贵金属早报

黄金

1. 基本面：美国职位空缺数据强劲，AI基建热潮推动金价冲高，但美伊局势紧张和加息预期令金价回落。美国三大股指和欧洲三大股指全线收涨，10年期美债收益率跌1.38基点报4.4374%，美元指数涨0.03%报99.2158，人民币升值报6.763。COMEX黄金期货涨0.1%报4519.2美元/盎司。
2. 基差：黄金期货990.6，现货987，基差-3.6，现货贴水期货。
3. 库存：沪金期货仓单111669千克，不变。
4. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：关注美国5月ADP、中欧美PMI数据，美联储和欧央行委员密集讲话。美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
7. 风险点：油价持续上涨，资金离开贵金属，特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
8. 本日关注：日本央行行长植田和男讲话，日本政府提交补充预算案，日本5月服务业、综合PMI终值，澳大利亚一季度GDP，中国5月RatingDog服务业、综合PMI，越南5月进出口与贸易余额，美国芝加哥联储主席Goolsbee讲话，印度5月服务业、综合PMI终值，欧洲央行管委Rehn谈论AI，Primoz Dolenc讲话，法国、德国、欧元区5月服务业、综合PMI终值，瑞士央行行长Schlegel讲话，欧洲央行执委Elderson讲话，美国5月ADP就业人数，美联储理事Barr讲话，欧洲央行执委Cipollone谈论数字欧元，美国5月标普全球服务业、综合PMI终值，ISM非制造业指数，4月耐用品订单终值、工厂订单，次日美联储发布褐皮书，达拉斯联储主席Lorie Logan讲话。

白银

1. 基本面：美国职位空缺数据强劲，AI基建热潮推动银价冲高，但美伊局势紧张和加息预期令银价回落。美国三大股指和欧洲三大股指全线收涨，10年期美债收益率跌1.38基点报4.4374%，美元指数涨0.03%报99.2158，人民币升值报6.763。COMEX白银期货涨0.39%报75.44美元/盎司。
2. 基差：白银期货18522，现货18426，基差-96，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单958482千克，增加1965千克。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
6. 预期：美国4月JOLTS职位空缺超预期升至两年高位，劳动力市场韧性支撑加息预期，银价冲高回落。沪银溢价小幅收敛至1800元/千克左右。美伊协议僵持，加息预期压制，银价震荡。
7. 风险点：油价持续上涨，资金离开贵金属，特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
8. 本日关注：同黄金部分。

利多因素

• 黄金：全球动荡，中东停火，影子美联储显著，美联储新主席上任，特朗普关税风波，光伏、科技板块支撑，现货库存低，供应短缺博弈火热。
• 白银：全球动荡，中东停火，影子美联储显著，美联储新主席上任，特朗普关税风波。

利空因素

• 黄金：美伊局势升级，油价高涨，美联储加息预期，俄乌和谈预期乐观，对等关税失效。
• 白银：美伊局势升级，油价高涨，美联储加息预期，风险偏好恶化，俄乌和谈预期乐观。

价差

• 黄金：内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银：内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。