佰维存储机构调研纪要

调研日期: 2026-05-28 深圳佰维存储科技股份有限公司成立于2010年,专注于存储芯片研发与封测制造,是一家国家级高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业,并获得了国家大基金的战略投资。公司整合了存储器研发设计、固件算法开发、先进封装、测试设备研发与算法开发、品牌运营等,构建了研发封测一体化的经营模式,产品广泛应用于移动智能终端、PC、行业终端、数据中心、智能汽车、移动存储等信息技术领域。公司荣获国家级“专精特新小巨人企业”、“国家高新技术企业”、“十大最佳国产芯片厂商”、“广东省复杂存储芯片研发及封装测试工程技术研究中心”、“省级重点IC项目(佰维惠州科技园区,2018年)”、“深圳知名品牌”、“海关AEO高级认证企业”等称号,并获得了“中国IC设计成就奖年度最佳存储器”、“全球电子成就奖年度存储器”等荣誉。 Q1. 惠州与东莞松山湖厂在功能定位、产品类型上有什么区别? A1:公司目前具备两大生产基地,包括位于惠州的泰来科技(存储器封测及 SiP封测基地)及位于东莞的晶圆级先进封测制造基地(广东芯成汉奇)。泰来科技专精于存储器封测及 SiP 封测,目前主要服务于母公司的封测需求,部分产能服务于战略客户需求。泰来科技目前掌握 16/32 层叠 Die、30μm~40μm 超薄Die、多芯片异构集成等先进工艺量产能力。广东芯成汉奇已构建覆盖了 2.5D、Chiplet、RDL、Fanout 等多种先进封装形式。 Q2. 公司存货占资产比重过高,现金流紧张是否影响正常采购、生产或研发投入? A2:公司实施“稳健灵活、动态优化”的供应链管理策略。公司经营活动产生的现金流量有较大幅度的减少,主要原因为公司处于快速发 展阶段,对存储晶圆等关键原材料实施战略采购策略,经营性采购支出增加所致。 Q3. 国际上对存储行业上涨长期看好,请问公司如何看待本轮涨价周期的持续性? A3:根据 Trendforce 的预测,2026 年第二季度整体一般型 DRAM 合约价格仍将增长。NAND Flash 市场持续由 AI、数据中心需求主导,全产品线连锁涨价的效应不减,预计第二季度整体合约价格仍将增长。本轮存储涨价由 AI 算力需求爆发引起,据市场观点,供需缺口在短期内难以缓解,存储市场有望持续景气。公司将持续跟踪未来存储行业的发展趋势。 Q4. 公司企业级产品未来是否会成为公司重点发展的方向? A4:在企业级(服务器)领域,公司凭借成熟的产品矩阵,实现了涵盖 PCIe SSD、SATA SSD 等产品的批量供货;此外,公司积极深化国产化生态布局,与国内企业级客户达成战略合作伙伴关系。公司将在企业级/服务器领域持续的进行战略性投入和布局,希望该业务能够成为公司一个重要的业务板块和业绩支撑。 Q5. 公司上市至今未进行过现金分红或转增股本。建议公司 2026 年中期进行分红,鼓励一下股东。 A5:感谢您的建议。根据公司披露的《2025 年年度利润分配预案的公告》,2025年公司现金分红金额约为 1.00 亿元(含税),现金分红金额占合并报表归母净利润的比例为 11.72%;此外,公司 2025 年以现金方式回购股份并注销的金额约为 1.50 亿元(视同现金分红),合计分红金额约 2.50 亿元,占公司 2025 年合并报表归母净利润的比例为 29.31%。公司目前正处于快速发展期,业绩成长与各项战略布局持续需要资金支持。未来,公司将在经营情况、公司章程和分红政策允许的前提下,结 合公司业务发展的状况和阶段,合理、积极地运用回购、现金分红等方式与投资者共享发展成果,以实际行动回馈股东,提升股东回报。 Q6. 一季度毛利率和盈利水平较高,二季度能否延续? A6:当前公司毛利率水平处于较高位置,后续毛利率水平和盈利能力需要持续关注价格的传导和成本的变动。从市场预期看,受益于 AI应用及 Token 调用的需求爆发,后续产品价格仍有一定上升空间,且原厂已转向 2027 年及以后的产能锁定,公司也将持续关注后续的价格走势。在成本方面,公司存货采用移动加权平均法计价,整体成本的变化相对平滑。在产品价格方面,公司产品价格随行就市,产品价格的传导路径较为平顺。