铜日报：地缘缓和向通胀逻辑转变，铜短期承压但仍有支撑

地缘缓和向通胀逻辑转变，铜短期承压但仍有支撑 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：6月1日，SHFE主力合约价格收于105000元/吨，较5月29日的103880元/吨有所回升。同期，LME三月期铜价收于13611.5美元/吨，较5月29日的13746.5美元/吨小幅回落，呈现内强外弱格局。现货市场方面，6月1日早盘现货升贴水报价波动剧烈，平水铜最终报贴水100-70元/吨，显示现货供应相对充裕。LME市场方面，5月29日LME(0-3)贴水报-36.29美元/吨，较5月26日的-45.31美元/吨有所收窄。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 持仓与成交：LME铜持仓量增加1343手至277028手，显示市场资金参与度有所提升。同期，LME铜库存单日去库3375吨，注销仓单占比高达30.87%。 产业链供需及库存变化分析 www.thqh.com.cn 供给端：全球主要产铜国智利4月铜产量同比大幅下降13.8%，至39.99万吨，主要受矿石品位下降及高基数影响。国内方面，SMM数据显示5月电解铜产量为116.94万吨，环比下滑0.81%，但1-5月累计产量同比仍增长7.66%。整体看，海外矿山供应扰动与国内冶炼产量环比微降，对供给端构成一定支撑。 需求端：下游需求呈现回暖迹象。5月29日资讯显示，精铜杆企业因铜价走低而提货热情上升，成品库存环比下降3.26个百分点，去库明显。尽管本周精铜杆开工率环比微降0.92个百分点至61.05%，但企业预计下周开工率将环比提升4.68个百分点，反映需求预期正在改善。下游企业原料按需采购，态度仍偏谨慎。 库存端：全球库存呈现结构性分化。截至5月29日，LME铜库存加速去化，单日减少3375吨至386050吨，创近10周新低，主要受COMEX-LME价差走阔引发的跨市套利移库驱动。与此同时，COMEX铜库存持续累积至约57.5万吨。国内方面，6月1日SHFE铜库存增至389425吨，延续累积态势。内外库存一增一减，反映区域供需差异。 价格走势判断 预计未来一到两周，铜价将维持高位震荡格局。驱动原因在于：供给端，智利产量下滑及国内产量环比减少提供底部支撑；需求端，精铜杆库存去化及开工率预期回升，显示下游消费正在边际改善，但复苏力度仍需观察。宏观情绪上，市场对经济前景的博弈将持续影响价格波动。然而，全球库存总量仍高，且国内显性库存持续累积，将限制价格上行空间。 三、产业动态及解读 1、05月30日：【SMM快讯】智利是全球最大的产铜国，智利国家统计局（INE）周五发布数据显示，该国4月铜产量同比下降13.8%。官方数据显示，智利4月铜产量为399,954吨，去年同期产量为464,056吨。产量下滑主要受去年同期基数偏高，以及主要矿企的矿石品位下降影响。此外，金属制品产量同比下降15.4%，也进一步拖累了制造业整体表现。 2、05月29日：【SMM电解铜产量】5月电解铜产量录得116.94万吨，环比下滑0.81%，同比上升2.73%；1-5月累计产量为587.61万吨，累计同比上升7.66%。 3、05月29日：【SMM精铜杆快讯】企业原料按需采购，原料库存环比微降0.36个百分点；铜价走低提振提货热情，成品库存环比下降3.26个百分点，去库态势明显。 4、05月29日：【SMM精铜杆快讯】需求回暖叠加库存去化、检修产能复产，预计精铜杆企业下周开工率环比提升4.68个百分点。 5、05月29日：【SMM精铜杆快讯】本周精铜杆开工率环比回落0.92个百分点至61.05%，同比大幅走弱且不及预期。铜价波动左右接单节奏，下游需求随价格回调逐步回暖。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我是一名优秀的铜期货研究员，需要基于提供的数据和资讯来总结铜期货市场。我的任务是整理数据和资讯，提炼关键信息，进行日度市场总结，帮助快速把握市场动态。 首先，我需要仔细理解数据和资讯的内容。数据表提供了从5月26日到6月1日的一些关键指标，包括现货价格、升贴水、期货价格和库存数据。资讯部分则包含了5月29日到6月1日的多条市场消息，涉及产量、需求、库存变化和现货交易情况。 用户要求按照特定结构输出，包括铜期货市场数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断三部分。在数据变动分析中，要分主力合约与基差、持仓与成交两个模块。我需要用简洁明了的语言描述数据变化，使用“小幅回落”、“基差走弱”这样的专业术语。 从数据来看，SHFE主力合约价格从5月29日的103880元/吨上升到6月1日的105000元/吨，显示价格有所回升。LME价格则从13746.5美元/吨下降到13611.5美元/吨，呈现小幅回落。基差方面，LME(0-3)贴水从-45.31美元/吨收窄至-36.29美元/吨，表明现货压力有所缓解，但仍在贴水状态。持仓数据中LME铜持仓增加1343手，显示市场参与度可能有所提升。 在产业链分析方面，我需要从供给端、需求端和库存端三个角度来考虑。供给端，智利4月铜产量同比下降13.8%，5月国内电解铜产量也环比下滑，显示供给端存在扰动。需求端，精铜杆开工率虽然同比走弱，但库存去化明显，且预计下周开工率将提升，表明需求正在逐步回暖。库存端，LME库存去化提速，但COMEX库存持续累积，这种结构性变化值得关注。 对于价格走势判断，我需要结合以上分析，对未来一到两周的走势做出预测。从供给端的扰动、需求端的回暖迹象，以及库存的结构性变化来看，铜价可能获得一定支撑。但考虑到宏观情绪和库存压力，价格可能呈现震荡格局。 用户特别强调要避免使用序号和emoji，语言要简洁明了，逻辑清晰。我还要注意引用数据时带上具体日期，比如5月29日、6月1日等。不能援引其他期货公司的观点，只基于提供的数据和资讯进行分析。 现在我开始组织具体的分析内容。在数据变动分析部分，我会先描述主力合约的价格变化和基差情况，然后讨论持仓和成交的变化。在产业链分析部分，我会分别讨论供给端、需求端和库存端的变化。最后在价格走势判断部分，我会给出明确的走势预测和价格区间。 基于数据，SHFE价格有所回升，LME价格小幅回落，整体呈现内强外弱格局。基差方面，LME贴水收窄但仍在贴水，显示现货压力有所缓解。持仓量增加表明市场参与度提升。 供给端确实受到智利产量下降和国内产量环比下滑的影响。需求端虽然开工率同比走弱，但库存去化和预计开工率提升显示需求正在改善。库存端LME去库明显，但COMEX累库，这种结构性变化对价格有复杂影响。 综合来看，我认为铜价可能呈现震荡偏强走势，因为供给扰动和需求改善提供支撑，但库存结构性压力和宏观因素可能限制上涨空间。价格区间可以参考近期的高低点。 我需要确保分析准确反映数据和资讯的内容，同时保持专业性和时效性。整个思考过程要自然流畅，最终输出要符合用户要求的结构和语言风格。