景下，板块整体波动率放大，行情轮动加快，市场获取超额收益的难度大幅提升。但需要明确的是，AI高景气产业趋势并未终结，后续科技赛道仍是主线。 执业证书：S0600521120004huangshitao@dwzq.com.cn证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师苏铖 ◼进入6月，宏观层面的核心关注点集中在以下两大方面： 一是美伊冲突及油价走势的影响。当前市场对地缘政治风险的定价已明显降温，无论是油价还是权益市场，均在较大程度上反映了中东局势缓和的预期。因此，后续更值得关注的是市场交易逻辑的切换。一种情形是，若霍尔木兹海峡顺利恢复开放并最终落地，市场关注点可能从地缘风险溢价转向原油供需基本面，尤其是此前被阶段性忽视的库存数据和供需缺口，进而推动油价反弹。另一种情形是，中东局势仅阶段性缓和而非实质性、确定性改善，则地缘风险溢价未来仍可能重新回归。 执业证书：S0600524120010such@dwzq.com.cn证券分析师吴劲草 执业证书：S0600520090006wujc@dwzq.com.cn证券分析师陈海进 二是海外流动性风险。当前宏观环境中的主要风险因素仍存，尤其是美国通胀走势以及美联储货币政策路径存在较大不确定性。6月16日至17日将召开沃什履新后的首次美联储议息会议，其政策表述以及对后续降息节奏的指引，都可能对全球流动性预期产生重要影响，并触发全球资产价格的重新定价。 执业证书：S0600525020001chenhj@dwzq.com.cn证券分析师王紫敬 ◼配置上，坚守科技主线，均衡攻防布局六月行情 执业证书：S0600521080005021-60199781wangzj@dwzq.com.cn 综合内外宏观环境、市场结构与产业趋势判断，6月配置思路上，建议坚守科技核心资产主线，同时兼顾红利防御以及具备内外需支撑的优质标的，平衡组合波动。我们认为，科技核心资产的结构性机会依然稳健，并非全面的风格转向，大方向上只要海外AI资本开支逻辑未被证伪、海外科技市场表现良好，那么A股科技核心资产依然是景气度最强的方向。叠加巨型IPO落地前的阶段性行情催化，板块行情仍有支撑。非科技方向，内需消费当前缺乏强景气与强政策催化，筹码占优但基本面相对偏弱，建议小仓位博弈反弹，以平滑组合波动。 相关研究 《市场风格会切换吗？》2026-05-30 《全球流动性交易指南：高频压力指标监测体系与资产配置应用》2026-05-27 因此板块配置策略上，一方面科技仍应作为主线持有，但需规避板块内边缘/纯主题性品种，优选具备扎实基本面的个股；另一方面，可适度调配部分仓位，布局储能、电力、内外需等细分领域龙头，均衡攻防布局六月行情。 ◼风险提示：经济增长不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险；海外政策不确定性等。 内容目录 1.本月十大金股推荐..............................................................................................................................5 1.1.建筑建材：中国巨石.................................................................................................................51.2.机械：普源精电.........................................................................................................................51.3.机械：凯格精机.........................................................................................................................61.4.机械：长川科技.........................................................................................................................71.5.环保公用：申能股份.................................................................................................................81.6.食饮：盐津铺子.........................................................................................................................91.7.商社：小商品城.........................................................................................................................91.8.电子：芯碁微装.......................................................................................................................101.9.计算机：禾盛新材...................................................................................................................111.10.电新：宁德时代.....................................................................................................................11 3.风险提示............................................................................................................................................13 图表目录 表1：十大金股财务信息.....................................................................................................................12 1.本月十大金股推荐 1.1.建筑建材：中国巨石 投资建议： 行业景气逐级向上，粗纱盈利仍处底部区域，二三线企业盈利承压，将持续制约产能投放节奏，风电、热塑以及新兴特种电子布结构性领域盈利继续向好。其中我们认为风电、热塑产品的盈利改善有望好于普通粗纱产品，电子纱高端继续放量，结构性紧缺扩散带动7628布等盈利显著上行。 公司推动产品结构优化，中高端占比提升，实施粗纱产线冷修技改，扩张细纱电子布产能，盈利能力有望持续上行。公司加大特种纤维电子布研发力度，相关产品的开发及认证正在有序推进中。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为51.4/59.8/66.3亿元，维持“买入”评级。 关键假设及驱动因素： AI投资需求持续旺盛，AI硬件技术迭代顺利。 宏观经济稳定。 有别于大众的认识：普通电子布盈利能力持续性弱。 股价催化剂：老产品提价，新产能投放，新产品落地。 风险提示：AI投资超预期回落，行业竞争加剧，原燃料成本快速上升。 1.2.机械：普源精电 投资建议： 普源精电为全球电子测量仪器龙头，拳头产品数字示波器份额前五。公司核心竞争力在于自研ASIC，技术自主可控，产品上限高。当前受益AI产业发展带动测试仪器需求提升、科学仪器国产替代浪潮和公司海外渠道拓展，普源精电成长性可期。2025年Q4公司业绩再迎向上拐点、新品密集发布落地，建议重点关注：（1）16GHz示波器等搭载自研芯片新品集中发布与放量，（2）光通信领域于产品、大客户拓展取得进展，（3）解决方案业务快速成长，（4）前期投建的研发中心、海外产能爬坡，盈利能力修复。 关键假设及驱动因素： （1）光通信领域：测试设备为光模块量产通胀环节，800G/1.6T/3.2T每一代均量价利齐升，27年单示波器预计空间突破200亿；国产化率不足20%，供需缺口加速国产替代。普源精电于光通信技术、渠道基础稳固，25年收入体量千万级，以电源为主，26 年预计签单金额持续增长，同时，将对标是德科技完成3.2T光模块研发、量产环节测试仪器国产替代，打开成长空间。（2）通用电子测量仪器：基于自研芯片的16GHz带宽等新品放量，兑现业绩。 有别于大众的认识： 市场对普源精电的理解仍停留在国产测试仪器替代的传统框架，但我们认为公司核心变化在于，从通用电子测量仪器厂商，切入AI光通信产业链的高景气测试环节。公司前期以电源类产品切入客户，未来示波器等高价值设备有望放量，弹性不只来自存量设备国产化率提升，更来自AI算力扩张带来的测试环节价值通胀。 股价催化剂： 高带宽示波器新品发布、光通信领域客户与产品突破 风险提示：新品落地和客户拓展不及预期、地缘政治冲突加剧、原材料价格波动等 1.3.机械：凯格精机 投资建议： 公司深耕锡膏印刷机产品20余年，当前迎来传统主业结构改善与开辟CPO新增长曲线的双重机遇。 锡膏印刷：1）产品结构改善：高单价高毛利的Ⅲ类设备收入占比提升，从25Q1占比13%提升至25Q4占比27%，带动收入利润率双增；2）产品持续升级：正交背板使用锡膏印刷机精度提升带动单价提高，CoWoP工艺需要搭配使用单价更高的点锡机；3）玻璃基板作为面向下一代封装的新工艺，现阶段正处在产业实验阶段，公司具备玻璃基板相关锡膏印刷技术能力。 第二曲线：1）光模块自动化线：海外光模块扩产需要使用自动化组装线替代人工，公司已经接到可观订单；2）CPO设备：公司在CPO贴片与CPO耦合领域前瞻布局了设备，绑定头部客户有望兑现增量。 关键假设及驱动因素： 服务器ODM厂资本开支带动锡膏印刷主业向好；CPO即将实现