第一创业机构调研纪要

调研日期: 2026-06-03 第一创业证券股份有限公司成立于1993年,总部位于深圳。公司在全国共设有40余家营业部,并在多个城市设立了分公司和全资子公司。公司以资产管理业务为核心,坚持“有固定收益特色、以资本市场全面深化改革的历史机遇为依托”的战略目标。公司以“以客户为中心”的经营理念,不断探索客户需求,提供精准服务,以成就客户为使命。公司在全国范围内开展综合金融业务,深耕优势业务,积极拥抱新兴产业。公司将继续秉承“诚信、进取、创新”的核心价值观,以客户为中心,以创新为动力,致力于成为一家“有固定收益特色,以资产管理业务为核心”的上市证券公司。 参加国投证券热点行业策略交流会交流问题列表 问:公司固收业务持续推进交易驱动转型,如何看待低利率环境下业务的发展空间?公司将采取哪些举措优化业务对冲机制? 答:低利率环境下,纯债配置策略面临一定挑战,市场格局已由配置主导转向交易主导,盈利模式从传统“票息+杠杆”向多元资产策略、灵活交易策略、衍生品对冲策略升级,对市场机构的交易能力、客户服务能力、风险管理能力、科技能力等提出了更高要求,具备综合竞争优势的市场机构仍将拥有良好发展机遇。 公司固收业务通过择时择券、策略对冲、品种对冲、期限对冲等多元化手段,保障自营业务收益的相对稳定性;同时持续推进交易驱动转型战略,大力发展客需驱动型业务,有效降低市场波动对业务的影响。公司将进一步加大对冲操作力度,构建多元化灵活投资策略,降低对市 场趋势的依赖;优化可转债、公募 REITs 等多元化资产配置布局,把握市场轮动收益机会;逐步压降配置性持仓规模,持续加大客需交易业务的资源倾斜与投入力度。 问:2025 年公司券商资管规模增长的主要驱动因素有哪些?公司对未来资管业务发展有何展望? 答:2025 年公司券商资管规模实现较快增长,主要由股东赋能、渠道拓展、机构合作、多元策略深化及创新产品孵化等多因素共同驱动。公司第一大股东北京国有资本运营管理有限公司(以下简称“北京国管”)赋能公司资管业务发展,深化战略协同;公司持续发力渠道建设,通过拓展代销渠道、强化营销推广,为固收及“固收+”核心产品线导入了可观的管理规模;机构业务实现多点突破,持续拓展银行理财子公司、信托公司等各类机构客户,有力支撑资管规模稳步攀升;多元资产策略与创新产品有序落地,依托北交所含权策略产品的领先优势,持续深化公募 REITs 赛道布局,为业务后续稳健增长积蓄动能;私募 FOF 业务实现跨越式发展,管理规模实现新的突破,为整 体资管规模增长贡献了重要力量。 公司资管业务确立了以固定收益为特色、以多策略和精品品牌为核心的差异化发展路径,依托自身资源禀赋持续强化固收特色,将“固收+”作为核心赛道与品牌塑造的重要抓手;同步布局多策略差异化工具,推出可转债策略、大类资产配置策略、风格轮动策略等资管产品,精准匹配客户在不同市场环境下的配置需求;坚持走精品化、品牌化发展路线,深耕北交所战略配售、“公募 REITs+”产品、聚善公益系列、固定收益类 ESG 资管产品系列等细分赛道,凭借精品化运作和清晰的品牌辨识度,持续打造具备核心竞争力的精品资管机构。 问:2025 年公司在北京国企债券承销业务中排名靠前,请问后续将如何依托股东资源,进一步深化京津冀区域资源对接? 答:从北京市属国企债券承销规模看,公司已经连续两年排名行业前三名,基本实现北京市属国企的全覆盖,在该市场占有一席之地。下一 步,公司将在巩固现有合作的基础上,进一步通过北京国管等股东资源链接,纵向做深北京国企市场,将业务下沉至各区县级国企,扩大北京国企业务的覆盖面与渗透率;同时,横向拓展津冀版图,把在北京市场积累的国企服务经验、产品方案和服务模式,系统性复制推广至天津与河北的国企客户,逐步构建起京津冀区域国企综合金融服务格局。 问:公司财富管理业务客户数量、资产规模稳步增长,投资顾问业务表现尤为亮眼。除市场行情回暖、交易活跃度提升等外部因素外,公司依托自身优势推进了哪些重点工作?投顾签约资产增量是否主要来自存量客户迁移? 答:除市场行情回暖、交易活跃度提升等外部因素外,公司聚焦重点方向精准发力,充分发挥自身优势,推动客户数量、交易资产规模等核心指标实现增长。一是深耕客群经营,通过精细化分层管理与线上线下协同拓客,提升用户覆盖及转化效率;二是发挥固收及资管领域传统优势,围绕“固收+”、FOF 等产品打造差异化财富产品线,以产品力驱动客户资产沉淀;三是做强“e 投顾”品牌,完善投顾服务体系 、强化资产配置能力,并将投顾成效纳入核心 KPI考核,引导资源向财富管理转型倾斜;四是强化科技赋能,依托智能投顾与数字化工具,提升服务效率与客户覆盖面。公司持续强化投顾团队资产配置能力、优化服务体系,通过提升专业服务能力与客户黏性,充分激活存量客户潜力、拓展增量客户资源,共同推动投顾签约资产规模提升。 问:2025 年公司信用业务规模持续增长,请问相关业务的风险评估及底层资产质量情况如何? 答:截至 2025 年末,公司融资融券客户平均维持担保比例 285.10%。公司通过逆周期保证金管理、个券集中度管控及高风险客户持续跟踪等机制,有效防范业务风险。 问:面对权益市场回暖、债券市场承压的格局,公司采取了怎样的自营投资策略?自营权益类资产占净资本比例提升的原因?采用了哪些 工具和策略对冲市场波动风险? 答:公司自营投资业务覆盖股票、基金、固收类资产等各类品种,结合市场变化灵活调整大类资产配置结构。目前,公司投资布局涵盖股票、基金、委外产品、可转债及可交债等品类,以股票投资为重心,同时持续拓展多元化投资机会。未来,公司在投资端将重点把握科技创新与产业转型带来的机遇,同时关注下半年经济企稳背景下顺周期行业的修复行情。 公司自营权益类资产占净资本比例提升,主要是权益投资中 OCI 高股息投资占比相对较高,相关规模增长主要由持仓资产市值上涨所致。业务端主要运用期货对冲、仓位管控以及配置不同风格品种等方式,有效平抑并降低投资组合的市场波动风险。 问:公司已披露拟设立香港子公司,预计何时完成设立?公司国际业务发展有何规划目标? 答:公司设立香港子公司事宜尚需履行内地和香港的监管要求。公司拟设立香港子公司,依托母公司股东资源、专业团队与境内服务经验起步布局。初期深耕离岸债券交易、低波动资产配置及中资企业境外投融资并购相关服务,发挥境内成熟业务优势;中长期整合境内外客户资源、扩充专业团队,完善全球资产配置、做市交易及风险对冲能力,打造跨境协同、全品类覆盖的国际化综合金融服务平台。 问:行业内券商持续推进 AI Agent(智能体)应用落地,请介绍公司相关布局及中长期发展规划,以及公司如何打造产品差异化竞争优势? 答:公司积极布局 AI Agents(智能体)相关应用,已落地多款智能工具并持续开展探索。中长期来看,公司将持续拓展各类业务应用场景,逐步打造公司级数字员工体系,助力经营管理全面数智化升级。在 AI 产品建设上,公司坚持合规稳健的原则,依托固收、资管核心业务 优势,将 AI 能力深度融入业务流程,搭建可复用、易管控的技术底座,凭借业务深度融合与合规体系优势,构建差异化竞争力。